Ecco come è strutturata l'iniziativa, chi sono i protagonisti e quali sono i rischi e le questioni ancora aperte.

I partner e i loro ruoli

L'amministratore delegato di Nvidia, Jensen Huang, ha dichiarato di aver contattato solo queste sei società, e nessuna di esse ha rifiutato . Ogni istituto ha firmato un proprio memorandum d'intesa per istituire piattaforme indipendenti di finanziamento del calcolo. I partner sono:

• Apollo Global Management
• BlackRock
• Blackstone
• Brookfield Asset Management
• Goldman Sachs
• KKR & Co.

Goldman Sachs ha assunto il ruolo di arranger centrale. È incaricata di sondare assicurazioni, banche, fondi pensione e altri investitori istituzionali per partecipare al finanziamento di specifici progetti infrastrutturali per l'AI . Questa posizione pone Goldman al centro della raccolta di capitali per l'operazione.

Come funziona la struttura di finanziamento

L'iniziativa rappresenta un cambiamento strutturale rispetto all'approccio precedente di Nvidia. Invece di finanziare direttamente i propri clienti attraverso il vendor financing — come ha fatto con aziende come CoreWeave — la nuova struttura convoglia il capitale attraverso piattaforme terze indipendenti .

Caratteristiche principali della struttura:

• Piattaforme indipendenti: Ogni istituzione finanziaria valuterà in modo autonomo le opportunità e creerà pool di capitale dedicati per i clienti di Nvidia .
• La garanzia di Nvidia: Huang ha confermato su X che Nvidia ha la facoltà di garantire fino a 125 miliardi di dollari, ovvero il 25% del volume potenziale delle operazioni, su ogni singolo progetto . Sui singoli affari, KKR e Goldman Sachs assorbirebbero il 75% del rischio, mentre Nvidia si farebbe carico del restante 25% .
• Fuori bilancio per i clienti: L'accordo consente ai clienti di Nvidia di continuare ad acquistare sistemi costosi senza doverne sostenere l'intero costo nei propri bilanci .

Nvidia ha precisato che la cifra di 500 miliardi è un obiettivo aggregato che le sei piattaforme sono progettate per mobilitare nel tempo, e non un fondo unico già impegnato .

Rischi e scetticismo

Sebbene l'accordo sia stato salutato come una pietra miliare da Nvidia, diversi media e analisti hanno sollevato perplessità:

• Chip in deprezzamento come garanzia: Le GPU di Nvidia perdono rapidamente valore con l'arrivo di nuove generazioni di hardware. In caso di insolvenza del mutuatario, la garanzia potrebbe valere molto meno del capitale del prestito, creando un significativo rischio di ribasso per i finanziatori .
• Preoccupazioni per un finanziamento circolare: Gli scettici hanno descritto la struttura come potenzialmente circolare: la stessa garanzia e la tecnologia di Nvidia vengono usate per giustificare prestiti che poi servono ad acquistare prodotti Nvidia. Ciò solleva dubbi sul fatto che l'iniziativa rifletta una domanda finale genuina o sia piuttosto una mossa finanziaria per sostenere le vendite .
• Nessun accordo ancora siglato: Al momento dell'annuncio, non era stata completata alcuna transazione vincolante. I memorandum d'intesa sono framework non vincolanti, e il flusso effettivo di affari dipende dall'appetito degli investitori e dalla qualità dei progetti .

Cosa aspettarsi ora

L'attenzione del mercato è ora puntata sui risultati del secondo trimestre fiscale di Nvidia, previsti per il 26 agosto 2026. Questo appuntamento è ampiamente considerato il prossimo catalizzatore chiave per il titolo e per questa iniziativa di finanziamento . Gli investitori cercheranno indizi su:

• Se la struttura di finanziamento stia guadagnando terreno tra gli investitori istituzionali.
• I segnali di domanda sottostante nei ricavi del data center di Nvidia.
• Le indicazioni di Nvidia sulla spesa e sull'allocazione di capitale futura.

Per ora, il piano rimane un ambizioso framework, non un affare concluso. Se creerà una nuova classe di asset per l'AI o una nuova serie di rischi per i finanziatori, lo capiremo nei prossimi mesi.

