Dopo mesi di due diligence e trattative con il management di Switch e con i suoi investitori, Son ha rinunciato all’acquisizione integrale . Le motivazioni riportate comprendono il peso dei costi, i contrasti sul controllo della società e condizioni meno favorevoli sui mercati del credito . Alla notizia, le azioni SoftBank hanno perso quasi il 5% nelle contrattazioni di Tokyo .

La fine del progetto ha lasciato i piani infrastrutturali di Stargate «in un limbo», secondo gli analisti di Bloomberg Intelligence . Tuttavia, SoftBank e Switch non hanno interrotto ogni contatto: le due parti hanno iniziato a valutare una partnership, un investimento parziale o una joint venture di dimensioni più contenute .

La via indiretta attraverso DigitalBridge

Poche settimane dopo, SoftBank ha trovato un modo meno oneroso per mantenere un’esposizione a Switch. Nel febbraio 2026 ha firmato un accordo da 3 miliardi di dollari per acquistare DigitalBridge Group, società di private equity con partecipazioni in diverse aziende dell’infrastruttura digitale, tra cui Switch, DataBank e Vantage Data Centers .

L’operazione non equivale a un’acquisizione diretta di Switch, ma offre a SoftBank un accesso indiretto al settore senza affrontare il prezzo e la complessità di un rilevamento da 50 miliardi di dollari.

Il boom dei data center si finanzia a debito

La vicenda si inserisce in una fase di espansione senza precedenti. Secondo stime di Morgan Stanley e Moody’s Ratings, la costruzione dei data center necessari all’era dell’IA potrebbe richiedere oltre 3.000 miliardi di dollari . Nel solo 2025, società e progetti legati all’intelligenza artificiale hanno raccolto almeno 200 miliardi di dollari sui mercati del debito, una cifra probabilmente sottostimata perché molte operazioni private non sono pubbliche .

Le banche stanno sostenendo il fenomeno su più fronti. Le grandi istituzioni utilizzano le proprie divisioni di investment banking per organizzare operazioni di cartolarizzazione per i colossi del cloud, mentre prestiti sindacati e linee di credito consentono anche a operatori più piccoli di partecipare alla crescita . S&P Global stima che nel 2025 gli istituti di credito abbiano impegnato 121,91 miliardi di dollari per immobili destinati ai data center .

Switch è un esempio emblematico di questo modello. La società emette titoli garantiti da attività — gli asset-backed securities, o ABS — utilizzando le proprie operazioni e i propri data center come garanzia. Tra le principali raccolte figurano:

• 659 milioni di dollari circa nell’ottobre 2025 con l’emissione Series 2025-2, che ha portato il totale degli ABS a circa 3,5 miliardi ;
• 768 milioni di dollari nell’aprile 2026 con la Series 2026-1, le cui obbligazioni di classe A-2 hanno ricevuto rating fino ad AAA (sf) da DBRS Morningstar .

Con quest’ultima operazione, le cinque cartolarizzazioni realizzate da Switch dal 2024 hanno raggiunto un valore complessivo di circa 4,2 miliardi di dollari . I titoli, con rendimenti intorno al 5%, sono garantiti da immobili valutati circa 4,7 miliardi di dollari, creando un margine di sicurezza per gli investitori . La società ha inoltre ottenuto una linea sindacata di lettere di credito da 2,6 miliardi di dollari nell’aprile 2026 .

Rob Roy, l’uomo dietro Switch

Al centro della storia c’è Rob Roy, che ha fondato Switch nel 2000 a Las Vegas, in Nevada, quando la bolla delle dot-com era al suo apice . L’azienda è cresciuta attorno ai suoi progetti proprietari per i data center: Roy ha sviluppato oltre 950 brevetti e domande di brevetto relativi a raffreddamento, distribuzione dell’energia, sicurezza fisica e altri aspetti dell’infrastruttura .

Il suo primo progetto di rilievo, il data center SUPERNAP del 2006, combinava raffreddamento ad aria e a liquido, anticipando di quasi vent’anni le esigenze dei carichi di lavoro legati all’IA . La piattaforma più recente, EVO AI Factories, è invece pensata per applicazioni che richiedono una densità di calcolo estremamente elevata .

