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La CFTC chiede pareri sui derivati legati alla capacità di calcolo
Il 19 agosto 2026 la CFTC ha chiesto al pubblico di esprimersi sui possibili contratti derivati legati alla capacità di calcolo. La consultazione riguarda dimensioni, liquidità e prezzi dei mercati spot del compute, oltre a futures perpetui, tutela dei clienti e rischi di manipolazione.
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Key takeaways
- Il 19 agosto 2026 la CFTC ha chiesto al pubblico di esprimersi sui possibili contratti derivati legati alla capacità di calcolo.
- La consultazione riguarda dimensioni, liquidità e prezzi dei mercati spot del compute, oltre a futures perpetui, tutela dei clienti e rischi di manipolazione.
- Il presidente Michael S. Selig ha dichiarato: «L’America non può vincere la corsa all’IA senza un solido mercato dei derivati sul compute».
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La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), l’autorità statunitense che supervisiona i mercati dei futures e degli altri derivati sulle materie prime, ha pubblicato il 19 agosto 2026 una richiesta di commenti sui possibili contratti derivati legati alla capacità di calcolo. L’obiettivo è comprendere meglio e prepararsi a vigilare sui mercati collegati al compute, una risorsa sempre più centrale nello sviluppo dell’intelligenza artificiale. 2
Non si tratta però di una nuova normativa né dell’autorizzazione a un prodotto finanziario già definito. La CFTC ha avviato una fase di raccolta di informazioni: prima di stabilire eventuali regole, l’agenzia vuole ascoltare operatori di mercato, aziende e altri soggetti interessati.
Che cosa sta esaminando la CFTC
La richiesta di commenti copre diversi aspetti di un possibile mercato dei derivati sulla capacità di calcolo:
- I mercati spot del compute: la CFTC chiede dati su dimensioni, liquidità, modalità di formazione dei prezzi e altre caratteristiche dei mercati in cui la capacità di calcolo viene scambiata direttamente.
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- Vigilanza e manipolazione: l’autorità vuole valutare quali controlli sarebbero opportuni e se questi mercati potrebbero essere esposti a pratiche manipolative.
- Tutela dei clienti: la consultazione include domande sulle garanzie necessarie per chi parteciperebbe ai mercati dei derivati legati al compute.
- Futures perpetui sul compute: l’agenzia sta analizzando struttura e adeguatezza di contratti futures senza una scadenza tradizionale, collegati alla capacità di calcolo.
- Copertura di prezzo e disponibilità: la CFTC vuole capire se le imprese potrebbero usare questi strumenti per gestire non solo il costo del compute, ma anche il rischio di non trovare capacità sufficiente quando serve.
Le osservazioni possono essere presentate fino al 20 ottobre 2026. 13
Perché i derivati sul compute interessano il settore dell’IA
I sistemi di intelligenza artificiale dipendono dall’accesso a grandi quantità di capacità di calcolo. Per aziende che addestrano o gestiscono modelli, il problema non è soltanto quanto costa questa risorsa: conta anche sapere se sarà disponibile nel momento necessario.
In teoria, un mercato dei derivati potrebbe aiutare gli operatori a proteggersi dalle variazioni di prezzo e dai rischi legati all’offerta. Ma perché ciò sia possibile servono mercati sottostanti affidabili, prezzi osservabili e contratti con modalità di regolamento chiare. Occorre inoltre capire come individuare eventuali abusi e come proteggere i partecipanti. La CFTC presenta tutti questi elementi come questioni ancora aperte, su cui raccogliere pareri, non come decisioni già prese. 2
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Un primo passo, non un quadro normativo definitivo
Il presidente della CFTC Michael S. Selig ha definito la richiesta di commenti il «primo passo» dell’agenzia. In seguito, ha spiegato che la Commissione valuterà i contributi degli stakeholder per arrivare a quello che ha definito un «gold standard regulatory framework», cioè un quadro normativo di riferimento per questi nuovi mercati delle materie prime. 7
La sequenza è importante: l’annuncio del 19 agosto non istituisce regole definitive per borse, intermediari, clienti o aziende tecnologiche e non approva uno specifico future sul compute. Avvia invece un procedimento per capire come funziona il mercato e quali problemi regolamentari dovrebbero essere risolti.
La posizione di Selig sulla corsa all’intelligenza artificiale
Selig ha presentato la capacità di calcolo come una risorsa strategica nella competizione sull’intelligenza artificiale. Secondo il presidente della CFTC, anche l’infrastruttura dei mercati finanziari farà parte della più ampia competizione per assicurarsi l’accesso al compute.
Nel comunicato dell’agenzia ha dichiarato: «L’America non può vincere la corsa all’IA senza un solido mercato dei derivati sul compute». 2
In un intervento dello stesso giorno, Selig ha definito il compute potenzialmente «la materia prima più importante del nostro tempo» e ha ribadito l’obiettivo di fare degli Stati Uniti un mercato leader per la capacità di calcolo. 5 Si tratta della motivazione politica alla base della consultazione, non della conferma che esista già un mercato dei derivati sul compute maturo e pienamente operativo.
Che cosa succede ora
La fase immediata è quella dei commenti pubblici. La CFTC sta raccogliendo contributi su mercati spot, supervisione, rischi di manipolazione, tutela dei clienti, futures perpetui e struttura complessiva dei mercati del compute. 13
Il possibile quadro normativo dipenderà da ciò che l’agenzia apprenderà dalle risposte. Per ora, il punto centrale è che la CFTC sta verificando se i derivati possano aiutare gli operatori a gestire i rischi finanziari e di approvvigionamento legati alla capacità di calcolo, e quali regole servirebbero per rendere questi mercati credibili e sicuri.
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