Le blockchain private di Wall Street sono una 'corsa al ribasso', avverte il CEO di Etherealize — e la vera strada è solo Ethereum aperto

Wall Street sta riscoprendo le blockchain private — e Vivek Raman, CEO di Etherealize, ha un avvertimento netto: è un errore che frammenterà la liquidità, ricreerà giardini recintati e ripeterà i fallimenti dei precedenti consorzi. Secondo lui, l'unica strada duratura è una blockchain pubblica e aperta come Ethereum come layer di base, con permessi e privacy aggiunti sopra.

Il cuore della critica di Raman: le reti private sono 'Consortium Chain 2.0'

Raman definisce la rinascita delle reti permissioned e chiuse come "consortium chain 2.0" — e la chiama una "corsa al ribasso" (race to the bottom). La sua critica poggia su tre punti fondamentali:

Liquidità frammentata. I silos privati dividono il capitale tra reti incompatibili. Invece di convogliare la liquidità in un unico mercato globale accessibile, ogni rete consortium diventa un bacino isolato — annullando i guadagni di efficienza che la blockchain doveva offrire .

Reinventare sistemi isolati. Queste reti chiuse non comunicano tra loro. Raman sostiene che così si torna al problema dei "walled garden" che la blockchain doveva eliminare: reti proprietarie che non interoperano .

Precedenti storici. Raman cita i fallimenti passati dei consorzi — R3 (da cui si ritirarono Goldman Sachs, Morgan Stanley e altri) e Hyperledger — come prova che le reti chiuse raramente raggiungono un'adozione duratura .

"Finirà per essere una corsa al ribasso per le reti consortium. Avremo consortium chain contro consortium chain." — Vivek Raman

L'alternativa: Ethereum come HTTP, i permessi come HTTPS

L'alternativa proposta da Raman è chiara: usare una blockchain pubblica e aperta come layer di base, e aggiungere permessi, privacy e controllo degli accessi a livelli superiori — non dentro la rete stessa .

La sua analogia centrale paragona la mainnet di Ethereum a HTTP, il fondamento trasparente e permissionless di Internet. Le istituzioni possono poi costruire funzionalità permissioned e privacy-enabled al livello applicativo o sulle L2 — proprio come HTTPS si appoggia sicuro su HTTP .

"Crediamo fermamente, e lo abbiamo sempre fatto, che sia necessaria un'infrastruttura globale, aperta e permissionless come layer di base. Poi si possono costruire tutti i permessi sopra." — Vivek Raman

Questo è il principio architetturale dietro Etherealize, la società che Raman ha co-fondato e dirige, focalizzata sul collegare la finanza tradizionale a Ethereum. La società è sostenuta da Vitalik Buterin e dalla Ethereum Foundation .

Il contesto più ampio: la tokenizzazione istituzionale a un bivio

Questo dibattito è al centro di una biforcazione strategica nell'adozione istituzionale:

L'ondata delle reti private. Grandi società finanziarie stanno costruendo o aderendo a reti chiuse, tra cui la Canton Network di Digital Asset, ARC di Circle e Tempo di Stripe. Queste reti consortium offrono privacy integrata e rischio di controparte ridotto — caratteristiche che la finanza tradizionale trova immediatamente interessanti .

La contro-corrente delle reti pubbliche. BlackRock e altri grandi gestori patrimoniali stanno contemporaneamente espandendo prodotti tokenizzati su Ethereum, segnalando una domanda reale per un layer di regolamento aperto che possa fungere da spina dorsale neutrale e accessibile a livello globale .

La domanda centrale. Quale modello vincerà? La posizione di Raman è che il mercato premierà alla fine decentralizzazione e interoperabilità — le proprietà che rendono utili le blockchain pubbliche. Ma l'approccio dei consorzi privilegia controllo aziendale e privacy curata. Christian Catalini del MIT ha osservato che la rapida adozione di sistemi chiusi suggerisce che molte istituzioni potrebbero non dare priorità all'etica originale della blockchain .

L'argomentazione di Raman è che le blockchain pubbliche come Ethereum sono ormai abbastanza mature da fungere da quella spina dorsale neutrale — e che i requisiti istituzionali di privacy e controllo degli accessi possono essere soddisfatti attraverso un'architettura a strati, anziché con reti chiuse .