Roy continua a ricoprire i ruoli di fondatore e CEO ed è stato inserito nel 2026 nella lista dei 100 leader di Data Centre Magazine per il lavoro sull’efficienza energetica e sulle infrastrutture sostenibili e indipendenti dagli operatori di telecomunicazioni . Il gruppo dirigente comprende inoltre Gabe Nacht, CFO, Thomas Morton, presidente, ed Eddie Schutter e Quinn Pauly, CTO .

Clienti e posizione nel mercato dell’IA

Switch si presenta come fornitore di data center per IA, cloud e imprese. La sua clientela comprende aziende della classifica Fortune 1000, grandi fornitori di servizi cloud e hyperscaler, cioè operatori che gestiscono infrastrutture cloud su scala globale . Tra i clienti citati pubblicamente in passato figurano Amazon Web Services, eBay e Intel .

Nel maggio 2026 Switch e Midco hanno annunciato un accordo quinquennale e interstatale per realizzare, con soluzioni Nokia, una rete ottica da 200 Tbps a 400G destinata a sostenere l’infrastruttura IA nel Dakota del Nord . I data center della società erano inoltre stati certificati come NVIDIA DGX-Ready, consentendo ai clienti NVIDIA di installare più facilmente i sistemi di calcolo per l’IA negli ambienti ad alta densità di Switch .

Il contesto di mercato resta favorevole. Il mercato globale degli switch per data center è stato valutato 19,2 miliardi di dollari nel 2026 e dovrebbe raggiungere 27,6 miliardi entro il 2033, con una crescita annua composta del 5,3% . Il Nord America rimane l’area dominante, sostenuta da oltre 200 miliardi di dollari di investimenti complessivi annunciati nel 2025 da Amazon, Microsoft, Google e Meta per le infrastrutture IA .

L’acquisizione da 50 miliardi non si è concretizzata, ma la trattativa ha confermato la centralità di Switch nella corsa all’infrastruttura dell’intelligenza artificiale. Il punto non è soltanto chi possiederà i data center: è anche capire quanto debito il settore potrà sostenere mentre la domanda di potenza di calcolo continua a crescere.

Dopo mesi di due diligence e trattative con il management di Switch e con i suoi investitori, Son ha rinunciato all’acquisizione integrale . Le motivazioni riportate comprendono il peso dei costi, i contrasti sul controllo della società e condizioni meno favorevoli sui mercati del credito . Alla notizia, le azioni SoftBank hanno perso quasi il 5% nelle contrattazioni di Tokyo .

La fine del progetto ha lasciato i piani infrastrutturali di Stargate «in un limbo», secondo gli analisti di Bloomberg Intelligence . Tuttavia, SoftBank e Switch non hanno interrotto ogni contatto: le due parti hanno iniziato a valutare una partnership, un investimento parziale o una joint venture di dimensioni più contenute .

La via indiretta attraverso DigitalBridge

Poche settimane dopo, SoftBank ha trovato un modo meno oneroso per mantenere un’esposizione a Switch. Nel febbraio 2026 ha firmato un accordo da 3 miliardi di dollari per acquistare DigitalBridge Group, società di private equity con partecipazioni in diverse aziende dell’infrastruttura digitale, tra cui Switch, DataBank e Vantage Data Centers .

L’operazione non equivale a un’acquisizione diretta di Switch, ma offre a SoftBank un accesso indiretto al settore senza affrontare il prezzo e la complessità di un rilevamento da 50 miliardi di dollari.

Il boom dei data center si finanzia a debito

La vicenda si inserisce in una fase di espansione senza precedenti. Secondo stime di Morgan Stanley e Moody’s Ratings, la costruzione dei data center necessari all’era dell’IA potrebbe richiedere oltre 3.000 miliardi di dollari . Nel solo 2025, società e progetti legati all’intelligenza artificiale hanno raccolto almeno 200 miliardi di dollari sui mercati del debito, una cifra probabilmente sottostimata perché molte operazioni private non sono pubbliche .

Le banche stanno sostenendo il fenomeno su più fronti. Le grandi istituzioni utilizzano le proprie divisioni di investment banking per organizzare operazioni di cartolarizzazione per i colossi del cloud, mentre prestiti sindacati e linee di credito consentono anche a operatori più piccoli di partecipare alla crescita . S&P Global stima che nel 2025 gli istituti di credito abbiano impegnato 121,91 miliardi di dollari per immobili destinati ai data center .

