Argento in caduta libera: -47% dal record storico. Colpa della Federal Reserve

La corsa sfrenata dell'argento nel 2025-2026 si è fermata bruscamente a giugno 2026, con il metallo che è crollato di circa il 47% dal suo massimo storico, scendendo a scambiare vicino ai 65 dollari l'oncia. Il principale colpevole è stato un singolo evento: la riunione di giugno della Federal Reserve, la prima presieduta da Kevin Warsh, che è risultata sorprendentemente falco (hawkish), capovolgendo le aspettative sui tassi d'interesse e mandando il dollaro ai massimi di un anno .

Questo articolo analizza le cause del selloff, i segnali specifici della Fed che hanno spaventato i mercati, l'entità del calo dell'argento, il sentiment attuale e le visioni divergenti degli analisti.

Cosa ha causato il crollo a ~65$/oz

Il declino si è sviluppato in due fasi distinte:

Fase 1: Riprezzamento pre-FOMC. Nella prima settimana di giugno, l'argento è scivolato di oltre il 4% a circa 65 dollari l'oncia, poiché i trader hanno aumentato le scommesse su un rialzo dei tassi Fed. Il metallo ha rotto al di sotto della sua media mobile a 200 giorni per la prima volta dall'aprile 2025, un chiaro segnale tecnico . Un rapporto sulle buste paga non agricole (nonfarm payrolls) di maggio più forte del previsto ha spinto i rendimenti dei Treasury decennali sopra il 4,5%, rafforzando il dollaro e aumentando la pressione .

Fase 2: Conferma post-FOMC. Dopo la decisione della Fed del 17 giugno, l'argento è sceso di nuovo sotto i 65 dollari, toccando il livello più basso dall'11 giugno, sulla buona strada per una perdita settimanale di circa il 4,5%, con il dollaro salito ai massimi di un anno . Il 19 giugno, l'argento spot ha chiuso a $65,795, in calo del 3,14% nella giornata .

I segnali specifici della Fed che hanno guidato il selloff

Il Federal Open Market Committee (FOMC) ha votato all'unanimità il 17 giugno 2026 per mantenere il tasso sui fed funds al 3,50%–3,75%, la quarta pausa consecutiva . La decisione sui tassi era ampiamente attesa. Lo shock è arrivato dai dettagli del Summary of Economic Projections (SEP) e dalle dichiarazioni di accompagnamento:

• Il dot plot si è capovolto. Il membro mediano del FOMC è passato dall'aspettarsi un taglio dei tassi nel 2026 a prevedere un rialzo entro la fine dell'anno, un'inversione completa rispetto alle proiezioni di marzo . Il tasso mediano sui fed funds per la fine del 2026 è salito al 3,8%, dal 3,4% di marzo .
• Quasi la metà dei membri del FOMC ora sostiene un rialzo. Nove dei 18 membri votanti hanno inserito nei loro grafici almeno un rialzo dei tassi quest'anno, con sei che ne prevedono due o più .
• Le previsioni sull'inflazione sono state riviste al rialzo. La Fed ha aumentato la sua previsione per l'inflazione core PCE del 2026 al 3,3%, abbassando al contempo la proiezione del tasso di disoccupazione .
• Il linguaggio di politica monetaria si è indurito. Il comitato ha abbandonato il suo orientamento accomodante (easing bias) e si è spostato su una posizione neutrale, segnalando di non essere più orientato verso i tagli .
• Il debutto falco del presidente Kevin Warsh. Nella sua prima conferenza stampa, Warsh ha adottato un tono severo sull'inflazione. Le fonti hanno notato che è "tornato alle sue radici falco" e che i suoi commenti "hanno provocato onde d'urto sui mercati finanziari"
• Il dollaro è salito alle stelle. L'indice del dollaro statunitense (DXY) è salito ai massimi di un anno, creando un vento contrario diretto per i metalli preziosi quotati in dollari come l'argento .

Quanto è sceso l'argento dal suo record storico di gennaio 2026

Il massimo storico dell'argento è stato raggiunto il 29 gennaio 2026, a $121,64 per oncia . Da quel picco al livello di ~65 dollari di metà giugno, il metallo è sceso di circa $56–57, ovvero circa il 47% . Si è trattato di una delle correzioni più aggressive nella storia moderna dei metalli preziosi.

Sentiment del mercato e probabilità di un rialzo dei tassi

Il sentiment è diventato profondamente ribassista per i metalli preziosi. Lo strumento CME FedWatch assegna una probabilità del 61% di un rialzo dei tassi di 25 punti base entro la riunione dell'ottobre 2026 . Altre fonti stimano che il mercato stia prezzando circa il 70% di probabilità di un rialzo entro settembre .

Anche le prospettive istituzionali sono cambiate. Nuveen ha dichiarato senza mezzi termini: "Non prevediamo un taglio dei tassi prima del 2027" . Quasi la metà dei membri del FOMC ora sostiene esplicitamente un rialzo nel 2026, e i trader hanno iniziato ad anticipare che il primo aumento potrebbe arrivare entro pochi mesi .

Proiezioni divise degli analisti per la traiettoria a breve termine dell'argento

Le opinioni degli analisti sono nettamente divise tra cautela ribassista a breve termine e ottimismo strutturale rialzista.

Ribassista / Cauto

• Alcuni analisti prevedono un calo del 10-15% durante giugno, citando un'offerta in "de-hoarding" mentre i venditori accettano l'attuale plateau di prezzo .
• Il quadro tecnico è inequivocabilmente debole: l'argento ha rotto la sua media mobile a 200 giorni e ha corretto di quasi il 50% dal suo picco.
• Il modello di previsione di CoinCodex proiettava un possibile calo dell'argento fino a $44,23 entro settembre 2026 .

Rialzista / Strutturale

• J.P. Morgan prevede che l'argento si attesti in media intorno agli 81 $/oz nel 2026, con previsioni trimestrali vicine a $84–$85 .
• Il Silver Institute riporta sei deficit consecutivi di offerta per un totale di 762 milioni di once, con un deficit previsto di 67 milioni di once nel 2026. I sostenitori sostengono che questo caso strutturale sia ora più forte di quanto non fosse a gennaio .
• Le previsioni di consenso per la fine dell'anno si aggirano nella fascia $78–$92, con alcuni analisti, tra cui Bank of America, che arrivano a prevedere un massimo di $135 .
• Alcuni consulenti sostengono che la correzione sia stata una "preparazione" per la prossima gamba rialzista. Puntano su deficit di offerta intatti e sul potenziale di un indebolimento del dollaro se una tregua tra USA e Iran dovesse allentare i prezzi del petrolio e le pressioni inflazionistiche .

La tensione centrale nelle prospettive dell'argento è questa: deficit di offerta record e una robusta domanda industriale spingono per prezzi più alti nel tempo, ma a breve termine, una Fed falco, un dollaro forte e un contesto tecnico in deterioramento suggeriscono che la pressione di vendita potrebbe non essere finita.