Il fondo del Bitcoin nel 2026: un muro contro muro tra gli analisti

Dal punto di vista strutturale, K33 sostiene che un mercato toro più mite nel 2025 abbia posto le basi per una fase orso più moderata nel 2026. Lo scenario base della società prevede un consolidamento di Bitcoin tra 60.000 e 75.000 dollari, senza il ripetersi di crolli superiori all'80% che hanno segnato i cicli precedenti .

Glassnode e Galaxy: Il Vero Fondo Deve Ancora Arrivare

Mentre K33 ritiene che il cambiamento strutturale stia proteggendo il mercato, la tesi ribassista si basa su una lettura diversa di quello stesso cambiamento. Gli analisti che credono che il pavimento sia ancora più in basso non negano che i cicli stiano mutando—concludono semplicemente che questa trasformazione stia tirando il fondo verso il basso, anziché sostenerlo.

Rafael Schultze-Kraft, co-fondatore di Glassnode, ha identificato una zona di fondo altamente probabile utilizzando due modelli storicamente affidabili. La metrica Cumulative Value Days Destroyed (CVDD) indica un supporto vicino a 46.200$, mentre il Prezzo Realizzato aggregato (Realized Price) sull'intera rete si aggira intorno ai 54.000$. La combinazione dei due crea un cluster di supporto macroeconomico ad alta probabilità tra 46.000 e 54.000$ .

Questa fascia teorica ha assunto un'urgenza reale il 5 giugno 2026, quando Bitcoin è brevemente precipitato a un minimo intraday di 59.791$, scendendo sotto il punto di pareggio medio dei detentori per la prima volta dal dicembre 2022 e sfiorando il Prezzo Realizzato Mediano di 64.100$ e la media mobile a 200 settimane di 61.700$. Glassnode ha osservato come un simile cluster di supporto sia apparso solo in circa il 7% della storia di trading di Bitcoin . Eppure, perfino quel test drammatico non ha soddisfatto i modelli, perché il prezzo è rimasto al di sopra della zona 46.000–54.000$ che il lavoro di Schultze-Kraft identifica come la destinazione più probabile per l'esaurimento dei venditori .

L'analisi del ciclo quadriennale di Galaxy Research giunge a una conclusione simile percorrendo una strada diversa. Il suo rapporto di giugno 2026 assume esplicitamente che il fondo del drawdown attuale non si sia ancora formato. Studiando la progressiva riduzione dei cali da picco a minimo nei vari cicli, Galaxy proietta uno scenario base di fondo tra 40.000 e 46.000 dollari, che si materializzerà tra la data del report e il quarto trimestre del 2026. In quest'ottica, il top più calmo di ottobre 2025 implica un fondo meno profondo rispetto al 2018 o al 2022, ma comunque più basso di quanto previsto da K33 .

Wintermute: Cautela e Mancanza di Target Specifici

Le fonti disponibili su Wintermute confermano una postura cauta o ribassista, ma non supportano l'attribuzione di uno specifico target di prezzo. Mostrano invece come il market maker algoritmico abbia avvertito, in diversi report del giugno 2026, che è troppo presto per dichiarare un fondo di mercato. La società identifica i deflussi dagli ETF spot su Bitcoin, pari a 2,97 miliardi di dollari in soli 10 giorni, come il principale motore della debolezza dei prezzi, piuttosto che le vendite da parte di società come Strategy . Wintermute ha dichiarato che nuovi flussi in entrata negli ETF e nelle stablecoin devono tornare prima di poter confermare un fondo duraturo, mettendo in guardia sul fatto che le condizioni di mercato estive, tipicamente rarefatte, potrebbero spingere i prezzi ancora più in basso .

Il Cuore del Dissenso: I Cicli Funzionano Ancora?

Il disaccordo tra K33 e il fronte ribassista non riguarda solo quale grafico sia più affidabile. Riflette un dibattito più profondo sulla validità del famoso ciclo quadriennale di Bitcoin.

I modelli di ciclo tradizionali collocano il prossimo minimo definitivo nel quarto trimestre del 2026, circa 12 mesi dopo quello che è ampiamente riconosciuto come il top di ottobre 2025 . In questa prospettiva, il calo a 60.000$ di febbraio 2026 è stato troppo precoce per rappresentare un minimo di ciclo: una correzione di metà percorso, più che una capitolazione terminale. La risposta di K33 è che lo schema ciclico stesso si sta sgretolando sotto il peso dell'adozione istituzionale, di un'offerta ancorata agli ETF e di un contesto macroeconomico che non somiglia più alle epoche di denaro facile del passato. La società sostiene apertamente che questa volta è diverso .

La contro-argomentazione di Glassnode-Galaxy è più sfumata della semplice nostalgia dei cicli. Non affermano che il ciclo si ripeterà in modo identico, ma che i cambiamenti strutturali osservati da tutti hanno ridotto l'entità dei crolli senza però eliminarli. Un mercato orso meno profondo è pur sempre un mercato orso, e nel loro modello un top tranquillo produce un pavimento tra 40.000 e 54.000 dollari anziché a 60.000. La domanda per trader e investitori è se il pessimismo estremo che K33 tratta come un segnale contrario sia in realtà il preludio a quell'ultimo, doloroso scarico di vendite che questi modelli più bassi lasciano presagire.