Un'offerta a misura di piccolo risparmiatore, ma con il pieno controllo

La vera rivoluzione è nella platea di investitori. SpaceX ha ritagliato circa il 30% dell'offerta per gli investitori individuali, una quota almeno tre volte superiore al 5-10% tipico delle grandi IPO . Piattaforme come Robinhood, eToro e colossi come Fidelity offriranno le azioni, con quest'ultima che ha fissato un accesso minimo di soli 2.000 dollari nel conto titoli, una cifra che ricorda le soglie di ingresso di un PAC (Piano di Accumulo Capitale) azionario . È persino previsto un evento dedicato a circa 1.500 investitori retail l'11 giugno .

Questa apparente democratizzazione si scontra con un ferreo controllo centralizzato. Grazie a una struttura azionaria a doppia classe, Musk deterrà l'85% dei diritti di voto dopo l'IPO, pur possedendo circa il 42% del capitale . Le azioni offerte al pubblico (Classe A) non avranno diritto di voto, un dettaglio cruciale per chi pensasse di poter influenzare le sorti della società. Per mitigare il timore di vendite immediate da parte dell'azionista di controllo, Musk ha accettato un periodo di lock-up di 366 giorni sulle sue partecipazioni personali .

Conti in rosso e una valutazione stellare

Veniamo ai fondamentali, il tallone d'Achille per ogni "value investor" che si rispetti. I dati finanziari del 2025 mostrano un'azienda in forte crescita, sì, ma ancora profondamente in perdita. SpaceX ha generato ricavi per 18,67 miliardi di dollari, ma ha registrato una perdita netta di 4,94 miliardi, con un deficit accumulato che ha raggiunto i 41,3 miliardi .

La valutazione di 1.750 miliardi di dollari si basa quindi su un multiplo di circa 90 volte i ricavi, un parametro che non trova paragoni tra le aziende quotate tradizionali . Alcuni analisti di Wall Street, in privato, hanno suggerito che il titolo ne varrebbe circa la metà . Ma lo scetticismo delle banche sarà probabilmente messo alla prova dall'entusiasmo dei retail e dal potenziale acquisto forzoso dei grandi fondi passivi (gli ETF), che potrebbero essere obbligati a comprare il titolo se SpaceX dovesse spingere per un'inclusione accelerata negli indici principali, come l'S&P 500 .

Le tappe cruciali verso il debutto

Il conto alla rovescia è già partito. Ecco le date da segnare sul calendario.

• 4 giugno: Inizia il roadshow istituzionale, con le prime presentazioni ai "grandi pesci" (anchor investor) .
• 7-8 giugno: Si apre la finestra per gli ordini degli investitori retail sulle piattaforme aderenti .
• 11 giugno: Annuncio del prezzo finale e evento dedicato agli investitori individuali .
• 12 giugno: Primo giorno di contrattazioni sul Nasdaq con il ticker "SPCX" .

Il consorzio di collocamento è guidato da 21 banche, con Goldman Sachs nel ruolo di capofila (lead left) e Morgan Stanley come joint lead manager .

Un'offerta a misura di piccolo risparmiatore, ma con il pieno controllo

La vera rivoluzione è nella platea di investitori. SpaceX ha ritagliato circa il 30% dell'offerta per gli investitori individuali, una quota almeno tre volte superiore al 5-10% tipico delle grandi IPO . Piattaforme come Robinhood, eToro e colossi come Fidelity offriranno le azioni, con quest'ultima che ha fissato un accesso minimo di soli 2.000 dollari nel conto titoli, una cifra che ricorda le soglie di ingresso di un PAC (Piano di Accumulo Capitale) azionario . È persino previsto un evento dedicato a circa 1.500 investitori retail l'11 giugno .

Questa apparente democratizzazione si scontra con un ferreo controllo centralizzato. Grazie a una struttura azionaria a doppia classe, Musk deterrà l'85% dei diritti di voto dopo l'IPO, pur possedendo circa il 42% del capitale . Le azioni offerte al pubblico (Classe A) non avranno diritto di voto, un dettaglio cruciale per chi pensasse di poter influenzare le sorti della società. Per mitigare il timore di vendite immediate da parte dell'azionista di controllo, Musk ha accettato un periodo di lock-up di 366 giorni sulle sue partecipazioni personali .

Conti in rosso e una valutazione stellare

Veniamo ai fondamentali, il tallone d'Achille per ogni "value investor" che si rispetti. I dati finanziari del 2025 mostrano un'azienda in forte crescita, sì, ma ancora profondamente in perdita. SpaceX ha generato ricavi per 18,67 miliardi di dollari, ma ha registrato una perdita netta di 4,94 miliardi, con un deficit accumulato che ha raggiunto i 41,3 miliardi .

La valutazione di 1.750 miliardi di dollari si basa quindi su un multiplo di circa 90 volte i ricavi, un parametro che non trova paragoni tra le aziende quotate tradizionali . Alcuni analisti di Wall Street, in privato, hanno suggerito che il titolo ne varrebbe circa la metà . Ma lo scetticismo delle banche sarà probabilmente messo alla prova dall'entusiasmo dei retail e dal potenziale acquisto forzoso dei grandi fondi passivi (gli ETF), che potrebbero essere obbligati a comprare il titolo se SpaceX dovesse spingere per un'inclusione accelerata negli indici principali, come l'S&P 500 .

Le tappe cruciali verso il debutto

Il conto alla rovescia è già partito. Ecco le date da segnare sul calendario.

• 4 giugno: Inizia il roadshow istituzionale, con le prime presentazioni ai "grandi pesci" (anchor investor) .
• 7-8 giugno: Si apre la finestra per gli ordini degli investitori retail sulle piattaforme aderenti .
• 11 giugno: Annuncio del prezzo finale e evento dedicato agli investitori individuali .
• 12 giugno: Primo giorno di contrattazioni sul Nasdaq con il ticker "SPCX" .

Il consorzio di collocamento è guidato da 21 banche, con Goldman Sachs nel ruolo di capofila (lead left) e Morgan Stanley come joint lead manager .