La Casa Madre di Kraken, Payward, Apre l'Accesso alle IPO USA Tokenizzate agli Investitori Retail di Tutto il Mondo

Come Funziona il Processo di IPO Tokenizzata

Il meccanismo è progettato per rispecchiare il tradizionale book-building delle IPO, ma con un bacino di partecipanti molto più ampio. Ecco come funziona, passo dopo passo:

• Finestra di Manifestazione di Interesse: Nelle settimane che precedono la quotazione in Borsa di una società, gli exchange partner dell'alleanza xStocks aprono una finestra in cui i loro clienti possono inviare offerte non vincolanti per acquistare azioni all'interno della forchetta di prezzo indicata. Attenzione: non si tratta ancora di un'allocazione garantita, ma di un'espressione di domanda .

• Aggregazione della Domanda e Pricing: Payward Services agisce da coordinatore centrale, aggregando la domanda retail proveniente da tutti i membri dell'alleanza xStocks e collaborando direttamente con un consorzio di sottoscrizione. Questo approccio collettivo mira a dare alla domanda retail aggregata un peso sufficiente per ottenere allocazioni significative .

• Allocazione ed Emissione dei Token: Il giorno effettivo della quotazione, le allocazioni vengono finalizzate e gli investitori che hanno partecipato ricevono le azioni tokenizzate al prezzo di offerta dell'IPO. È lo stesso prezzo pagato dagli investitori istituzionali, non quello, spesso gonfiato, che i trader retail vedono tipicamente quando un titolo "caldo" inizia a essere scambiato sul mercato aperto. La determinazione del prezzo, l'allocazione e l'emissione dei token vengono completate tutte nel giorno di quotazione .

• Custodia e Garanzia: Ogni azione tokenizzata è garantita in un rapporto 1:1 dal titolo sottostante, custodito da un'entità regolamentata. I token xStocks sono agnostici rispetto alla blockchain e interoperabili tra diverse catene, il che significa che sono accessibili tramite qualsiasi piattaforma dell'alleanza xStocks, non solo Kraken .

Questa struttura si basa sullo stesso modello di garanzia 1:1 che Kraken utilizza per xStocks sin dal lancio. Alpaca, un fornitore di infrastrutture di brokeraggio regolamentato, funge da sede preferenziale per l'approvvigionamento e la custodia dei titoli sottostanti che garantiscono i token xStocks . I token sono emessi da Backed Assets (JE) Limited, una società privata con sede a Jersey, e offerti ai clienti idonei di Kraken tramite Payward Digital Solutions Ltd., autorizzata dalla Bermuda Monetary Authority .

La Storia di Crescita di xStocks

Questo lancio dell'accesso alle IPO è l'ultimo passo di una scalata straordinariamente rapida per le azioni tokenizzate. Ecco come la piattaforma xStocks è cresciuta dal suo debutto nel giugno 2025:

• Giugno 2025: xStocks viene lanciato con 60 azioni ed ETF statunitensi tokenizzati, inizialmente su Solana, disponibile per i clienti Kraken in oltre 160 paesi .
• Novembre 2025: Supera i 10 miliardi di dollari di volume di transazioni combinato (CEX e DEX) in soli 135 giorni, con quasi 2 miliardi on-chain .
• Dicembre 2025: Kraken acquisisce Backed Finance AG, la società che ha originariamente sviluppato il framework xStocks, internalizzando completamente l'emissione .
• Febbraio 2026: Supera i 25 miliardi di dollari di volume totale di transazioni .
• Marzo 2026: Si espande a 100 azioni ed ETF statunitensi tokenizzati (rispetto ai 60 del lancio) e presenta xChange, un layer di esecuzione unificato per il trading on-chain. Il volume on-chain raggiunge circa 3,5 miliardi di dollari con oltre 80.000 possessori unici . Sempre a marzo, Payward stringe una partnership con Nasdaq per costruire un gateway che collega i mercati azionari tradizionali con le reti blockchain, consentendo alle azioni tokenizzate di muoversi tra mercati istituzionali regolamentati e reti DeFi permissionless .
• Giugno 2026: Il volume supera i 30 miliardi di dollari totali, con oltre 6 miliardi regolati on-chain e più di 125.000 possessori unici. Payward annuncia l'intenzione di espandere le quotazioni di xStocks fino a oltre 500 entro la fine del 2026 .

Vale la pena contestualizzare questi numeri: a dicembre 2024, l'intero mercato delle azioni tokenizzate contava meno di 1.500 possessori totali su tutte le piattaforme. A marzo 2026, quel dato a livello di settore aveva superato i 185.000 possessori, secondo analisi di dati di mercato .

Il Contesto Più Ampio: Il Boom degli Asset Tokenizzati

La mossa di Payward arriva in un momento in cui gli asset reali tokenizzati stanno vivendo un momento di grande slancio. Il mercato dei Real-World Asset (RWA) tokenizzati, escludendo le stablecoin, ha superato i 51 miliardi di dollari a metà 2026, con una crescita annua del 42% secondo un report di Bernstein . Questo dato è in aumento rispetto ai circa 21 miliardi di inizio anno, segnando un incremento di circa il 30% in un solo trimestre .

Le proiezioni a lungo termine variano, ma puntano tutte verso l'alto. Il mercato globale della tokenizzazione degli asset era stimato a 1,76 trilioni di dollari nel 2025, con previsioni che lo vedono raggiungere i 24,5 trilioni di dollari entro il 2033, a un tasso di crescita annuale composto (CAGR) del 42,1% .

Ciò che è chiaro è che le azioni tokenizzate sono una delle fette di quella torta in più rapida crescita. La piattaforma xStocks di Kraken, da sola, rappresenta il 68% delle prime 25 azioni tokenizzate per possessori unici a marzo 2026, e la società ha dichiarato pubblicamente di rappresentare 7 delle prime 10 azioni tokenizzate per volume di scambi nelle 24 ore .

Cosa Aspettarsi per il Futuro dell'Alleanza xStocks

Le prime allocazioni di IPO tokenizzate sono attese nelle prossime settimane. Payward prevede di lanciare il servizio prima ai clienti Kraken e a membri selezionati dell'alleanza xStocks, con nuovi partner di lancio e nuovi mercati che seguiranno nel corso del 2026 .

Per la stessa Kraken, l'annuncio delle IPO tokenizzate si affianca a un'altra pietra miliare: la società ha depositato in modo confidenziale la propria bozza di dichiarazione di registrazione S-1 presso la SEC (l'equivalente della CONSOB americana) nel novembre 2025, per una proposta di offerta pubblica iniziale delle proprie azioni ordinarie. La forchetta di prezzo e il numero di azioni non sono ancora stati definiti, e l'offerta procederà solo dopo la revisione della SEC e a seconda delle condizioni di mercato .

Nel frattempo, il quadro più ampio è quello di un'infrastruttura finanziaria che si sta trasformando da esperimento a prodotto consolidato. L'accesso alle IPO tokenizzate — al prezzo di offerta, su blockchain, per chiunque abbia una connessione internet in oltre 100 paesi — è un segnale forte che i muri tra i mercati dei capitali tradizionali e l'economia crypto-nativa si stanno abbassando.