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Super El Niño, l’allarme di Barclays: cibo, energia e inflazione sotto pressione
Secondo uno scenario riportato come analisi di Barclays, l’indice di El Niño potrebbe raggiungere circa 3,2 °C tra la fine del 2026 e l’inizio del 2027, circa il 15% in più rispetto all’evento del 2015 16. Le stime ipotizzano, nell’arco di 18 mesi, aumenti del 30 40% per olio di palma, olio di cocco e gomma naturale...
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Key takeaways
- Secondo uno scenario riportato come analisi di Barclays, l’indice di El Niño potrebbe raggiungere circa 3,2 °C tra la fine del 2026 e l’inizio del 2027, circa il 15% in più rispetto all’evento del 2015 16.
- Le stime ipotizzano, nell’arco di 18 mesi, aumenti del 30 40% per olio di palma, olio di cocco e gomma naturale; del 20 30% per il caffè robusta e del 10 20% per il riso.
- La siccità potrebbe ridurre i raccolti nel Sud est asiatico, la produzione idroelettrica e la disponibilità d’acqua per miniere e industrie ad alta intensità energetica.
- NOAA conferma il rafforzamento di El Niño e indica una probabilità superiore al 90% di un evento molto intenso nell’autunno e nell’inverno boreali 2026 27, ma non convalida automaticamente tutti i target di prezzo att...
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openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What does Barclays analyst Craig Rye’s August 30 report warn about the potential record-breaking El Niño expected in late 2026 or early 2027. Article summary: Rye’s warning is essentially a “compound shock” scenario: an exceptionally strong El Niño could simultaneously cut food and industrial supply, strain power systems, and lift inflation—rather than being a short-lived agri. Topic tags: general, government, education, news, general web. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, c
L’avvertimento attribuito all’analista di Barclays Craig Rye va oltre il tradizionale scenario agricolo. Descrive un possibile shock combinato: un El Niño eccezionalmente intenso potrebbe danneggiare i raccolti nel Sud-est asiatico, restringere l’offerta di energia e materie prime industriali e alimentare l’inflazione.
La cautela, però, è essenziale. Il picco di 3,2 °C e le fasce di prezzo associate sono stime di scenario. I materiali pubblici della NOAA confermano che El Niño si sta rafforzando e indicano una probabilità superiore al 90% di un evento molto intenso nell’autunno e nell’inverno boreali 2026-27, ma non confermano ogni obiettivo di prezzo attribuito a Barclays né garantiscono che si verifichi un record. 17
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Cosa ipotizza lo scenario Barclays
Le ricostruzioni pubbliche della ricerca Barclays descrivono un percorso in cui l’indice di El Niño potrebbe raggiungere circa 3,2 °C tra la fine del 2026 e l’inizio del 2027: se realizzato, sarebbe circa il 15% più intenso rispetto all’episodio del 2015-16. Il dato proviene da fonti secondarie che riportano la posizione di Barclays, non da una nota di ricerca Barclays disponibile pubblicamente. Va quindi letto come uno scenario di stress, non come una previsione verificata in modo indipendente. 11
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Le prospettive NOAA sostengono comunque il rischio climatico generale. Nei suoi aggiornamenti di agosto, il Climate Prediction Center statunitense afferma che El Niño si sta rafforzando, assegna una probabilità superiore al 90% a un evento molto intenso durante l’autunno e l’inverno 2026-27 e stima al 69% la possibilità che l’episodio ottobre-dicembre 2026 superi la soglia degli eventi storici osservati dal 1950. 17
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Le materie prime più esposte
Lo scenario Barclays su un orizzonte di 18 mesi individua nei prodotti agricoli tropicali la prima e più diretta area di rischio:
- Olio di palma, olio di cocco e gomma naturale: possibili aumenti del 30-40%;
- Caffè robusta: possibili aumenti del 20-30%;
- Riso: possibili aumenti del 10-20%.
