Xiaomi a un bivio: la relazione del 18 agosto chiarirà se il crollo del titolo è strutturale o solo una fase negativa

2. Divisione EV: un "rogo" di liquidità da ~5.600 € per auto. La divisione smart EV e innovazione ha registrato una perdita operativa di 457 milioni di dollari (3,1 miliardi di RMB) nel Q1, che equivale a un deficit di circa 5.600 dollari per ogni veicolo consegnato, su un totale di 80.856 auto consegnate nei primi cinque mesi del 2026 . Si tratta di un'assorbimento di cassa tipico di una startup, innestato su un business hardware maturo. L'amministratore delegato Lei Jun ha avvertito che la pressione sui costi dei chip di memoria persisterà per 'almeno altri due anni' .

3. Spedizioni di smartphone in calo più veloci del mercato. Le spedizioni globali di cellulari Xiaomi sono crollate del 26% su anno nel Q2 2026 a 31,2 milioni di unità, contro una contrazione del 6% per l'intero mercato, secondo Omdia . L'azienda sta perdendo quote di mercato anche mentre il mercato si restringe. Il margine lordo degli smartphone si è compresso al 10,1% nel Q1, rispetto a livelli più alti un anno fa .

4. L'inflazione dei chip di memoria comprime i margini. L'aumento dei prezzi di DRAM e NAND flash, componenti chiave per gli smartphone, sta comprimendo i margini lordi. Xiaomi non può trasferire completamente questi costi ai consumatori in un ambiente competitivo sui prezzi .

5. I riacquisti di azioni proprie non riescono a sostenere il titolo. Nonostante programmi aggressivi di buyback, il titolo ha continuato a scivolare, segno che gli investitori vedono l'erosione dei margini come un fenomeno fondamentale e non come un calo temporaneo .

6. Tagli ai target price da parte dei grandi broker. JPMorgan ha ridotto il suo target a 31 HK$ il 4 agosto, citando aspettative deludenti; CICC prevede un utile netto rettificato in calo del 43,6% su anno per il Q2; e Goldman Sachs aveva già previsto un crollo degli utili di circa il 50% .

Cosa metterà alla prova la relazione del 18 agosto: erosione strutturale vs. ciclica

La domanda centrale è se la compressione dei margini sia una funzione temporanea del ciclo dei chip di memoria e dei costi di avvio della divisione EV (ciclica), o un degrado permanente della capacità di generare utili di Xiaomi (strutturale).

La tabella seguente riassume gli argomenti contrapposti:

Le previsioni del consenso per il Q2 dipingono un quadro di sofferenza continua: le stime sui ricavi vanno da 107 miliardi di RMB (-7,6% su anno) a 116,8 miliardi di RMB, mentre l'utile netto rettificato è previsto tra 5,9 e 6,16 miliardi di RMB, in calo del 43-44% su base annua . Anche se i costi della memoria dovessero allentarsi più avanti nel 2026, la contemporanea perdita di quote di mercato negli smartphone e l'assorbimento di cassa della divisione EV creano una tenaglia che appare più strutturale che ciclica — e il prezzo del titolo suggerisce che il mercato ha già scontato questo verdetto.