Ecco come è strutturata l'iniziativa, chi sono i protagonisti e quali sono i rischi e le questioni ancora aperte.

I partner e i loro ruoli

L'amministratore delegato di Nvidia, Jensen Huang, ha dichiarato di aver contattato solo queste sei società, e nessuna di esse ha rifiutato . Ogni istituto ha firmato un proprio memorandum d'intesa per istituire piattaforme indipendenti di finanziamento del calcolo. I partner sono:

• Apollo Global Management
• BlackRock
• Blackstone
• Brookfield Asset Management
• Goldman Sachs
• KKR & Co.

Goldman Sachs ha assunto il ruolo di arranger centrale. È incaricata di sondare assicurazioni, banche, fondi pensione e altri investitori istituzionali per partecipare al finanziamento di specifici progetti infrastrutturali per l'AI . Questa posizione pone Goldman al centro della raccolta di capitali per l'operazione.

Come funziona la struttura di finanziamento

L'iniziativa rappresenta un cambiamento strutturale rispetto all'approccio precedente di Nvidia. Invece di finanziare direttamente i propri clienti attraverso il vendor financing — come ha fatto con aziende come CoreWeave — la nuova struttura convoglia il capitale attraverso piattaforme terze indipendenti .

Caratteristiche principali della struttura:

• Piattaforme indipendenti: Ogni istituzione finanziaria valuterà in modo autonomo le opportunità e creerà pool di capitale dedicati per i clienti di Nvidia .
• La garanzia di Nvidia: Huang ha confermato su X che Nvidia ha la facoltà di garantire fino a 125 miliardi di dollari, ovvero il 25% del volume potenziale delle operazioni, su ogni singolo progetto . Sui singoli affari, KKR e Goldman Sachs assorbirebbero il 75% del rischio, mentre Nvidia si farebbe carico del restante 25% .
• Fuori bilancio per i clienti: L'accordo consente ai clienti di Nvidia di continuare ad acquistare sistemi costosi senza doverne sostenere l'intero costo nei propri bilanci .

Nvidia ha precisato che la cifra di 500 miliardi è un obiettivo aggregato che le sei piattaforme sono progettate per mobilitare nel tempo, e non un fondo unico già impegnato .

Rischi e scetticismo

Sebbene l'accordo sia stato salutato come una pietra miliare da Nvidia, diversi media e analisti hanno sollevato perplessità:

• Chip in deprezzamento come garanzia: Le GPU di Nvidia perdono rapidamente valore con l'arrivo di nuove generazioni di hardware. In caso di insolvenza del mutuatario, la garanzia potrebbe valere molto meno del capitale del prestito, creando un significativo rischio di ribasso per i finanziatori .
• Preoccupazioni per un finanziamento circolare: Gli scettici hanno descritto la struttura come potenzialmente circolare: la stessa garanzia e la tecnologia di Nvidia vengono usate per giustificare prestiti che poi servono ad acquistare prodotti Nvidia. Ciò solleva dubbi sul fatto che l'iniziativa rifletta una domanda finale genuina o sia piuttosto una mossa finanziaria per sostenere le vendite .
• Nessun accordo ancora siglato: Al momento dell'annuncio, non era stata completata alcuna transazione vincolante. I memorandum d'intesa sono framework non vincolanti, e il flusso effettivo di affari dipende dall'appetito degli investitori e dalla qualità dei progetti .

Cosa aspettarsi ora

L'attenzione del mercato è ora puntata sui risultati del secondo trimestre fiscale di Nvidia, previsti per il 26 agosto 2026. Questo appuntamento è ampiamente considerato il prossimo catalizzatore chiave per il titolo e per questa iniziativa di finanziamento . Gli investitori cercheranno indizi su:

• Se la struttura di finanziamento stia guadagnando terreno tra gli investitori istituzionali.
• I segnali di domanda sottostante nei ricavi del data center di Nvidia.
• Le indicazioni di Nvidia sulla spesa e sull'allocazione di capitale futura.

Per ora, il piano rimane un ambizioso framework, non un affare concluso. Se creerà una nuova classe di asset per l'AI o una nuova serie di rischi per i finanziatori, lo capiremo nei prossimi mesi.