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L’IA può avere successo, ma non garantire buoni rendimenti agli investitori
L’avvertimento di Bank of America riguarda i rendimenti degli investimenti, non la possibilità che l’IA si riveli utile: in passato, investimenti eccessivi hanno creato capacità in eccesso e indebolito il potere di fi... Le stime indicano 1.000 miliardi di dollari di spese in conto capitale degli hyperscaler nei pro...
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Key takeaways
- L’avvertimento di Bank of America riguarda i rendimenti degli investimenti, non la possibilità che l’IA si riveli utile: in passato, investimenti eccessivi hanno creato capacità in eccesso e indebolito il potere di fi...
- Le stime indicano 1.000 miliardi di dollari di spese in conto capitale degli hyperscaler nei prossimi 12 mesi.
- La concorrenza tra modelli e il calo di circa il 50% dei prezzi medi dei token IA dall’estate possono mettere sotto pressione la monetizzazione, ma non dimostrano da soli che un crollo sia imminente.
AI Prompt
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La tecnologia può mantenere le promesse e, allo stesso tempo, non offrire rendimenti soddisfacenti a chi investe nelle aziende che la sviluppano. È il punto centrale dell’avvertimento di Sebastian Raedler, stratega di Bank of America: i grandi cicli di investimento del passato sono spesso finiti in delusione, anche quando la tecnologia sottostante ha rispettato le aspettative. 5
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Il timore riguarda soprattutto l’economia della corsa all’intelligenza artificiale: quanto capitale viene investito, quanta capacità viene costruita e quanto le aziende riescono poi a guadagnare dai servizi offerti.
I 1.000 miliardi sono una stima futura, non una spesa già sostenuta
Le stime di consenso collocano a 1.000 miliardi di dollari le spese in conto capitale degli hyperscaler nei prossimi 12 mesi, rispetto ai 330 miliardi previsti all’inizio del 2025. Gli hyperscaler sono i grandi operatori cloud che gestiscono vaste reti di centri dati. Secondo i dati riportati, la cifra equivale a circa il 3% del PIL statunitense: più del 2,2% associato al boom ferroviario degli anni Settanta dell’Ottocento e dell’1,1% del boom tecnologico degli anni Novanta. 2
È importante leggere questi numeri per quello che sono: una previsione di spesa futura, non il conto di somme già uscite. Inoltre, si tratta di una stima delle spese in conto capitale degli hyperscaler, non necessariamente di 1.000 miliardi destinati esclusivamente all’IA. 2
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Come un boom di investimenti può erodere i rendimenti
Il meccanismo descritto da Raedler è quello di molti cicli di capitale: margini iniziali elevati attirano nuovi investimenti. Se le aziende costruiscono più capacità di quanta ne possano usare in modo redditizio, l’offerta può superare la domanda remunerativa. A quel punto diventa più difficile mantenere i prezzi e ottenere ritorni adeguati sul capitale. 5
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La tecnologia può continuare a essere utile, ma le imprese e gli investitori che finanziano l’espansione potrebbero non riuscire a catturare abbastanza valore da giustificare le risorse impiegate. Per questo successo tecnologico e buoni rendimenti finanziari non sono la stessa cosa. 6
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Prezzi in calo e concorrenza mettono alla prova la monetizzazione
Le ricostruzioni della nota di Raedler segnalano una concorrenza crescente nel mercato dei modelli, anche da parte di modelli cinesi open-weight, cioè con pesi accessibili. Riportano inoltre un calo di circa il 50% dei prezzi medi dei token IA dall’estate. 9
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Un token è un’unità di testo elaborata da un modello; per chi fornisce questi servizi, prezzi più bassi significano ricavi inferiori per ogni unità venduta. Per compensare, l’aumento dell’utilizzo dovrebbe essere sufficiente a bilanciare il minor prezzo. I dati citati indicano una possibile pressione sulla monetizzazione, ma il calo dei prezzi, da solo, non dimostra che ci sia capacità in eccesso né che un crollo sia imminente. 9
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Un avvertimento sui rendimenti, non una data per il crollo
Il paragone con i cicli di investimento del passato serve a mettere in guardia da un rischio: la costruzione di infrastrutture, l’intensificarsi della concorrenza e la discesa dei prezzi potrebbero rendere più difficile ottenere rendimenti commisurati al capitale investito. 5
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Non è una prova che l’IA sia destinata a fallire, né una previsione che un crollo sia inevitabile. La cautela di Raedler riguarda la possibilità che gli investitori restino delusi anche se la tecnologia continua a fare progressi. 6
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L’avvertimento di Bank of America riguarda i rendimenti degli investimenti, non la possibilità che l’IA si riveli utile: in passato, investimenti eccessivi hanno creato capacità in eccesso e indebolito il potere di fi... Le stime indicano 1.000 miliardi di dollari di spese in conto capitale degli hyperscaler nei prossimi 12 mesi.
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La concorrenza tra modelli e il calo di circa il 50% dei prezzi medi dei token IA dall’estate possono mettere sotto pressione la monetizzazione, ma non dimostrano da soli che un crollo sia imminente.
Sources
unusualwhales.comBofA warns AI boom looks like classic boom-and-bust cycle
247wallst.comBofA Warns AI Investors Could Lose Even If the Technology Works
finance.yahoo.comBank of America warns of a disappointing old pattern
ababnews.comBank of America Warns AI Investment Cycle May Repeat Historical Disappointment