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Se si sgonfia la corsa all’IA, il contraccolpo può arrivare all’economia reale
Nello scenario avverso del FMI, una delusione sui guadagni di produttività dell’IA potrebbe portare il PIL mondiale nel 2028 all’1,1% sotto il livello di riferimento. La stessa ondata di investimenti nell’IA contribuisce a sostenere le previsioni di crescita globale per il 2026, riviste al 3,1%.
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Key takeaways
- Nello scenario avverso del FMI, una delusione sui guadagni di produttività dell’IA potrebbe portare il PIL mondiale nel 2028 all’1,1% sotto il livello di riferimento.
- La stessa ondata di investimenti nell’IA contribuisce a sostenere le previsioni di crescita globale per il 2026, riviste al 3,1%.
- Il Fondo descrive un rischio possibile, non una previsione centrale: un PIL sotto le stime non significa necessariamente che l’economia sia in contrazione.
AI Prompt
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Una brusca frenata degli investimenti nell’intelligenza artificiale potrebbe avere conseguenze ben oltre i titoli tecnologici. Se i guadagni attesi in produttività e redditività non si concretizzassero, le imprese potrebbero ridurre la spesa, mentre una correzione dei mercati e un calo della domanda di prodotti tecnologici potrebbero trasmettere lo shock all’economia reale. È il rischio delineato dal Fondo monetario internazionale (FMI), mentre gli investimenti nell’IA contribuiscono anche a sostenere le prospettive di crescita nel breve periodo. 17
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Lo scenario avverso: dai rendimenti deludenti al rallentamento
Il punto di partenza è una delusione sui benefici economici dell’IA, seguita da una forte riduzione degli investimenti e da una correzione dei mercati. In questo scenario, il PIL mondiale nel 2028 risulterebbe inferiore dell’1,1% rispetto al livello di riferimento; per gli Stati Uniti, lo scarto sarebbe dell’1,8%. 17 Le stime riportate indicano inoltre possibili ribassi dei listini azionari del 20% negli Stati Uniti e del 15% negli altri mercati. Per l’Asia, l’output sarebbe dell’1,7% sotto le previsioni.
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Si tratta di una simulazione di rischio, non dello scenario centrale del Fondo. E un livello di produzione inferiore rispetto a una previsione di riferimento non significa, di per sé, che l’economia stia contraendosi o che sia inevitabile una recessione globale.
Il passaggio dai mercati all’economia quotidiana può avvenire attraverso più canali: prospettive di rendimento più deboli possono indurre le aziende a tagliare gli investimenti nell’IA; la caduta dei prezzi degli attivi può rendere più difficili finanziamenti e spesa; una minore domanda di prodotti tecnologici può ripercuotersi sul commercio e sui fornitori. 17
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L’IA sostiene la crescita, ma crea anche esposizione
Il FMI ha rivisto al rialzo la previsione di crescita mondiale per il 2026, portandola al 3,1% dal 3,0% stimato a luglio. I forti investimenti nelle infrastrutture per l’IA hanno contribuito a compensare parte dell’impatto dei prezzi del petrolio più alti, legati al conflitto in Medio Oriente. 1
17 La stessa spinta che sostiene l’attività economica può quindi diventare una vulnerabilità se le aspettative cambiano bruscamente.
Il peso dell’IA si vede anche negli scambi: il commercio di beni collegati al settore sarebbe cresciuto del 29% tra il 2023 e il 2025. Nello scenario avverso, l’Asia figura tra le aree esposte a un’inversione degli investimenti, con una produzione dell’1,7% sotto le previsioni. 13 Questo non significa che tutti i Paesi o i fornitori subirebbero lo stesso impatto; mostra però perché un calo della domanda di tecnologie per l’IA può propagarsi oltre le aziende che le sviluppano.
Finanziamenti e debito possono amplificare le tensioni
L’FMI ha esaminato 14 operazioni legate all’IA, per circa 300 miliardi di dollari in investimenti azionari e 650 miliardi in debito, associate a impegni per 1.400 miliardi di dollari di ricavi futuri. Sono cifre che riguardano forme diverse di finanziamento e impegni, non ricavi già realizzati. Se i ritorni fossero inferiori alle attese, potrebbero risentirne il valore degli investimenti, la capacità dei debitori di rimborsare i prestiti e le aspettative sulla spesa futura. 31
Tra i rischi per la stabilità finanziaria, il Fondo ha segnalato una possibile correzione dei mercati legata all’IA, la volatilità dei rendimenti dei titoli di Stato e le minacce informatiche. 3
11 Secondo le ricostruzioni dell’analisi, la quota dei grandi operatori cloud — gli hyperscaler — nelle emissioni globali di obbligazioni con rating investment grade è passata da meno dell’1% nel 2024 al 10%. La dipendenza dal ciclo di investimenti nell’IA riguarda quindi anche il mercato obbligazionario, non soltanto le azioni.
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Il messaggio del FMI: resilienza non vuol dire assenza di rischi
Il Fondo non sostiene che una correzione dell’IA sia certa né che porterebbe automaticamente a una recessione. Avverte piuttosto che l’economia è diventata più esposta a questo ciclo di investimenti, proprio mentre ne beneficia. La questione centrale è se i guadagni di produttività e i profitti attesi giustificheranno la spesa e, in caso contrario, quanto si estenderebbero le tensioni dai mercati all’attività economica. 1
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Nello scenario avverso del FMI, una delusione sui guadagni di produttività dell’IA potrebbe portare il PIL mondiale nel 2028 all’1,1% sotto il livello di riferimento. La stessa ondata di investimenti nell’IA contribuisce a sostenere le previsioni di crescita globale per il 2026, riviste al 3,1%.
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Il Fondo descrive un rischio possibile, non una previsione centrale: un PIL sotto le stime non significa necessariamente che l’economia sia in contrazione.