Ma i dati vanno interpretati con cautela. I trasferimenti sulla blockchain sono compatibili con le procedure operative necessarie per gestire i riscatti di un ETF spot, non costituiscono di per sé la prova di una scommessa ribassista discrezionale di BlackRock sul Bitcoin. Il quadro più ampio indica piuttosto un riposizionamento istituzionale guidato dalla macroeconomia, all’interno di una tendenza di afflussi cumulati ancora fortemente positiva.

La portata dei deflussi di giugno 2026

Secondo l’aggregatore SoSoValue, nella settimana dal 1° al 5 giugno gli ETF Bitcoin spot statunitensi hanno registrato deflussi netti per 1,72 miliardi di dollari. La cifra ha esteso a quattro settimane la serie negativa, portando a circa 5,4 miliardi di dollari il capitale uscito complessivamente dal comparto .

La pressione si è concentrata in modo particolare sull’IBIT di BlackRock, che ha segnato deflussi settimanali record per circa 1,34 miliardi di dollari: il maggiore riscatto settimanale dalla sua introduzione, nel gennaio 2024 . Al 2 giugno, inoltre, la serie di deflussi giornalieri aveva raggiunto 12 sedute consecutive, durante le quali erano usciti quasi 4 miliardi di dollari .

Anche i dati giornalieri mostrano la forza della pressione in vendita. Il solo 1° giugno gli ETF Bitcoin statunitensi hanno perso 483,8 milioni di dollari, di cui 440,3 milioni attribuibili all’IBIT, pari a circa il 91% del totale giornaliero . Nello stesso arco di tempo il Bitcoin ha perso circa il 18% in una delle peggiori settimane dell’anno, un movimento che potrebbe aver attivato ordini stop-loss e richieste di reintegro dei margini, aggravando ulteriormente le vendite .

I trasferimenti verso Coinbase Prime: perché possono trarre in inganno

Durante la fase di deflussi, piattaforme di analisi blockchain come Arkham Intelligence hanno segnalato numerosi trasferimenti di grandi dimensioni da portafogli associati a BlackRock verso Coinbase Prime. La tempistica ha alimentato la narrativa del “BlackRock sta vendendo” . Tra i movimenti più rilevanti figurano:

• circa 226 milioni di dollari in BTC trasferiti l’8 giugno ;
• circa 147,5 milioni di dollari in asset digitali trasferiti il 5 giugno, inclusi 1.978 BTC e 14.244 ETH ;
• circa 237 milioni di dollari trasferiti il 31 maggio, sotto forma di 2.448 BTC e 28.683 ETH ;
• circa 192,5 milioni di dollari in BTC, equivalenti a 2.538 BTC, trasferiti il 27 maggio ;
• un trasferimento superiore a 500 milioni di dollari registrato a metà maggio .

La lettura più prudente è però di natura operativa. Un ETF spot sul Bitcoin deve mantenere asset sottostanti e gestire quotidianamente le richieste di creazione e rimborso delle quote. Quando gli investitori riscattano le quote dell’IBIT, il gestore deve predisporre il trasferimento o la vendita degli asset necessari a regolare l’operazione; Coinbase Prime svolge il ruolo di custode e piattaforma istituzionale di esecuzione e regolamento .

Per questo motivo, gli analisti descrivono generalmente questi movimenti come “regolamenti ordinari” collegati ai deflussi netti, non come una scelta autonoma di BlackRock di liquidare il Bitcoin . Come ha osservato una delle analisi citate, “contrariamente alle supposizioni più diffuse, BlackRock non sta prendendo direttamente decisioni discrezionali per uscire dalle posizioni in Bitcoin” .

In altre parole, l’attività on-chain può essere la traccia operativa di riscatti già avvenuti, non necessariamente il segnale anticipatore di una nuova ondata di vendite. Il trasferimento verso un conto Coinbase Prime indica dove gli asset vengono inviati per essere regolati o gestiti; da solo non chiarisce l’intenzione strategica del gestore.

La vera causa dei deflussi: il ritorno dell’avversione al rischio

Le ragioni principali della fuga dai prodotti crypto sembrano essere soprattutto macroeconomiche, in un classico spostamento istituzionale verso una posizione “risk-off” .

