Come l’attacco a Ras Laffan ha ridefinito i mercati energetici globali

Il 18 marzo 2026, una singola raffica di missili ha cambiato il corso dei mercati energetici mondiali. Dopo che Israele ha attaccato il giacimento di gas di South Pars in Iran e il vicino hub di trattamento di Asaluyeh, nella provincia di Bushehr, i Guardiani della Rivoluzione Islamica hanno risposto colpendo il più grande complesso di esportazione di GNL al mondo: la Ras Laffan Industrial City in Qatar . Due unità di produzione sono state distrutte, scatenando una crisi di approvvigionamento i cui effetti si fanno sentire ancora oggi.

Ecco la ricostruzione completa dell’accaduto e degli effetti a cascata che stanno ridefinendo i mercati dall’Europa all’Asia.

L’attacco e i danni

Il 18 marzo, le forze israeliane hanno colpito il giacimento iraniano di South Pars e il centro di trattamento di Asaluyeh, danneggiando quattro impianti di trattamento del gas . L’operazione faceva parte della più ampia guerra contro l’Iran iniziata il 28 febbraio 2026 . Poche ore dopo, l’Iran ha reagito con attacchi missilistici su raffinerie, impianti di gas e terminali di esportazione in Arabia Saudita, Kuwait, Emirati Arabi Uniti, Bahrein e, in modo critico, in Qatar .

A Ras Laffan, l’IRGC ha distrutto due unità di liquefazione (Trains 4 e 6), cancellando circa il 17% della capacità di esportazione di GNL del Qatar, pari a circa 12,8 milioni di tonnellate annue . L’amministratore delegato di QatarEnergy, Saad al-Kaabi, ha stimato in 20 miliardi di dollari la perdita annuale di fatturato e ha dichiarato che le riparazioni richiederanno da 3 a 5 anni . L’azienda è stata costretta a dichiarare la forza maggiore sui contratti a lungo termine con acquirenti in Cina, Corea del Sud, Italia e Belgio .

Perché non si è tornati rapidamente alla normalità

Gli ottimisti speravano in un rapido ripristino della produzione qatariota, ma le unità di liquefazione a terra hanno subito danni strutturali così gravi che mesi di lavoro non sono bastati a risolverli. L’Iran ha parzialmente ripristinato la produzione di gas su tre piattaforme offshore di South Pars entro fine maggio, sostenendo che le piattaforme stesse non fossero state danneggiate strutturalmente . Ma il danno a Ras Laffan è stato di ben altra portata. Un rapporto di TechTimes di fine luglio confermava che le due unità distrutte a Ras Laffan rimanevano sostanzialmente fuori uso, con i tempi di riparazione invariati .

La devastazione del mercato del gas europeo

Il colpo alle esportazioni del Qatar è arrivato nel momento peggiore per l’Europa. All’inizio di agosto 2026, gli stoccaggi di gas dell’UE erano pieni solo al 57-58% — il livello più basso per quel periodo dell’anno da quando esistono registrazioni (2011), e circa 12-17 punti percentuali sotto il livello dell’anno precedente e la media quinquennale . Wood Mackenzie ha valutato che le scorte erano a livelli “insolitamente bassi”, mettendo a rischio la sicurezza dell’approvvigionamento per l’inverno 2026/27 .

L’obiettivo di riempimento invernale è a rischio. L’amministratore delegato di Equinor ha dichiarato che l’Europa difficilmente raggiungerà l’obiettivo dell’80% di stoccaggio, prevedendo che la regione arriverà a malapena al 70% prima della stagione di riscaldamento, lasciandola pericolosamente esposta a picchi di prezzo e ondate di freddo .

A complicare la situazione, gli acquirenti asiatici — alle prese con i propri deficit di offerta e con la domanda alimentata da El Niño — hanno iniziato a fare offerte più alte dell’Europa per i carichi di GNL spot, dirottando i volumi statunitensi dai terminali europei . L’Europa ha perso il suo status di mercato premium per il GNL flessibile. La situazione è aggravata dalla decisione dell’UE di vietare la maggior parte delle importazioni di gas via tubo e GNL dalla Russia, che ha eliminato quella che storicamente era la sua più grande riserva di approvvigionamento .

I prezzi delle materie prime alle stelle

Immediatamente dopo le raffiche del 18 marzo, il Brent è salito verso un guadagno settimanale di circa il 6%, con il conflitto che minacciava sia la produzione del Golfo che il transito attraverso lo Stretto di Hormuz . I futuri europei del gas naturale (TTF) sono balzati fino al 35% il 19 marzo e si sono stabilizzati con un guadagno di circa il 10% nella settimana iniziale, rimanendo strutturalmente elevati fino ad agosto .

Il boom degli esportatori statunitensi di GNL

Con il venir meno dell’offerta qatariota, gli esportatori americani di GNL sono intervenuti a colmare il vuoto — e i loro titoli ne hanno rispecchiato l’ascesa.

• Cheniere Energy (LNG) ha visto le sue azioni salire di circa il 36% dall’inizio dell’anno a metà agosto 2026, spedendo un record di 670 carichi nel 2025 mentre gli acquirenti globali cercavano affannosamente fonti alternative al Medio Oriente .
• Venture Global (VG) è balzata di circa il 130-132% dall’inizio dell’anno, con JPMorgan che ha promosso il titolo a overweight e ha alzato il suo target di prezzo, citando una strozzatura strutturale prolungata nei mercati globali del gas .
• Anche altri produttori statunitensi hanno visto il valore delle azioni salire del 20-70% in tutto il settore .

Goldman Sachs ha previsto che il settore del GNL rimarrà instabile fino al 2027 a causa del conflitto in corso, indicando Venture Global e altre società come titoli pronti a beneficiare della carenza di offerta .

Analisti in allarme: il mercato sottovaluta il rischio

Numerosi analisti — tra cui Commerzbank, Wood Mackenzie e JPMorgan — hanno avvertito che i mercati finanziari continuano a sottovalutare il rischio di volatilità geopolitica . Norman Liebke di Commerzbank ha dichiarato che, anche se lo Stretto di Hormuz dovesse riaprire in modo sostenibile, i prezzi del gas europei rimarranno elevati a causa delle infrastrutture danneggiate del Qatar, dei bassi stoccaggi europei e della più forte domanda asiatica. Secondo lui, un sollievo è prevedibile solo nel lungo termine .

Wood Mackenzie ha messo in guardia che le nuove interruzioni nello Stretto di Hormuz hanno spinto i prezzi spot a più del doppio del minimo di giugno, e che gli stoccaggi europei non possono essere riforniti in modo affidabile in queste condizioni . Il mercato ha scontato una rapida risoluzione, ma i danni a Ras Laffan si misurano in anni, non in settimane.

In sintesi

Gli attacchi israeliani del 18 marzo 2026 a South Pars e la rappresaglia iraniana che ha distrutto due unità di liquefazione a Ras Laffan hanno cancellato circa il 17% della capacità di esportazione del Qatar (tempi di riparazione 3-5 anni), portato gli stoccaggi europei a minimi stagionali record (57-58% pieni contro la media quinquennale), dirottato il GNL statunitense verso l’Asia, spinto il Brent su settimanale del +6% e il TTF del +35% il giorno stesso, e trainato Cheniere (+36% YTD) e Venture Global (+130% YTD) a massimi pluriennali. Analisti di Commerzbank, Equinor e Wood Mackenzie avvertono che il mercato non ha ancora pienamente prezzato il danno infrastrutturale pluriennale e il persistente rischio geopolitico.