Switch è un esempio emblematico di questo modello. La società emette titoli garantiti da attività — gli asset-backed securities, o ABS — utilizzando le proprie operazioni e i propri data center come garanzia. Tra le principali raccolte figurano:

• 659 milioni di dollari circa nell’ottobre 2025 con l’emissione Series 2025-2, che ha portato il totale degli ABS a circa 3,5 miliardi ;
• 768 milioni di dollari nell’aprile 2026 con la Series 2026-1, le cui obbligazioni di classe A-2 hanno ricevuto rating fino ad AAA (sf) da DBRS Morningstar .

Con quest’ultima operazione, le cinque cartolarizzazioni realizzate da Switch dal 2024 hanno raggiunto un valore complessivo di circa 4,2 miliardi di dollari . I titoli, con rendimenti intorno al 5%, sono garantiti da immobili valutati circa 4,7 miliardi di dollari, creando un margine di sicurezza per gli investitori . La società ha inoltre ottenuto una linea sindacata di lettere di credito da 2,6 miliardi di dollari nell’aprile 2026 .

Rob Roy, l’uomo dietro Switch

Al centro della storia c’è Rob Roy, che ha fondato Switch nel 2000 a Las Vegas, in Nevada, quando la bolla delle dot-com era al suo apice . L’azienda è cresciuta attorno ai suoi progetti proprietari per i data center: Roy ha sviluppato oltre 950 brevetti e domande di brevetto relativi a raffreddamento, distribuzione dell’energia, sicurezza fisica e altri aspetti dell’infrastruttura .

Il suo primo progetto di rilievo, il data center SUPERNAP del 2006, combinava raffreddamento ad aria e a liquido, anticipando di quasi vent’anni le esigenze dei carichi di lavoro legati all’IA . La piattaforma più recente, EVO AI Factories, è invece pensata per applicazioni che richiedono una densità di calcolo estremamente elevata .

Roy continua a ricoprire i ruoli di fondatore e CEO ed è stato inserito nel 2026 nella lista dei 100 leader di Data Centre Magazine per il lavoro sull’efficienza energetica e sulle infrastrutture sostenibili e indipendenti dagli operatori di telecomunicazioni . Il gruppo dirigente comprende inoltre Gabe Nacht, CFO, Thomas Morton, presidente, ed Eddie Schutter e Quinn Pauly, CTO .

Clienti e posizione nel mercato dell’IA

Switch si presenta come fornitore di data center per IA, cloud e imprese. La sua clientela comprende aziende della classifica Fortune 1000, grandi fornitori di servizi cloud e hyperscaler, cioè operatori che gestiscono infrastrutture cloud su scala globale . Tra i clienti citati pubblicamente in passato figurano Amazon Web Services, eBay e Intel .

Nel maggio 2026 Switch e Midco hanno annunciato un accordo quinquennale e interstatale per realizzare, con soluzioni Nokia, una rete ottica da 200 Tbps a 400G destinata a sostenere l’infrastruttura IA nel Dakota del Nord . I data center della società erano inoltre stati certificati come NVIDIA DGX-Ready, consentendo ai clienti NVIDIA di installare più facilmente i sistemi di calcolo per l’IA negli ambienti ad alta densità di Switch .

Il contesto di mercato resta favorevole. Il mercato globale degli switch per data center è stato valutato 19,2 miliardi di dollari nel 2026 e dovrebbe raggiungere 27,6 miliardi entro il 2033, con una crescita annua composta del 5,3% . Il Nord America rimane l’area dominante, sostenuta da oltre 200 miliardi di dollari di investimenti complessivi annunciati nel 2025 da Amazon, Microsoft, Google e Meta per le infrastrutture IA .

L’acquisizione da 50 miliardi non si è concretizzata, ma la trattativa ha confermato la centralità di Switch nella corsa all’infrastruttura dell’intelligenza artificiale. Il punto non è soltanto chi possiederà i data center: è anche capire quanto debito il settore potrà sostenere mentre la domanda di potenza di calcolo continua a crescere.