Non si tratta del consenso del mercato, ma di fasce previsionali legate a siccità, caldo e interruzioni dell’offerta. Un’analisi separata dell’industria indonesiana stima che condizioni di El Niño severe potrebbero ridurre la produzione di olio di palma del Paese nel 2027 fino a 3 milioni di tonnellate, aggiungendo un concreto elemento di tensione all’offerta. 3
Anche i tempi potrebbero essere sfalsati. I danni provocati dalla siccità a colture perenni come la palma da olio e la gomma possono emergere con ritardo: l’impatto maggiore sulla produzione potrebbe dunque manifestarsi dopo l’evento meteorologico iniziale, non necessariamente nell’immediato. Osservatori del mercato del Sud-est asiatico hanno inoltre segnalato rischi crescenti per l’offerta di olio di palma dal 2027 in poi, se El Niño dovesse intensificarsi. 6
Dalla siccità ai metalli e all’elettricità
Il possibile shock non si fermerebbe ai campi. La siccità può ridurre la produzione idroelettrica, aumentando la necessità di ricorrere a centrali alimentate da combustibili fossili e facendo salire potenzialmente i costi dell’elettricità. La scarsità d’acqua può inoltre limitare l’attività mineraria e altri processi industriali ad alto consumo energetico.
Per questo lo scenario riportato da Barclays include anche le materie prime industriali: fino al 20% di possibile rialzo per rame e alluminio e tra il 20% e il 40% per il carbone termico. Queste percentuali vanno interpretate con prudenza: le evidenze pubbliche sostengono il meccanismo di trasmissione, non l’idea che ogni singolo target di prezzo rappresenti una previsione consolidata del mercato. 11
Il rischio è particolarmente rilevante nelle aree in cui miniere, fonderie, centrali elettriche e impianti di trasformazione agricola competono per risorse limitate come acqua ed elettricità. Uno shock meteorologico può quindi colpire sia la produzione fisica sia il costo di estrazione, lavorazione e trasporto di ciò che resta disponibile.
Biofuel e politica commerciale possono amplificare l’impatto
Due fattori aggiuntivi potrebbero rendere più destabilizzante una carenza agricola.
Il primo è la domanda di biocarburanti, sostenuta dalle tensioni geopolitiche e dalle esigenze di sicurezza energetica. Un aumento dell’impiego di oli vegetali per il biodiesel accentuerebbe la competizione tra alimentazione e carburanti, soprattutto per l’olio di palma. L’offerta più debole si troverebbe così a fronteggiare anche una maggiore domanda non alimentare. Recenti notizie di mercato hanno già collegato la crescita della domanda di biocarburanti e i timori sulla produzione legati a El Niño al rafforzamento dei prezzi dell’olio di palma. 5
Il secondo fattore è la possibile reazione dei governi. Di fronte a raccolti insufficienti, alcuni Paesi potrebbero limitare le esportazioni di riso per proteggere il mercato interno. Una risposta del genere può trasformare un problema locale in una crisi più ampia per il commercio internazionale e la sicurezza alimentare. Allianz indica scorte ridotte e possibili restrizioni all’export tra i principali amplificatori della volatilità di riso e olio di palma. 8
Cosa può significare per famiglie e imprese
Per le famiglie, gli effetti più visibili arriverebbero probabilmente da alimentari ed energia. L’aumento dei prezzi di oli commestibili, riso e caffè potrebbe far salire la spesa al supermercato; elettricità, trasporti e input industriali più costosi potrebbero trasferirsi anche sui prezzi dei prodotti lavorati.
L’impatto non sarebbe uniforme. I mercati emergenti dipendenti dalle importazioni sono in genere più vulnerabili agli shock alimentari ed energetici, soprattutto quando le valute si indeboliscono o i governi dispongono di margini fiscali limitati per sostenere i consumatori.
Le imprese si troverebbero davanti a una combinazione diversa di rischi:
- le aziende alimentari potrebbero vedere aumentare i costi degli input più rapidamente della propria capacità di adeguare i prezzi;
- i produttori che usano gomma, alluminio o rame potrebbero affrontare approvvigionamenti più difficili e margini più ridotti;
- le utility potrebbero subire costi dei combustibili più elevati in caso di calo dell’idroelettrico;
- società minerarie e di trasformazione potrebbero beneficiare di prezzi delle materie prime più alti, ma soffrire interruzioni operative dovute alla scarsità di acqua o di energia.
