BYD trova ossigeno sui mercati esteri, senza ancora superare la crisi cinese

I risultati del primo semestre 2026 raccontano due storie diverse per BYD. In Cina, la domanda più debole e la guerra dei prezzi tra produttori di veicoli elettrici hanno pesato su ricavi e profitti. All’estero, invece, le consegne sono aumentate rapidamente e hanno contribuito a migliorare il margine lordo del gruppo. Il punto centrale, però, resta negativo: le esportazioni stanno attenuando la debolezza domestica, non l’hanno ancora cancellata. 12

I numeri confermano la pressione

Nei sei mesi chiusi a giugno, BYD ha registrato ricavi per 344,82 miliardi di yuan, in calo del 7,1% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. L’utile netto attribuibile agli azionisti è diminuito di circa il 20,5%, a 12,33 miliardi di yuan, mentre l’utile per azione si è attestato a 1,35 yuan. 124

La contrazione è stata legata soprattutto alla debolezza del comparto dei veicoli a nuova energia e agli effetti valutari connessi all’espansione internazionale. Secondo le ricostruzioni disponibili, anche i vincoli di fornitura sulle batterie Blade di seconda generazione hanno limitato la produzione di alcuni modelli di fascia più alta. 1513

Il dato è significativo perché distingue la crescita dei volumi da una vera ripresa finanziaria. BYD vende più veicoli fuori dalla Cina, ma nel complesso il gruppo ha comunque chiuso il semestre con ricavi e utili in diminuzione.

Il secondo trimestre segnala un recupero, ma non una svolta completa

Il secondo trimestre è stato più incoraggiante del dato cumulato semestrale. L’utile netto è cresciuto del 29,8% su base annua, raggiungendo 8,2 miliardi di yuan: è il primo aumento trimestrale dell’utile in oltre un anno. A sostenere il rimbalzo sono state soprattutto la crescita dell’export e la maggiore redditività delle attività estere. 114

Il risultato, tuttavia, è stato molto inferiore alle attese degli analisti, che indicavano una crescita di circa il 48%. Anche i ricavi trimestrali sono calati di circa il 3,2%, un segnale che la redditività ha iniziato a stabilizzarsi senza che domanda e valore delle vendite siano ancora tornati a crescere pienamente. 113

In altre parole, il secondo trimestre dimostra che BYD può compensare parte della pressione interna grazie all’estero, ma non che i problemi del mercato cinese siano già risolti.

La Cina resta il principale punto debole

Il mercato domestico è stato frenato da una domanda più debole e da una concorrenza aggressiva, con rivali come Geely e Xiaomi impegnati a difendere la propria quota. Nei primi sette mesi del 2026, le vendite interne di BYD sono diminuite del 35%, mentre quelle estere sono aumentate del 79%. 243

La pressione è particolarmente forte nei segmenti ad alto volume, dove i produttori competono soprattutto sul prezzo. A marzo lo sconto medio applicato ai veicoli BYD avrebbe raggiunto il livello record del 10%, mentre anche le riduzioni dei concorrenti sono aumentate. 4041

Questa dinamica può ridurre gli utili anche quando un costruttore conserva una grande scala produttiva. Prezzi più bassi significano meno ricavi per veicolo; inoltre, un mercato affollato spinge le aziende a spendere di più in promozione, tecnologia e capacità produttiva. Le fonti confermano l’intensità della concorrenza e degli sconti, ma non consentono di quantificare con precisione le misure di riduzione dei costi o l’impatto finanziario di ciascun rivale.

