Bitcoin da record: su Binance i futures sono 8 volte lo spot

Domanda spot in calo

La domanda spot si indebolisce costantemente da giugno 2026 . Il capitale al dettaglio sta ruotando verso i titoli azionari legati all'intelligenza artificiale, prosciugando la pressione d'acquisto dai mercati spot delle criptovalute . La coppia BTC/USDT è scambiata in un range ristretto sopra i 60.000 dollari: l'analista di CryptoQuant Axel Adler Jr. ha assegnato una probabilità del 55% che BTC rimanga tra 57.700 e 67.000 dollari per tutto agosto . Sia la domanda spot che quella dei derivati stanno deteriorandosi su base trimestrale, con la scoperta del prezzo che si è spostata quasi interamente sul mercato dei futures .

Interesse aperto: ridotto ma ancora rischioso

L'interesse aperto racconta una storia complessa. Al 7 agosto, l'interesse aperto di BTC su Binance era di circa 3,9 miliardi di dollari, in aumento dell'8,3% rispetto a giugno, ma ancora drammaticamente al di sotto del picco a livello di exchange (in calo rispetto ai 7,47 miliardi di dollari dell'ottobre 2025) . Su tutti gli exchange, l'interesse aperto totale di Bitcoin si aggira intorno a 21,75 miliardi di dollari — in calo del 54% rispetto al massimo storico di 47,58 miliardi di dollari del 6 ottobre 2025 (quando BTC veniva scambiato vicino a 124.000 dollari) . Alcune fonti riportano cifre più alte — una indica l'interesse aperto di Binance a 24,47 miliardi di dollari — ma i dati più consistenti mostrano un OI di mercato totale di ~21,75 miliardi di dollari e un OI specifico di Binance di ~3,9 miliardi . La discrepanza riflette probabilmente diverse metodologie di misurazione (ad esempio, includendo l'OI delle opzioni) .

Rischi di liquidazione da squilibrio della leva

Con un rapporto di 8:1, qualsiasi movimento di prezzo moderato può innescare liquidazioni a cascata, perché il mercato è prevalentemente posizionato in derivati con leva piuttosto che in esposizione spot regolata . CryptoQuant ha avvertito specificamente che anche un piccolo movimento di prezzo in questo ambiente può generare una volatilità sproporzionata a causa della concentrazione della leva . All'inizio di luglio, la leva finanziaria dei perpetual futures BTC-USDT era aumentata di 2,7 volte dall'inizio dell'anno, sollevando preoccupazioni su liquidazioni forzate in caso di cambiamento delle condizioni di mercato .

Prospettive Bitfinex: operatori di opzioni si coprono per il ribasso

Gli operatori di opzioni si stanno posizionando per un agosto laterale e si stanno coprendo attivamente per una potenziale risoluzione al ribasso a settembre, secondo un'analisi collegata a Bitfinex . Il bias sulle opzioni put suggerisce che i trader professionisti vedono l'attuale range come insostenibile e scommettono su una rottura al ribasso piuttosto che su un breakout in questo trimestre . Alla fine di giugno, l'interesse aperto totale delle opzioni su BTC era vicino a 34,5 miliardi di dollari, significativamente in calo rispetto al picco di oltre 65 miliardi di dollari dell'ottobre 2025 .

Il verdetto

Il rapporto di 7,82 segnala un mercato strutturalmente malsano: alto volume di leva senza domanda spot organica, calo dell'interesse aperto dai picchi del 2025, capitale al dettaglio in fuga verso titoli AI e mercati delle opzioni che prezzano il rischio di ribasso per settembre. Il verdetto di CryptoQuant è il più chiaro: il rally è un "miraggio con leva" costruito su fondamenta sempre più sottili.