Non sarebbe quindi un evento uniformemente negativo o positivo per i mercati. Secondo quanto riportato, Barclays considera un El Niño molto intenso una fonte di forte differenziazione tra settori e aree geografiche, con rischi e opportunità diversi a seconda della materia prima e del modello di business. 49
Le valutazioni di Morgan Stanley e UBS
L’analisi pubblica di Morgan Stanley sostiene a sua volta che questo episodio potrebbe estendersi dalle colture sensibili al clima alle catene di approvvigionamento, ai prezzi e ai rendimenti degli investimenti. In uno scenario di “super El Niño”, la banca individua nel rame e nel debito sovrano dei mercati emergenti due aree strutturalmente esposte. 47
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I materiali UBS disponibili indicano possibili effetti agricoli su mais, grano e zucchero asiatico, mentre precipitazioni più abbondanti potrebbero favorire alcune aree produttrici di soia. Le informazioni pubbliche considerate non sono però sufficienti per attribuire a UBS una previsione precisa sui prezzi delle materie prime o una posizione pienamente comparabile con quella di Barclays. 52
Quali società potrebbero essere coinvolte
Tra i nomi citati nello scenario figurano Bunge e Archer Daniels Midland per il commercio e la trasformazione agricola, e Freeport-McMoRan e Rio Tinto per i metalli. Una maggiore volatilità o prezzi più elevati potrebbero creare opportunità per società attive nel trading, nella trasformazione o con una produzione diversificata.
Questo non significa che sarebbero beneficiari automatici. La scarsità dei raccolti può ridurre i volumi degli operatori agroalimentari; allo stesso modo, siccità e vincoli energetici possono danneggiare le attività minerarie anche quando il prezzo del rame o dell’alluminio aumenta. L’effetto netto dipenderebbe dall’area geografica degli impianti, dall’accesso ad acqua ed elettricità, dalle scorte, dalle coperture finanziarie e dagli interventi dei governi.
Si tratta di esposizioni indicative, non di raccomandazioni d’investimento.
In sintesi
Il punto centrale dello scenario Barclays non è semplicemente “comprare materie prime”. È che un El Niño molto intenso potrebbe trasformarsi in un evento inflazionistico per le catene di approvvigionamento, anziché restare una perturbazione agricola di breve durata.
Le evidenze più solide riguardano il rischio generale: NOAA afferma che El Niño si sta rafforzando e indica un’elevata probabilità di un episodio molto intenso nel 2026-27. Il picco preciso di 3,2 °C e le stime sui rialzi delle materie prime restano invece valutazioni condizionali.
Se lo scenario severo si concretizzasse, gli effetti potrebbero propagarsi in sequenza dai raccolti del Sud-est asiatico agli oli vegetali, ai prezzi alimentari, all’idroelettrico, ai metalli industriali, all’elettricità e infine alle condizioni finanziarie dei mercati emergenti.
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Secondo uno scenario riportato come analisi di Barclays, l’indice di El Niño potrebbe raggiungere circa 3,2 °C tra la fine del 2026 e l’inizio del 2027, circa il 15% in più rispetto all’evento del 2015 16.
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Secondo uno scenario riportato come analisi di Barclays, l’indice di El Niño potrebbe raggiungere circa 3,2 °C tra la fine del 2026 e l’inizio del 2027, circa il 15% in più rispetto all’evento del 2015 16. Le stime ipotizzano, nell’arco di 18 mesi, aumenti del 30 40% per olio di palma, olio di cocco e gomma naturale; del 20 30% per il caffè robusta e del 10 20% per il riso.
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La siccità potrebbe ridurre i raccolti nel Sud est asiatico, la produzione idroelettrica e la disponibilità d’acqua per miniere e industrie ad alta intensità energetica.