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Bitcoin, rally di agosto: perché è salito del 25% e cosa dimostrerebbe che la corsa è reale
Bitcoin ha guadagnato circa il 25% ad agosto, il miglior agosto dal 2017 e il miglior risultato mensile da novembre 2024; gli ETF spot statunitensi hanno raccolto 1,92 miliardi di dollari in una settimana. La corsa ha combinato acquisti istituzionali sul mercato spot, il ritorno del tema della scarsità legato al deb...
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Key takeaways
- Bitcoin ha guadagnato circa il 25% ad agosto, il miglior agosto dal 2017 e il miglior risultato mensile da novembre 2024; gli ETF spot statunitensi hanno raccolto 1,92 miliardi di dollari in una settimana.
- La corsa ha combinato acquisti istituzionali sul mercato spot, il ritorno del tema della scarsità legato al debito statunitense e liquidazioni di posizioni short, che hanno accelerato il superamento degli 80.000 dollari.
- Il messaggio restrittivo del presidente della Federal Reserve Kevin Warsh a Jackson Hole ha riportato Bitcoin verso 77.400 dollari: la tenuta dell’area 76.000 80.000 e una chiusura settimanale sopra 81.000 81.800 doll...
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Il rally di Bitcoin ad agosto non ha avuto una sola causa. A spingere la criptovaluta sono stati il ritorno della domanda istituzionale, una nuova ondata di interesse per gli asset scarsi in un contesto di pressione fiscale e gli acquisti forzati dei trader che avevano scommesso sul ribasso.
Bitcoin ha guadagnato circa il 25% nel mese, avviandosi verso il miglior agosto dal 2017 e la migliore performance mensile da novembre 2024. Il 25 agosto ha inoltre superato gli 80.000 dollari per la prima volta da metà maggio, toccando circa 81.238 dollari. 1
La velocità del movimento è stata notevole, ma la sua durata resta da dimostrare. Il mercato dovrà mostrare che gli acquirenti sono pronti a difendere i nuovi livelli anche dopo l’esaurimento dello short squeeze e mentre le aspettative di tassi più alti aumentano il costo di detenere attività rischiose.
Il principale motore: la domanda per gli ETF spot
Nei cinque giorni di contrattazione fino al 21 agosto, gli ETF spot su Bitcoin quotati negli Stati Uniti hanno registrato afflussi netti per circa 1,92 miliardi di dollari. Si è trattato del risultato settimanale più forte dall’ottobre 2025, ma non di un record assoluto per gli afflussi settimanali. I 13 fondi hanno inoltre raccolto 606,3 milioni di dollari in una sola seduta, il 20 agosto, secondo Bloomberg. 17
La rilevanza di questi flussi sta nel fatto che gli ETF offrono un canale visibile di domanda sul mercato spot. Il loro ritorno ha dato al rally una base più solida rispetto a un movimento alimentato soltanto dai derivati. Nello stesso periodo, gli afflussi si sono verificati per cinque sedute consecutive, mentre Bitcoin è salito di oltre il 20% in una settimana. 6
Il record riguarda invece un altro dato. Nella settimana terminata il 22 agosto, Bitcoin ha guadagnato 14.264 dollari, con un aumento del 22,7%: è stato il più grande incremento settimanale espresso in dollari nella sua storia, secondo la sintesi di CoinMarketCap Academy. 9
La distinzione è importante: gli afflussi negli ETF sono stati eccezionalmente elevati, ma il record si riferisce all’aumento settimanale del prezzo di Bitcoin, non necessariamente alla quantità di denaro entrata negli ETF spot.
Il riacquisto dei Treasury ha riattivato il tema della scarsità
Il contesto macroeconomico ha fornito una seconda spinta. Il Tesoro statunitense ha annunciato che avrebbe almeno raddoppiato la dimensione di alcuni riacquisti di titoli con scadenza tra 10 e 30 anni, portando l’operazione da 2 miliardi ad almeno 4 miliardi di dollari. Il piano è stato presentato come un intervento per sostenere un mercato obbligazionario a lunga scadenza sotto pressione. 33
L’annuncio è arrivato mentre il debito pubblico statunitense superava i 40.000 miliardi di dollari e i costi di finanziamento a lungo termine aumentavano. Reuters ha riferito che, dopo la sorpresa del Tesoro, l’oro è salito di oltre il 3% e Bitcoin del 13%, mentre gli investitori sono tornati a interrogarsi sul possibile impatto della pressione fiscale sulla fiducia nel debito pubblico o nel dollaro. 32
Questo non significa che i riacquisti del Tesoro abbiano causato da soli l’intero rialzo di Bitcoin. Hanno piuttosto rafforzato una narrazione già familiare nel mercato crypto: quando aumentano i timori su debito, inflazione e perdita di valore della moneta, gli investitori possono orientarsi insieme verso asset considerati scarsi, come oro e Bitcoin. Bloomberg ha rilevato che i fondi legati ai due asset hanno raccolto complessivamente 7 miliardi di dollari in cinque sedute, un record. 18
Le liquidazioni delle posizioni short hanno accelerato la corsa
Quando gli acquisti sul mercato spot e la narrativa legata ai Treasury hanno spinto Bitcoin oltre le prime resistenze, le posizioni short con leva sono diventate vulnerabili. I trader che avevano puntato sul ribasso sono stati costretti a ricomprare Bitcoin per chiudere le posizioni, alimentando ulteriormente l’aumento dei prezzi.
