PMI manifatturiero dell’eurozona a 52,7: la domanda sostiene la ripresa, ma l’Italia arretra

La manifattura dell’area euro ha accelerato con decisione ad agosto 2026. L’indice PMI manifatturiero di S&P Global è salito a 52,7, da 51,9 in luglio: il valore più alto da maggio 2022. Il dato finale è di poco inferiore alla stima preliminare di 52,8, ma resta nettamente sopra la soglia di 50, che separa l’espansione dalla contrazione dell’attività. 25

Il segnale più rilevante non è però soltanto il valore complessivo dell’indice. Dopo un luglio in cui l’aumento della produzione era stato in parte legato allo smaltimento degli arretrati, ad agosto sono cresciuti con vigore i nuovi ordini. La ripresa appare quindi più sostenuta dalla domanda effettiva e meno dipendente dal semplice recupero del lavoro già acquisito. 23

Cosa indica un PMI a 52,7

Il PMI, o indice dei responsabili degli acquisti, misura se le condizioni operative delle imprese migliorano o peggiorano rispetto al mese precedente. Un valore superiore a 50 indica un miglioramento.

Il passaggio da 51,9 a 52,7 equivale a un aumento di 0,8 punti e segnala il ritmo più intenso di espansione delle fabbriche dell’eurozona da oltre quattro anni. 219

La revisione di appena un decimo rispetto alla lettura flash non cambia il quadro: la dinamica manifatturiera si è rafforzata in modo evidente nel mese di agosto.

Nuovi ordini e produzione al centro del miglioramento

I nuovi ordini alle fabbriche sono aumentati al ritmo più rapido dall’inizio del 2022, mentre la produzione ha accelerato per il terzo mese consecutivo. L’indice della produzione manifatturiera è salito a 53,3, dai 52,9 di luglio, raggiungendo il massimo da quattro anni e mezzo. 12

È una combinazione importante: una crescita della produzione senza nuovi clienti può esaurirsi rapidamente. In questo caso, invece, il sondaggio suggerisce che gli ordinativi stanno alimentando l’attività industriale.

È migliorata anche la domanda estera. Gli ordini dall’estero sono cresciuti soltanto per la seconda volta in circa quattro anni e mezzo, con incrementi particolarmente marcati in Austria, Germania e Paesi Bassi. 1819

Una ripresa europea, ma non uniforme

La Germania è stata uno dei principali motori del dato aggregato, registrando la più forte espansione manifatturiera in oltre quattro anni. Anche la Francia è tornata in territorio espansivo. 46

Il quadro, tuttavia, resta disomogeneo. In Italia il settore manifatturiero è entrato in contrazione per la prima volta da gennaio, mentre la Spagna è rimasta in contrazione. 425

Per imprese, investitori e decisori pubblici, il dato aggregato dell’eurozona va quindi letto con cautela: dietro un PMI complessivamente solido si celano condizioni della domanda molto diverse da Paese a Paese.

Pressioni sui prezzi in attenuazione, ma rischi ancora presenti

Sul fronte dei costi, il sondaggio offre un segnale favorevole. L’inflazione dei prezzi degli input e quella dei prezzi di vendita delle imprese sono scese ai minimi di sei mesi; l’aumento dei costi di acquisto è stato il più debole dall’inizio della guerra in Medio Oriente. 1214

Questo riduce parzialmente la pressione sulle aziende alle prese con rincari dell’energia e difficoltà nelle forniture. Ma il rallentamento dell’inflazione non significa un ritorno a costi bassi o pienamente stabili: il contesto continua a essere condizionato dalle interruzioni delle catene di approvvigionamento legate al conflitto e dalla volatilità del petrolio. Secondo Reuters, finora i produttori sembrano avere assorbito questi shock, non necessariamente averli superati in via definitiva. 23

In sintesi

Il PMI finale di agosto rafforza in modo significativo le prospettive della manifattura dell’eurozona. Il valore di 52,7, l’accelerazione dei nuovi ordini, una produzione ai massimi da quattro anni e mezzo e il ritorno della domanda estera indicano una ripresa con basi più solide rispetto all’inizio dell’estate. 212

Il limite resta l’ampiezza della ripresa: Germania e Francia hanno spinto il dato dell’area euro, mentre Italia e Spagna sono rimaste indietro. Inoltre, costi energetici e problemi di fornitura continuano a rappresentare fattori di rischio. La ripresa industriale è dunque concreta e più guidata dalla domanda, ma non è ancora completa né omogenea nell’intera area euro.