L’estero è diventato il contrappeso decisivo

Nel primo semestre BYD ha esportato circa 792.000 veicoli, il 68% in più rispetto a un anno prima. Le esportazioni hanno rappresentato approssimativamente il 44% delle vendite complessive. 137

È cambiata anche la composizione geografica del business. I ricavi esteri hanno raggiunto circa 181,27 miliardi di yuan, pari al 52,6% dei ricavi del gruppo: secondo i resoconti sui risultati intermedi, è la prima volta che l’attività internazionale supera quella domestica. 910

Il diverso mix geografico ha contribuito a sostenere la redditività. Il margine lordo di BYD è salito al 18,85%, dal 18,01% di un anno prima, anche se l’utile lordo è diminuito del 2,81%, a circa 64,99 miliardi di yuan. 1437

Il dato suggerisce che l’espansione internazionale non sta semplicemente aggiungendo volumi. Sta anche diversificando la base dei ricavi e portando BYD in mercati dove il mix di prodotti può garantire margini migliori rispetto alla concorrenza cinese, segnata dagli sconti. È un’evoluzione strutturalmente positiva, ma non va confusa con una completa ripresa degli utili.

L’Europa è il banco di prova strategico

L’Europa offre uno dei segnali più chiari dello slancio internazionale di BYD. Tra gennaio e aprile 2026, il marchio ha rappresentato il 2,2% delle immatricolazioni complessive nell’Unione europea, nel Regno Unito e nell’area EFTA, secondo i dati riportati dall’Associazione europea dei costruttori di automobili. 46

Altri dati hanno portato la quota di BYD al 2,4% nel primo semestre, dall’1,0% di un anno prima, anche se periodi e criteri di misurazione non coincidono perfettamente tra le diverse rilevazioni. La tendenza generale, tuttavia, è coerente: i costruttori cinesi stanno guadagnando terreno mentre cresce la domanda europea di veicoli elettrificati. 444750

Per sostenere questa espansione, BYD sta inoltre modificando la propria presenza produttiva. L’azienda ha dichiarato che l’assemblaggio nello stabilimento ungherese dovrebbe iniziare nel quarto trimestre del 2026. Ha messo in pausa il progetto di una fabbrica in Turchia, dando priorità all’Europa, e ha valutato l’acquisizione di un impianto già esistente nell’Europa meridionale; tra i Paesi considerati c’è anche la Spagna. 1718

La produzione locale potrebbe aiutare BYD a gestire logistica, accesso ai mercati e requisiti regionali della catena di fornitura. Ma la fabbrica ungherese è ancora un obiettivo futuro e non ha contribuito ai risultati del primo semestre. BYD dovrà trasformare la crescita di immatricolazioni ed esportazioni in vendite durature, una rete di assistenza adeguata e una produzione locale redditizia.

La crescita estera può compensare la guerra dei prezzi cinese?

La risposta suggerita dai risultati del primo semestre è: solo in parte.

Le attività internazionali hanno migliorato il mix delle vendite, sostenuto l’espansione del margine lordo e permesso al gruppo di tornare a una crescita trimestrale dell’utile nel secondo trimestre. Europa, Brasile e Regno Unito rappresentano importanti direttrici di sviluppo. 1243

Ma il bilancio complessivo resta un avvertimento. I ricavi sono diminuiti del 7,1%, l’utile netto di circa il 21% e le vendite di veicoli del 15,7%, a 1,8085 milioni di unità nel semestre. 812 Le perdite valutarie, gli sconti sul mercato cinese e i vincoli di fornitura delle batterie Blade di seconda generazione hanno ridotto il beneficio dell’aumento delle esportazioni. 1513

La domanda decisiva per la seconda metà del 2026, quindi, non è se BYD sappia esportare più auto. I numeri dimostrano che ne è capace. Il vero test sarà mantenere la crescita dei volumi all’estero, aumentare la produzione locale e difendere il vantaggio sui margini più velocemente di quanto la concorrenza cinese riesca a eroderne la redditività.

Per ora BYD non appare come un’azienda già sfuggita ai problemi del mercato interno, ma come un gruppo che ha trovato un potente secondo motore. Quel motore sta crescendo rapidamente, ma non è ancora abbastanza grande o resiliente da sostenere da solo l’intera attività.