Diverse analisi hanno descritto l’avvio del movimento anche come uno short squeeze. CoinCodex ha inoltre riportato il più grande evento di liquidazione di posizioni short dal 2019 durante il superamento degli 81.000 dollari. 3
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Le ricoperture degli short spiegano perché un rialzo possa diventare estremamente rapido, ma non equivalgono ad accumulo duraturo. Le liquidazioni rappresentano una fonte di domanda temporanea. Se gli afflussi negli ETF dovessero rallentare dopo l’eliminazione dei venditori a leva, Bitcoin avrebbe bisogno di nuovi compratori sul mercato spot per mantenere lo slancio.
Perché l’area 81.000-81.800 dollari è decisiva
Il superamento degli 80.000 dollari ha portato Bitcoin dentro una zona di resistenza particolarmente osservata. Un’analisi di mercato colloca la media mobile a 50 settimane intorno a 81.081 dollari e il precedente massimo relativo vicino a 82.850 dollari. La stessa analisi stima tra 80.000 e 82.000 dollari il prezzo medio di carico dei depositi negli ETF spot statunitensi. 2
Questa fascia è importante per due motivi:
- Conferma del trend: una chiusura settimanale stabile sopra la media a 50 settimane indicherebbe il recupero di un indicatore di lungo periodo dopo la precedente fase di ribasso.
- Offerta e supporto: gli investitori entrati attraverso gli ETF tra 80.000 e 82.000 dollari potrebbero sostenere il mercato durante eventuali correzioni oppure vendere se il prezzo dovesse fallire più volte in quella zona.
Un breve picco sopra gli 81.000 dollari, quindi, è meno significativo di una vera accettazione dei prezzi al di sopra dell’area. Una chiusura settimanale sopra circa 81.000-81.800 dollari, seguita da un retest riuscito, offrirebbe una prova più convincente dell’avvio di un nuovo trend rialzista. Un rifiuto della resistenza lascerebbe invece il rally di agosto esposto a una correzione più profonda. 2
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Il messaggio restrittivo di Warsh ha messo in luce la fragilità del rally
Alla fine del mese la Federal Reserve è diventata il principale contrappeso al rialzo. Nel suo intervento a Jackson Hole, il presidente Kevin Warsh ha affermato che la Fed avrebbe “del lavoro da fare” se non avesse sufficiente fiducia nel ritorno dell’inflazione verso l’obiettivo del 2%. Secondo i dati pubblicati dalla banca centrale, l’indice PCE, la misura d’inflazione preferita dalla Fed, era al 3,7% su base annua. 48
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Dopo il discorso, i mercati hanno portato a circa il 60% la probabilità assegnata a un rialzo dei tassi a settembre, dal 40% circa precedente, secondo Reuters. Altre rilevazioni hanno indicato una probabilità superiore al 55%, una differenza dovuta soprattutto al momento della rilevazione e ai dati utilizzati, non a una decisione già presa. 49
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La reazione su Bitcoin è stata immediata: la criptovaluta ha perso oltre il 3% dal massimo della seduta, scendendo verso 77.400 dollari dopo aver superato gli 81.000. 50
Tassi attesi più elevati possono penalizzare Bitcoin in diversi modi: rafforzano il dollaro, spingono verso l’alto i rendimenti obbligazionari e riducono l’attrattiva di asset che non generano reddito. Il calo ha mostrato che il rally di agosto resta molto sensibile alle variazioni nelle aspettative sulla politica monetaria.
Nuovo ciclo rialzista o forte rimbalzo in un mercato ribassista?
Per ora i dati descrivono una ripresa robusta, ma non confermano ancora l’inizio di un nuovo ciclo rialzista. La prossima fase dovrà essere valutata osservando il comportamento del mercato, non soltanto il rendimento di agosto.
I segnali che rafforzerebbero lo scenario rialzista
- Una chiusura settimanale e una tenuta sopra circa 81.000-81.800 dollari, seguite dal superamento del precedente massimo relativo vicino a 82.850 dollari.
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- La difesa dell’area 76.000-80.000 dollari sui prezzi di chiusura, con gli 80.000 dollari trasformati da resistenza in supporto.
- Nuovi afflussi netti negli ETF spot statunitensi, dopo l’impulso da 1,92 miliardi di dollari, a dimostrazione che la domanda non si è esaurita con il primo rialzo.
- La prosecuzione degli acquisti sul mercato spot dopo la fine delle liquidazioni, elemento che distinguerebbe l’accumulo reale da una corsa alimentata dalla leva.
- La stabilizzazione delle aspettative sui tassi, senza ulteriori svolte restrittive in vista degli appuntamenti autunnali.
I segnali che favorirebbero l’ipotesi del rimbalzo ribassista
Un rifiuto ripetuto sotto la media mobile a 50 settimane, una rottura stabile sotto 76.000 dollari, deflussi dagli ETF e rendimenti obbligazionari in aumento indebolirebbero lo scenario rialzista. Questa combinazione suggerirebbe che i guadagni di agosto siano stati soprattutto una ripresa tecnica da condizioni di ipervenduto, amplificata dalle ricoperture degli short e dalle posizioni macro.
La conclusione più prudente è quindi equilibrata: il rialzo di agosto ha avuto un sostegno istituzionale concreto e l’aumento del prezzo è stato storicamente ampio. Ma il movimento potrà essere considerato l’inizio di un nuovo ciclo soltanto se gli acquirenti difenderanno l’area 76.000-80.000 dollari e riusciranno a stabilizzare Bitcoin sopra la resistenza tra 81.000 e 81.800 dollari.
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