Perché il Brent ha interrotto la striscia di sei rialzi ed è sceso sotto gli 88 dollari al barile

Nella seduta di giovedì 13 agosto 2026, il greggio Brent ha interrotto una striscia di sei rialzi consecutivi, cedendo oltre il 2% e attestandosi intorno agli 87,32 dollari al barile. Il ribasso è stato innescato da tre fattori convergenti: un sorprendente aumento delle scorte di greggio negli Stati Uniti, il taglio coordinato delle stime sulla domanda globale da parte dell'Agenzia Internazionale per l'Energia (IEA) e dell'OPEC, e i dati dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) americano di luglio, che hanno rivelato un ammorbidimento dei prezzi di benzina, carburante per aerei e diesel.

Lo shock delle scorte: un surplus di 17,4 milioni di barili

Il catalizzatore principale della settimana è stato il massiccio incremento delle scorte commerciali di greggio negli Stati Uniti. I dati della Energy Information Administration (EIA) hanno mostrato un aumento di 17,4 milioni di barili, portando le scorte a 424,4 milioni di barili. Un dato in netto contrasto con le aspettative di un calo e il maggiore accumulo settimanale del 2026 . Questo ha segnalato un eccesso di offerta a breve termine nel mercato fisico, innescando prese di profitto dopo sei sessioni consecutive di guadagni .

Tagli alla domanda da IEA e OPEC

Mercoledì 12 agosto, sia l'IEA che l'OPEC hanno ridotto le loro previsioni di crescita della domanda globale di petrolio per il 2026. L'IEA ora prevede una contrazione della domanda, avvertendo che il prolungato conflitto in Medio Oriente e i prezzi più alti stanno pesando sempre di più sui consumi . L'OPEC ha abbassato le sue stime di crescita della domanda mondiale a 580.000 barili al giorno, citando le interruzioni causate dalla guerra USA-Israele contro l'Iran . Giovedì, l'effetto combinato è stato una rivalutazione del mercato: il premio al rischio geopolitico aveva già spinto il Brent verso i 90 dollari, ma la realtà del lato della domanda ha messo un tetto al rally, invertendone la rotta.

Cosa ci dice il PPI di luglio sui prodotti raffinati

Il dato dell'indice dei prezzi alla produzione (PPI) di luglio, pubblicato giovedì dal Bureau of Labor Statistics, ha aggiunto un terzo strato di evidenze ribassiste. Il PPI headline è rimasto piatto su base mensile, al di sotto del consenso dello 0,2%, e il tasso annuale è sceso al 4,7% dal 5,5% di giugno . I prezzi dell'energia sono stati il principale motore del calo, con una debolezza diffusa tra i prodotti raffinati:

• Benzina: −5,7%
• Carburante per aerei (jet fuel): −15,2%
• Diesel n. 2: −6,7%
• Olio da riscaldamento e distillati: −0,6%

Questo crollo dei prezzi all'ingrosso dei prodotti raffinati indica un'offerta abbondante e una domanda finale fiacca, che si ripercuote in una riduzione della lavorazione del greggio nelle raffinerie. I dati del PPI hanno anche ridotto le aspettative di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre, il che è generalmente di supporto per gli asset rischiosi, ma il forte calo dei prezzi dei carburanti all'interno del PPI ha rafforzato la narrativa di un indebolimento della domanda per i prodotti derivati del greggio .

Scenario geopolitico: ancora fluido, nessuno shock immediato all'offerta

Lo Stretto di Hormuz rimane il principale rischio geopolitico. Gli sforzi diplomatici per riaprire la via d'acqua e porre fine alla guerra USA-Israele contro l'Iran sono in corso, ma giovedì una fonte iraniana di alto livello ha dichiarato che non ci sono stati progressi e che entrambe le parti rimangono in stallo . Tuttavia, il greggio continua a fluire attraverso lo stretto, con alcune petroliere che navigano a transponder spento per evitare di essere individuate .

I trader stanno scontando una probabilità minore di un blocco totale, dato che i flussi fisici non sono stati interrotti, ma il premio per il rischio di offerta persiste. Giovedì, le notizie secondo cui gli Houthi yemeniti avevano preso di mira una raffineria della Saudi Aramco con droni hanno brevemente ridotto le perdite, ricordando al mercato con quanta rapidità il pavimento geopolitico possa riaffermarsi .

Prospettive di breve termine: venti contrari della domanda vs. venti favorevoli geopolitici

Per ora, i venti contrari dal lato della domanda – il surplus di scorte USA, i tagli alle stime di IEA e OPEC e il calo dei prezzi dei prodotti raffinati – stanno prevalendo sul premio al rischio di offerta, mantenendo il Brent al di sotto degli 88 dollari. I prossimi catalizzatori saranno eventuali cambiamenti nei flussi di transito attraverso Hormuz e i dati sull'indice dei prezzi al consumo (CPI) e sulle vendite al dettaglio di agosto, attesi per venerdì 14 agosto. Un continuo declino dei prezzi dei carburanti rafforzerebbe la narrativa della distruzione della domanda, mentre qualsiasi escalation nello Stretto di Hormuz potrebbe rapidamente ripristinare il premio al rischio e riportare il Brent verso i 90 dollari.