Galaxy Research: tagli all'offerta di Ethereum e Solana non basteranno a far decollare i prezzi

Ethereum: EIP-8361 (Tapered Issuance Burn)

Una bozza di proposta chiamata EIP-8361 — inizialmente presentata come EIP-8361 e poi riassegnata a EIP-8363 dagli editor — ridefinirebbe radicalmente l'economia dello staking di Ethereum . Pubblicata il 4 agosto da sei ricercatori, tra cui Justin Drake della Ethereum Foundation, la proposta introduce un "tapered issuance burn" che scala la distruzione delle ricompense dei validator in base al rapporto di staking .

• Come funziona: A ogni epoca, la rete sottrae e brucia una frazione della ricompensa ideale di dovere di ogni validator (coprendo attestazioni, proposte di blocco e lavoro del sync committee). La frazione bruciata aumenta con il rapporto di staking, calcolato come (saldo attivo totale / SATURATION_BALANCE) ^ 1.5 .
• Punto di saturazione: La proposta fissa un saldo di saturazione di 60,25 milioni di ETH, circa la metà dell'offerta attuale. Una volta raggiunto quel livello, il 100% dell'emissione del consensus layer viene bruciata e un validator che svolge perfettamente i suoi compiti guadagna un rendimento netto del consensus layer pari a zero .
• Impatto attuale: Con l'attuale rapporto di staking di circa un terzo dell'offerta di ETH, la proposta taglierebbe il rendimento del consensus layer da circa il 2,6% all'1,2% . MEV e priority fee rimarrebbero invariati . La riduzione verrebbe introdotta gradualmente in 18 mesi per evitare un'ondata improvvisa di uscite di validator .
• Stato: EIP-8361 è ancora in bozza e non è stata approvata né programmata per alcun aggiornamento di Ethereum .

Solana: SIMD-0550 e SIMD-0553 (Pacchetto SGP-0003)

La community di Solana sta portando avanti due proposte di governance collegate, combinate in un unico pacchetto chiamato SGP-0003, che restringerebbero l'offerta di SOL da entrambi i lati .

SIMD-0550 — Disinflazione accelerata

Presentata il 2 giugno 2026 dall'ingegnere di Helius lostintime101, SIMD-0550 raddoppia il tasso di disinflazione annuale di Solana dal 15% al 30% . Il tasso di inflazione iniziale dell'8% e il pavimento a lungo termine dell'1,5% rimangono invariati, ma la rete raggiungerebbe quel pavimento entro il 2029 invece del 2032 . Si stima che la proposta ridurrà l'emissione di SOL di circa 18,9 milioni di SOL in sei anni, con una conseguente offerta inferiore di circa il 2,6% rispetto al programma attuale .

SIMD-0553 — Bruciatura delle commissioni basata sulle risorse

Scritta da Cavey del team di ricerca Temporal, SIMD-0553 sostituisce la commissione fissa di 5.000 lamport per firma di Solana con una struttura in due parti . Ogni transazione paga una commissione di inclusione di 2.500 lamport al block leader e una commissione variabile separata calcolata sulle unità di calcolo richieste. Questa commissione per le risorse viene bruciata interamente, anziché distribuita ai validator .

Ai livelli di attività recenti della rete, questa modifica farebbe salire i bruciamenti giornalieri di SOL da circa 650 SOL (~47.000 $) a 7.500-9.000 SOL (~650.000 $), un aumento da 12 a 14 volte . La commissione per le risorse aumenta attraverso tre feature gate prima di raggiungere il suo tasso terminale di 0,5 lamport per unità di calcolo .

Stato del voto

All'inizio di agosto 2026, SGP-0003 si stava avvicinando a un voto formale di governance, con la necessità del 15% di supporto dei validator per procedere . I validator avevano iniziato a manifestare supporto, con 10 giorni rimanenti nella finestra di voto a partire dall'8 agosto .

L'argomento centrale di Galaxy Research: i tagli all'offerta non bastano

Il report di Galaxy — intitolato "High on Their Own Supply?" — sostiene che entrambe le reti si stanno ponendo la stessa domanda fondamentale: "Quanto budget per la sicurezza è necessario?" . L'analisi avverte che tagliare l'inflazione e aumentare i bruciamenti sono interventi dal lato dell'offerta che non garantiscono un apprezzamento del prezzo .

Il punto chiave: Senza una domanda organica — misurata dall'utilizzo della rete, dall'attività delle applicazioni e dagli afflussi di capitale — una ridotta emissione da sola può rallentare la diluizione ma non può creare una pressione al rialzo sui prezzi . L'analisi di Galaxy implica che l'attenzione del mercato dovrebbe spostarsi verso l'adozione e l'utilità, non solo verso ritocchi alla tokenomics .

In uno scenario ipotetico con un tasso di staking del 68%, il rendimento dello staking inizierebbe al 5,84% e scenderebbe al 2,25% entro il terzo anno, dimostrando che anche uno staking aggressivo non si traduce automaticamente in guadagni di prezzo .