Come un accordo di pace ha innescato lo short squeeze da 150 milioni di dollari di Bitcoin in un mercato ribassista storico

A metà giugno 2026, non stava andando bene per Bitcoin. Dopo un crollo che lo aveva portato a perdere oltre il 47% del suo valore dal massimo storico di $126.198 toccato nell'ottobre del 2025, il sentiment degli investitori era a dir poco funereo . Questo pessimismo si era cristallizzato in un dato che definire estremo è un eufemismo: le posizioni ribassiste (short) superavano quelle rialziste (long) con un rapporto di 7 a 1 .

Gli operatori non erano solo cauti; erano convinti che il prezzo sarebbe sceso ancora. E per un momento, ebbero ragione. Poi, una notizia ha mandato all'aria ogni previsione.

La genesi del rapporto short/long di 7 a 1

Questo squilibrio senza precedenti è stato il culmine di una svendita brutale. Solo nei primi cinque giorni di giugno, sono state liquidate posizioni long per oltre 1,28 miliardi di dollari, dopo che i dati sul mercato del lavoro USA avevano spiazzato tutti . L'economia americana aveva creato 172.000 nuovi posti di lavoro, contro una previsione di 88.000, facendo schizzare le probabilità di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve dal 40% al 57%.

L'ondata di "risk-off" che ne seguì cancellò circa 2.500 miliardi di dollari dalle principali classi di attivi, inclusi circa 80 miliardi dalla sola capitalizzazione di Bitcoin . Il bilancio fu impietoso: Bitcoin subì un tonfo settimanale del 13%, trovando un minimo a $60.500 . I tassi di finanziamento positivi e l'elevato open interest dei mesi precedenti amplificarono il crollo, innescando una reazione a catena di margin call che spazzò via sistematicamente le posizioni long iper-indebitate .

Entro il 15 giugno, le metriche di alcuni exchange mostravano uno scenario mai visto: per ogni posizione long, ce n'erano sette short .

4 maggio vs. metà giugno: due squilibri molto diversi

Non era la prima volta nel 2026 che ci si concentrava sulle posizioni short. Il 4 maggio, il rialzo di Bitcoin sopra gli $80.000 aveva innescato uno short squeeze da oltre 150 milioni di dollari in una sola ora, con il 62,8% delle posizioni aperte su Binance che erano short . Quello fu un classico esempio di come un movimento rialzista possa stritolare i ribassisti, accelerando la corsa .

La situazione di metà giugno era strutturalmente diversa. Un rapporto del 62,8% si traduce in circa 1,7 short per ogni long. Quello di 7 a 1 equivaleva a circa l'87,5% di short contro il 12,5% di long: uno squilibrio molto più estremo. L'evento di maggio avvenne con Bitcoin intorno agli $80.000, in un momento di forza relativa. L'estremo di giugno, invece, arrivò dopo settimane di capitolazione, riflettendo una genuina debolezza della domanda e un'esaurimento del sentimento rialzista .

La differenza è cruciale: un posizionamento così sbilanciato dopo un forte trend ribassista crea la "benzina" per violenti rally di sollievo, ma può anche segnalare che l'interesse all'acquisto si è semplicemente prosciugato.

Il catalizzatore: la pace che ha fatto evaporare $150 milioni

Il 14 giugno, il Presidente USA Donald Trump annunciò un accordo di pace con l'Iran, dichiarando che le petroliere stavano di nuovo attraversando lo Stretto di Hormuz . Per gli asset di rischio, il segnale fu immediato e drammatico: il premio per il rischio geopolitico si sgonfiò in pochi minuti.

Circa 150 milioni di dollari in posizioni short su criptovalute furono liquidati mentre Bitcoin schizzava da sotto i $65.000 a un massimo intraday di $66.829 — un guadagno giornaliero di quasi il 5% . Alcune fonti riportano liquidazioni totali short fino a 250 milioni di dollari .

Bitcoin riconquistò quota $65.000 per la prima volta dal 3 giugno . Il meccanismo fu semplice: l'annuncio di pace invertì la postura "risk-off" che aveva dominato i mercati, costringendo gli short a ricomprare a prezzi sempre più alti e innescando un'ondata di ottimismo . Contemporaneamente, i futures sul petrolio Brent crollarono di circa il 4,30% a $83,31 al barile . Una singola notizia geopolitica aveva cambiato le carte in tavola.

La diagnosi di Axel Adler Jr.: acquirenti spot, non short squeeze

Ma il rally è sostenibile? L'analista on-chain Axel Adler Jr. ha pubblicato un'analisi dettagliata che ha risposto in modo chiaro: il rimbalzo è stato guidato da una genuina pressione d'acquisto, non da un semplice short squeeze .

La sua tesi si basa su tre metriche chiave:

Il rapporto taker buy/sell è stato superiore a 1 in otto degli ultimi dieci giorni fino al 15 giugno. Questo parametro confronta il volume degli ordini di acquisto a mercato con quelli di vendita. Un valore sopra 1 significa che i trader hanno comprato attivamente ai prezzi di mercato, segnalando un ritorno della domanda reale .

I tassi di finanziamento sono rimasti positivi per 10 giorni consecutivi (dal 6 al 15 giugno), oscillando tra +0,001% e +0,020%. In un classico short squeeze, i tassi sono negativi (gli short pagano i long). Qui accadeva l'opposto: i long pagavano gli short, segno che il mercato non era guidato dal panico degli short .

L'Open Interest sui futures di Bitcoin è sceso da $1,65 a $1,55 miliardi mentre i prezzi salivano. Adler l'ha definito un "rimbalzo da deleveraging", non l'inizio di un nuovo trend . Quando il prezzo sale ma l'Open Interest scende, significa che le posizioni con leva vengono chiuse, non che nuovi capitali speculativi stanno entrando.

I dati sul flusso netto di ordini lo confermano: il 5 giugno, con il prezzo a $60.500, c'era un volume netto di vendita di -236 milioni di dollari. Già il 7 giugno, sono tornati gli acquisti con +620 milioni di dollari in 8 ore .

Adler vede questo movimento come un necessario processo di pulizia del mercato all'interno di un downtrend più ampio, non come un'inversione. Per un vero mercato toro, prezzo e Open Interest devono salire insieme .

Il contesto di un mercato in sofferenza

Bitcoin era sceso di oltre il 47% dal suo massimo storico, un tonfo che aveva cancellato più della metà dei guadagni del ciclo post-halving del 2025 . Anche il posizionamento istituzionale era titubante. Secondo il rapporto COT della CFTC, alla fine di maggio i fondi speculativi avevano un rapporto long/short di appena 1,17 a 1 .

Nel frattempo, gli ETF spot su Bitcoin registravano la quinta settimana consecutiva di deflussi, con altri 316 milioni di dollari usciti nella settimana fino al 15 giugno . Siamo a un bivio affascinante: lo short squeeze più violento della storia recente si è scontrato con una ripresa strutturale costruita da compratori cauti e dalla liquidazione di posizioni, non da una nuova euforia speculativa.