• Rendimenti dei Treasury più elevati. Quando i titoli di Stato statunitensi offrono rendimenti maggiori, diventano più competitivi rispetto ad asset volatili come il Bitcoin. Per alcuni investitori istituzionali questo può favorire una riallocazione verso il reddito fisso .
• Aspettative più restrittive sui tassi della Federal Reserve. I mercati stanno rivalutando le prospettive dei tassi in senso più “hawkish”, cioè meno favorevole a una politica monetaria accomodante. Un contesto di liquidità più contenuta tende a ridurre l’attrattiva delle posizioni speculative e ad alta volatilità .
• Il calo del prezzo del Bitcoin. La discesa da circa 82.000 dollari verso l’area dei 60.000-63.000 dollari ha aumentato la pressione sui portafogli e potrebbe aver innescato vendite automatiche, stop-loss e margin call .
• Una pressione concentrata negli Stati Uniti. I dati di CoinShares mostrano che i prodotti crypto quotati negli Stati Uniti hanno rappresentato circa 1,67 miliardi di dollari dei deflussi settimanali globali. Il dato suggerisce che il fenomeno sia legato soprattutto al comportamento degli investitori istituzionali statunitensi e alle loro aspettative macro, più che a un panico uniforme in tutto il mercato crypto .

Il contesto di lungo periodo: quasi 54 miliardi di dollari di afflussi cumulati

La recente ondata di riscatti è significativa, ma non va isolata dal quadro complessivo. Dal lancio degli ETF Bitcoin spot statunitensi, avvenuto nel gennaio 2024, gli afflussi netti cumulati ammontano a circa 53,94 miliardi di dollari .

I deflussi delle ultime settimane hanno quindi ridotto una parte del capitale entrato nei prodotti, ma non hanno cancellato la maggioranza dei flussi accumulati nei 29 mesi precedenti. Per ora, i numeri descrivono una brusca correzione del posizionamento istituzionale in risposta alle condizioni macroeconomiche, non un abbandono generalizzato del Bitcoin come asset d’investimento.

La domanda chiave per il mercato non è dunque soltanto quanti Bitcoin siano stati trasferiti verso Coinbase Prime. È capire se i riscatti resteranno una risposta temporanea a rendimenti e tassi più elevati oppure se segneranno un cambiamento duraturo nella domanda istituzionale. I dati attuali mostrano una fase di forte pressione, ma anche una base di afflussi storici ancora nettamente positiva.

Ma i dati vanno interpretati con cautela. I trasferimenti sulla blockchain sono compatibili con le procedure operative necessarie per gestire i riscatti di un ETF spot, non costituiscono di per sé la prova di una scommessa ribassista discrezionale di BlackRock sul Bitcoin. Il quadro più ampio indica piuttosto un riposizionamento istituzionale guidato dalla macroeconomia, all’interno di una tendenza di afflussi cumulati ancora fortemente positiva.

La portata dei deflussi di giugno 2026

Secondo l’aggregatore SoSoValue, nella settimana dal 1° al 5 giugno gli ETF Bitcoin spot statunitensi hanno registrato deflussi netti per 1,72 miliardi di dollari. La cifra ha esteso a quattro settimane la serie negativa, portando a circa 5,4 miliardi di dollari il capitale uscito complessivamente dal comparto .

La pressione si è concentrata in modo particolare sull’IBIT di BlackRock, che ha segnato deflussi settimanali record per circa 1,34 miliardi di dollari: il maggiore riscatto settimanale dalla sua introduzione, nel gennaio 2024 . Al 2 giugno, inoltre, la serie di deflussi giornalieri aveva raggiunto 12 sedute consecutive, durante le quali erano usciti quasi 4 miliardi di dollari .

Anche i dati giornalieri mostrano la forza della pressione in vendita. Il solo 1° giugno gli ETF Bitcoin statunitensi hanno perso 483,8 milioni di dollari, di cui 440,3 milioni attribuibili all’IBIT, pari a circa il 91% del totale giornaliero . Nello stesso arco di tempo il Bitcoin ha perso circa il 18% in una delle peggiori settimane dell’anno, un movimento che potrebbe aver attivato ordini stop-loss e richieste di reintegro dei margini, aggravando ulteriormente le vendite .

