Come un accordo di pace ha innescato lo short squeeze da 150 milioni di dollari di Bitcoin in un mercato ribassista storico

Entro il 15 giugno, le metriche di alcuni exchange mostravano uno scenario mai visto: per ogni posizione long, ce n'erano sette short .

4 maggio vs. metà giugno: due squilibri molto diversi

Non era la prima volta nel 2026 che ci si concentrava sulle posizioni short. Il 4 maggio, il rialzo di Bitcoin sopra gli $80.000 aveva innescato uno short squeeze da oltre 150 milioni di dollari in una sola ora, con il 62,8% delle posizioni aperte su Binance che erano short . Quello fu un classico esempio di come un movimento rialzista possa stritolare i ribassisti, accelerando la corsa .

La situazione di metà giugno era strutturalmente diversa. Un rapporto del 62,8% si traduce in circa 1,7 short per ogni long. Quello di 7 a 1 equivaleva a circa l'87,5% di short contro il 12,5% di long: uno squilibrio molto più estremo. L'evento di maggio avvenne con Bitcoin intorno agli $80.000, in un momento di forza relativa. L'estremo di giugno, invece, arrivò dopo settimane di capitolazione, riflettendo una genuina debolezza della domanda e un'esaurimento del sentimento rialzista .

La differenza è cruciale: un posizionamento così sbilanciato dopo un forte trend ribassista crea la "benzina" per violenti rally di sollievo, ma può anche segnalare che l'interesse all'acquisto si è semplicemente prosciugato.

Il catalizzatore: la pace che ha fatto evaporare $150 milioni

Il 14 giugno, il Presidente USA Donald Trump annunciò un accordo di pace con l'Iran, dichiarando che le petroliere stavano di nuovo attraversando lo Stretto di Hormuz . Per gli asset di rischio, il segnale fu immediato e drammatico: il premio per il rischio geopolitico si sgonfiò in pochi minuti.

Circa 150 milioni di dollari in posizioni short su criptovalute furono liquidati mentre Bitcoin schizzava da sotto i $65.000 a un massimo intraday di $66.829 — un guadagno giornaliero di quasi il 5% . Alcune fonti riportano liquidazioni totali short fino a 250 milioni di dollari .

Bitcoin riconquistò quota $65.000 per la prima volta dal 3 giugno . Il meccanismo fu semplice: l'annuncio di pace invertì la postura "risk-off" che aveva dominato i mercati, costringendo gli short a ricomprare a prezzi sempre più alti e innescando un'ondata di ottimismo . Contemporaneamente, i futures sul petrolio Brent crollarono di circa il 4,30% a $83,31 al barile . Una singola notizia geopolitica aveva cambiato le carte in tavola.

La diagnosi di Axel Adler Jr.: acquirenti spot, non short squeeze

Ma il rally è sostenibile? L'analista on-chain Axel Adler Jr. ha pubblicato un'analisi dettagliata che ha risposto in modo chiaro: il rimbalzo è stato guidato da una genuina pressione d'acquisto, non da un semplice short squeeze .

La sua tesi si basa su tre metriche chiave:

Il rapporto taker buy/sell è stato superiore a 1 in otto degli ultimi dieci giorni fino al 15 giugno. Questo parametro confronta il volume degli ordini di acquisto a mercato con quelli di vendita. Un valore sopra 1 significa che i trader hanno comprato attivamente ai prezzi di mercato, segnalando un ritorno della domanda reale .

I tassi di finanziamento sono rimasti positivi per 10 giorni consecutivi (dal 6 al 15 giugno), oscillando tra +0,001% e +0,020%. In un classico short squeeze, i tassi sono negativi (gli short pagano i long). Qui accadeva l'opposto: i long pagavano gli short, segno che il mercato non era guidato dal panico degli short .

L'Open Interest sui futures di Bitcoin è sceso da $1,65 a $1,55 miliardi mentre i prezzi salivano. Adler l'ha definito un "rimbalzo da deleveraging", non l'inizio di un nuovo trend . Quando il prezzo sale ma l'Open Interest scende, significa che le posizioni con leva vengono chiuse, non che nuovi capitali speculativi stanno entrando.

I dati sul flusso netto di ordini lo confermano: il 5 giugno, con il prezzo a $60.500, c'era un volume netto di vendita di -236 milioni di dollari. Già il 7 giugno, sono tornati gli acquisti con +620 milioni di dollari in 8 ore .

Adler vede questo movimento come un necessario processo di pulizia del mercato all'interno di un downtrend più ampio, non come un'inversione. Per un vero mercato toro, prezzo e Open Interest devono salire insieme .

Il contesto di un mercato in sofferenza

Bitcoin era sceso di oltre il 47% dal suo massimo storico, un tonfo che aveva cancellato più della metà dei guadagni del ciclo post-halving del 2025 . Anche il posizionamento istituzionale era titubante. Secondo il rapporto COT della CFTC, alla fine di maggio i fondi speculativi avevano un rapporto long/short di appena 1,17 a 1 .

Nel frattempo, gli ETF spot su Bitcoin registravano la quinta settimana consecutiva di deflussi, con altri 316 milioni di dollari usciti nella settimana fino al 15 giugno . Siamo a un bivio affascinante: lo short squeeze più violento della storia recente si è scontrato con una ripresa strutturale costruita da compratori cauti e dalla liquidazione di posizioni, non da una nuova euforia speculativa.