Tether conia 1 miliardo di USDT su Tron e ne brucia 1,75 miliardi su Ethereum: cosa rivela questa operazione sulla liquidità delle stablecoin a metà 2026

Attività di rimborso sostenuta

Questo evento fa parte di un ciclo di rimborsi prolungato. Il 7 luglio 2026, Tether ha bruciato 2,5 miliardi di dollari in USDT su Ethereum — la più grande distruzione singola dal febbraio 2026 — riflettendo rimborsi sostanziali da parte dei clienti . Nei 60 giorni precedenti l'inizio di agosto, l'offerta di Tether è diminuita di circa 4 miliardi di dollari, e l'offerta totale del mercato delle stablecoin è calata di circa 15 miliardi di dollari rispetto ai massimi precedenti, attestandosi a circa 307,6 miliardi entro il 2 agosto . L'offerta circolante di USDT è scesa da circa 189 miliardi di dollari all'inizio di maggio a circa 183,2 miliardi all'inizio di agosto . La distruzione netta del 10 agosto, di circa 750 milioni di dollari, ha proseguito questa tendenza. Gli analisti dibattono se ciò rifletta un normale ciclo di rimborso o una stretta di liquidità, ma le prove indicano una liquidità di mercato più debole e capitali in uscita dalle criptovalute .

Contesto più ampio del mercato delle stablecoin

L'intero settore delle stablecoin è in una fase di ampia contrazione — il calo maggiore dell'offerta dall'inizio del 2026 — poiché gli investitori che un tempo parcheggiavano denaro inattivo in USDT o USDC per guadagnare rendimento hanno iniziato a uscire . Molti si sono invece spostati verso prodotti tokenizzati del Tesoro USA e del mercato monetario, che sono cresciuti fino a raggiungere le decine di miliardi di dollari entro fine luglio . Anche Bitcoin e le altre principali criptovalute hanno perso valore in modo significativo durante il secondo trimestre del 2026, raffreddando l'attività complessiva del mercato .

Nonostante la contrazione dell'offerta, l'attività principale di Tether rimane altamente redditizia. Il suo profitto del secondo trimestre 2026 ha raggiunto 1,5 miliardi di dollari, trainato dalle partecipazioni in titoli del Tesoro USA e da accordi di riacquisto. Il suo rapporto sulle riserve elencava 114,96 miliardi di dollari in titoli del Tesoro USA diretti, oltre a posizioni sostanziose in pronti contro termine overnight e a termine . La tendenza a favore delle distruzioni — riduzioni nette a luglio e agosto — suggerisce che la domanda di rimborso supera attualmente la nuova emissione, una situazione tipica quando il sentiment del mercato crypto è cauto e la domanda speculativa di liquidità in stablecoin si attenua .

In sintesi

Il conio/distruzione dello stesso giorno non è contraddittorio. Riflette la prassi operativa di Tether di emettere nuovi USDT su chain ad alta domanda (Tron) mentre ritira token su chain dove i detentori li riscattano in valuta fiat (Ethereum). Il calo netto dell'offerta si inserisce in una tendenza più ampia di metà 2026 di contrazione del mercato delle stablecoin, di calo dell'offerta di USDT e di flussi di capitale cauti, anche mentre Tether stessa rimane altamente redditizia.