Opzioni crypto in scadenza su Deribit: i livelli chiave per Bitcoin ed Ether

Venerdì 25 settembre 2026, alle 08:00 UTC, Deribit regolerà una delle maggiori scadenze trimestrali dell’anno per le opzioni su Bitcoin ed Ether. La cifra da tenere presente è circa 18 miliardi di dollari di valore nozionale: non è l’importo che verrà necessariamente pagato alla scadenza. Il possibile effetto sul mercato dipenderà soprattutto dalle posizioni effettive degli operatori e dalle coperture che decideranno di modificare. 1822

Quanto pesa Bitcoin

Secondo l’amministratore delegato di Deribit, Luuk Strijers, scadranno opzioni per circa 15,9 miliardi di dollari su Bitcoin e 2,1 miliardi su Ether. Bitcoin rappresenta quindi quasi nove decimi del totale. I soli contratti BTC in scadenza valgono circa il 37% di tutte le posizioni aperte in opzioni su Bitcoin rilevate su Deribit in quella fotografia del mercato. 18

Le stime sono cambiate nelle ultime settimane: il 15 settembre il totale era indicato intorno a 16,6 miliardi di dollari, mentre una rilevazione successiva di Coinbase Markets lo collocava a circa 18,1 miliardi. Il valore nozionale espresso in dollari può aumentare sia per variazioni dei prezzi di BTC ed ETH sia per cambiamenti nei contratti aperti; questi dati non consentono di separare i due effetti. 1516

Call, put e prezzi d’esercizio

In una rilevazione sulle opzioni BTC prossime alla scadenza, le call valevano circa 9,6 miliardi di dollari, contro 6,4 miliardi di put: una ripartizione vicina al 60% contro il 40%. Le call, che danno al compratore il diritto di acquistare al prezzo stabilito dal contratto, superavano le put anche su ETH: Coinbase Markets indicava un rapporto tra posizioni aperte put e call di 0,61. Una prevalenza di call, però, non significa che ogni partecipante punti su un rialzo: per ogni compratore c’è anche un venditore. 2216

Per Bitcoin, le call si concentrano intorno ai prezzi d’esercizio di 90.000 e 100.000 dollari; per Ether, tra 3.000 e 4.000 dollari. Un’altra rilevazione indica invece 70.000 dollari come prezzo d’esercizio BTC con più posizioni aperte, mentre Strijers ha citato 75.000 dollari come livello di max pain, una stima basata sui potenziali pagamenti delle opzioni alla scadenza. Sono misure diverse delle posizioni esistenti, non previsioni del prezzo a cui Bitcoin chiuderà venerdì. 16125

Perché il rialzo recente conta

Dopo aver superato 85.000 dollari, Bitcoin era segnalato vicino a 86.300 dollari in vista della scadenza: più prossimo, dunque, alle call con prezzo d’esercizio di 90.000 dollari. Ether era indicato intorno a 2.720 dollari, ancora sotto la fascia di 3.000–4.000 dollari dove si concentrano le call citate. Nuovi movimenti potrebbero cambiare quali opzioni terminano con un valore esercitabile e quali coperture risultano necessarie. La concentrazione dei contratti, da sola, non dice in quale direzione agiranno tali coperture. 221116

I passaggi da seguire venerdì

Dopo il regolamento Deribit delle 08:00 UTC, trader e operatori che forniscono liquidità al mercato potrebbero chiudere, adeguare o rinnovare le coperture collegate alle opzioni, anche sui mercati spot e futures. Più tardi sono attesi dati economici statunitensi e il regolamento dei futures Bitcoin di settembre del CME, il mercato statunitense dei derivati: una fonte lo colloca alle 15:00 UTC. Sono eventi distinti, ma concentrati nella stessa giornata. 61

Se gli aggiustamenti delle posizioni si sovrapponessero, la volatilità di breve periodo potrebbe aumentare. Non è però uno scenario certo: né i 18 miliardi di valore nozionale né la prevalenza di call bastano a stabilire quanto si muoveranno BTC ed ETH, o in quale direzione. 622