La tripletta di risultati che ha fatto volare le azioni della memoria

I ricavi sono cresciuti del 28% rispetto al trimestre precedente e del 130% su base annua, stabilendo nuovi record . La divisione Device Solutions, che comprende le attività legate ai semiconduttori, ha visto le vendite aumentare del 56% in sequenza; il business della memoria ha fissato nuovi massimi storici sia per i ricavi trimestrali sia per l’utile operativo .

Il dato più sorprendente è il confronto con il passato: l’utile operativo realizzato da Samsung in un solo trimestre ha superato il totale combinato degli utili operativi registrati dalla società tra il 2023 e il 2025 .

Samsung ha inoltre segnalato un’offerta di memoria sempre più limitata. Per gli investitori, questo significa che i produttori potrebbero avere maggiore potere nel fissare i prezzi, se la domanda dei data center continuerà a superare la capacità produttiva .

Seagate: la domanda dei data center si riflette nello storage

Seagate ha fornito la seconda conferma del ciclo dell’IA. Nel quarto trimestre fiscale 2026, il produttore di hard disk ha registrato un utile per azione rettificato di 5,71 dollari su ricavi per 3,63 miliardi di dollari. Le stime di consenso erano rispettivamente di 5,09 dollari e 3,48 miliardi .

Il margine lordo non-GAAP è salito al 52,7%, contro il 37,9% di un anno prima: si è trattato del tredicesimo trimestre consecutivo di espansione dei margini . I ricavi sono aumentati del 48% su base annua e il flusso di cassa libero ha raggiunto il record di 3,1 miliardi di dollari nell’intero anno fiscale .

Anche le indicazioni per il trimestre successivo hanno alimentato l’ottimismo. Seagate prevede ricavi per circa 4,1 miliardi di dollari nel primo trimestre fiscale 2027 e ha citato una domanda robusta per gli hard disk ad alta capacità destinati alle imprese e ai data center. Gli ordini di fornitura, secondo la società, si estendono già fino al 2029 .

Microsoft: Azure conferma il ciclo di investimenti nell’IA

La terza tessera del mosaico è arrivata da Microsoft. Il 29 luglio la società ha comunicato per il quarto trimestre fiscale 2026 ricavi pari a 90 miliardi di dollari, in crescita del 18% su base annua, e un utile per azione rettificato di 4,74 dollari. Gli analisti si aspettavano 4,24 dollari su ricavi per 87,61 miliardi .

Azure, la piattaforma cloud di Microsoft, è cresciuta del 43% nel trimestre e ha superato per la prima volta i 100 miliardi di dollari di ricavi nell’intero anno fiscale . I ricavi di Microsoft Cloud sono arrivati a 59,3 miliardi di dollari, con un aumento del 27% .

Il titolo Microsoft ha guadagnato oltre l’8% negli scambi after-hours . Per il comparto della memoria, il significato va oltre il risultato di una singola azienda: una crescita così forte del cloud suggerisce che i grandi operatori continuano a investire in server, acceleratori e infrastrutture necessarie per addestrare e gestire modelli di IA. Quella spesa si traduce direttamente in maggiore domanda di memoria e storage.

Quanto è stato ampio il movimento

La reazione ha coinvolto l’intera filiera, non soltanto i produttori di chip:

• SanDisk è salita del 22%, diventando il titolo con la migliore performance dell’S&P 500 .
• Western Digital ha guadagnato il 18% .
• Micron è avanzata del 15%, fino a 851,56 dollari .
• Seagate ha chiuso in rialzo del 16% .
• SK Hynix, nella quotazione statunitense, ha guadagnato il 16% .
• L’ETF Roundhill DRAM Memory (DRAM) è salito del 13%, segnalando che il rally ha interessato tutto l’ecosistema della memoria e dell’archiviazione .

Il paradosso è che Samsung Electronics, pur avendo annunciato il trimestre più redditizio della sua storia, ha perso il 7% per effetto delle prese di beneficio . Il calo non ha cancellato il messaggio positivo per il settore, ma ha ricordato agli investitori che risultati eccezionali non garantiscono automaticamente un rialzo del titolo.

L’onda è arrivata anche in Asia

I risultati ufficiali di Samsung del 30 luglio, insieme al rally dei titoli tecnologici statunitensi, hanno migliorato il sentiment sulle società asiatiche dei semiconduttori, tra cui SK Hynix e altri produttori di memoria quotati in Corea del Sud e Giappone.

Il mercato osserva inoltre da vicino la quotazione statunitense di SK Hynix, considerata un test importante per capire se il tema dell’IA e della memoria possa continuare ad attirare capitali .

Il quadro di fondo resta favorevole. Secondo il rapporto UBS Memory Monthly di luglio, le vendite mensili globali di memoria hanno raggiunto il record di 74,6 miliardi di dollari, con un aumento del 31,7% rispetto al mese precedente e un livello superiore alla media stagionale degli ultimi dieci anni .

I rischi che hanno impedito un rally senza freni

Politica monetaria della Federal Reserve

Gli investitori restano incerti sul percorso dei tassi d’interesse negli Stati Uniti. L’inflazione persistente mantiene aperto il dibattito sui tempi dei possibili tagli, mentre l’avvicinarsi della prossima riunione della Federal Reserve rende il mercato più sensibile ai dati macroeconomici.

Tensioni geopolitiche

Il comparto aveva già beneficiato, il 27 luglio, di un rimbalzo di sollievo dopo le notizie su una pausa nelle ostilità tra Stati Uniti e Iran . Tuttavia, il quadro internazionale resta fragile. Le tensioni tecnologiche tra Stati Uniti e Cina e il rischio di nuovi controlli sulle esportazioni di semiconduttori continuano a limitare la propensione al rischio.

Valutazioni elevate

Il rally è arrivato dopo settimane di forti vendite sui titoli della memoria e su altre società legate ai semiconduttori . Anche dopo il recupero, alcuni analisti ritengono che il settore sia valutato come se lo scenario ideale per la domanda di IA fosse già garantito.

In questo senso, la reazione di Samsung è istruttiva: il mercato ha celebrato la traiettoria dell’intero comparto, ma ha messo in discussione quanto di quella crescita fosse già riflesso nel prezzo del titolo .

La conclusione per gli investitori

Il rialzo del 30 luglio è stato sostenuto dai fondamentali. Seagate, Microsoft e Samsung hanno fornito tre conferme consecutive del fatto che la domanda legata all’IA non sta rallentando: si sta estendendo dai chip HBM e DRAM ai server cloud e ai sistemi di archiviazione ad alta capacità.

La prospettiva di forniture di memoria più limitate ha inoltre rafforzato le aspettative di prezzi più alti e margini migliori per i produttori . Ma il mercato non ha ignorato i rischi: tassi ancora incerti, tensioni geopolitiche e valutazioni tirate possono rendere il percorso molto più volatile.

In sintesi, gli investitori hanno comprato la storia della domanda, ma hanno continuato a proteggersi dai rischi sul futuro.