I trasferimenti verso Coinbase Prime: perché possono trarre in inganno

Durante la fase di deflussi, piattaforme di analisi blockchain come Arkham Intelligence hanno segnalato numerosi trasferimenti di grandi dimensioni da portafogli associati a BlackRock verso Coinbase Prime. La tempistica ha alimentato la narrativa del “BlackRock sta vendendo” . Tra i movimenti più rilevanti figurano:

• circa 226 milioni di dollari in BTC trasferiti l’8 giugno ;
• circa 147,5 milioni di dollari in asset digitali trasferiti il 5 giugno, inclusi 1.978 BTC e 14.244 ETH ;
• circa 237 milioni di dollari trasferiti il 31 maggio, sotto forma di 2.448 BTC e 28.683 ETH ;
• circa 192,5 milioni di dollari in BTC, equivalenti a 2.538 BTC, trasferiti il 27 maggio ;
• un trasferimento superiore a 500 milioni di dollari registrato a metà maggio .

La lettura più prudente è però di natura operativa. Un ETF spot sul Bitcoin deve mantenere asset sottostanti e gestire quotidianamente le richieste di creazione e rimborso delle quote. Quando gli investitori riscattano le quote dell’IBIT, il gestore deve predisporre il trasferimento o la vendita degli asset necessari a regolare l’operazione; Coinbase Prime svolge il ruolo di custode e piattaforma istituzionale di esecuzione e regolamento .

Per questo motivo, gli analisti descrivono generalmente questi movimenti come “regolamenti ordinari” collegati ai deflussi netti, non come una scelta autonoma di BlackRock di liquidare il Bitcoin . Come ha osservato una delle analisi citate, “contrariamente alle supposizioni più diffuse, BlackRock non sta prendendo direttamente decisioni discrezionali per uscire dalle posizioni in Bitcoin” .

In altre parole, l’attività on-chain può essere la traccia operativa di riscatti già avvenuti, non necessariamente il segnale anticipatore di una nuova ondata di vendite. Il trasferimento verso un conto Coinbase Prime indica dove gli asset vengono inviati per essere regolati o gestiti; da solo non chiarisce l’intenzione strategica del gestore.

La vera causa dei deflussi: il ritorno dell’avversione al rischio

Le ragioni principali della fuga dai prodotti crypto sembrano essere soprattutto macroeconomiche, in un classico spostamento istituzionale verso una posizione “risk-off” .

• Rendimenti dei Treasury più elevati. Quando i titoli di Stato statunitensi offrono rendimenti maggiori, diventano più competitivi rispetto ad asset volatili come il Bitcoin. Per alcuni investitori istituzionali questo può favorire una riallocazione verso il reddito fisso .
• Aspettative più restrittive sui tassi della Federal Reserve. I mercati stanno rivalutando le prospettive dei tassi in senso più “hawkish”, cioè meno favorevole a una politica monetaria accomodante. Un contesto di liquidità più contenuta tende a ridurre l’attrattiva delle posizioni speculative e ad alta volatilità .
• Il calo del prezzo del Bitcoin. La discesa da circa 82.000 dollari verso l’area dei 60.000-63.000 dollari ha aumentato la pressione sui portafogli e potrebbe aver innescato vendite automatiche, stop-loss e margin call .
• Una pressione concentrata negli Stati Uniti. I dati di CoinShares mostrano che i prodotti crypto quotati negli Stati Uniti hanno rappresentato circa 1,67 miliardi di dollari dei deflussi settimanali globali. Il dato suggerisce che il fenomeno sia legato soprattutto al comportamento degli investitori istituzionali statunitensi e alle loro aspettative macro, più che a un panico uniforme in tutto il mercato crypto .

Il contesto di lungo periodo: quasi 54 miliardi di dollari di afflussi cumulati

La recente ondata di riscatti è significativa, ma non va isolata dal quadro complessivo. Dal lancio degli ETF Bitcoin spot statunitensi, avvenuto nel gennaio 2024, gli afflussi netti cumulati ammontano a circa 53,94 miliardi di dollari .

I deflussi delle ultime settimane hanno quindi ridotto una parte del capitale entrato nei prodotti, ma non hanno cancellato la maggioranza dei flussi accumulati nei 29 mesi precedenti. Per ora, i numeri descrivono una brusca correzione del posizionamento istituzionale in risposta alle condizioni macroeconomiche, non un abbandono generalizzato del Bitcoin come asset d’investimento.

La domanda chiave per il mercato non è dunque soltanto quanti Bitcoin siano stati trasferiti verso Coinbase Prime. È capire se i riscatti resteranno una risposta temporanea a rendimenti e tassi più elevati oppure se segneranno un cambiamento duraturo nella domanda istituzionale. I dati attuali mostrano una fase di forte pressione, ma anche una base di afflussi storici ancora nettamente positiva.