Bitcoin a 64.000 $: il bottom è davvero arrivato? Il duello tra il toro Hougan e l'orso Ju

Offerta record di stablecoin come ‘polvere secca’. Hougan sottolinea anche l'offerta record di stablecoin che potrebbe fluire in Bitcoin non appena la fiducia tornerà .

Il caso scettico: un rally guidato dai futures, senza supporto spot

Ki Young Ju, CEO della società di analisi on-chain CryptoQuant, mette in guardia: l'apparenza di forza del rally è ingannevole. La sua argomentazione si basa sul forte divario tra mercati dei derivati e mercati spot.

Guidato dai futures, non dallo spot. Ju ha scritto su X: "Bitcoin è guidato dai futures in questo momento. L'open interest sta salendo, mentre la domanda spot on-chain rimane netta negativa. Un rally sostenibile richiede domanda sia spot che futures. Come ha mostrato aprile, i rally guidati dai futures tendono a svanire senza supporto spot" .

Il precedente di aprile. Ju nota che anche durante il rimbalzo di aprile, la domanda spot era in netto declino nonostante significativi afflussi ETF e grandi acquisti da parte di Strategy (ex MicroStrategy) . Storicamente, i veri bottom dei bear market si verificano solo quando la domanda spot e futures si riprendono insieme .

Uno spostamento paradossale al CME. È interessante notare che lo stesso Ju ha riportato che gli hedge fund sul Chicago Mercantile Exchange sono diventati netti lunghi per la prima volta in un raro cambiamento di posizionamento . Ma lo inquadra come coerente con la natura guidata dai futures del movimento — i trader professionisti si stanno accalcando sui derivati, non sullo spot.

Ostacoli tecnici: il muro della media mobile

Entrambe le parti concordano sugli ostacoli tecnici. Il più significativo è la media mobile a 200 giorni.

• La EMA a 200 giorni si attesta a circa 72.018 $ e la SMA a 200 giorni a circa 69.750 $ . Fintanto che il prezzo rimane al di sotto di questo livello, il trend più ampio è considerato ribassista .
• Il cluster di resistenza a 66.000-67.000 $ è il test immediato. Qui si accumulano più medie mobili: la MA a 100 giorni è vicina a 67.604 $ . Ogni rally dal minimo di giugno si è fermato all'interno di questo cluster .
• Bitcoin ha anche minacciato di chiudere al di sotto della sua media mobile a 200 settimane (~62.446 $) per la prima volta da ottobre 2023, un importante livello di supporto di lungo termine .

Segnali on-chain: il quadro misto di Glassnode

La società di analisi blockchain Glassnode fornisce la lettura più sfumata: l'esaurimento dei venditori si sta sviluppando, ma non conferma ancora un bottom storico.

** Seller Exhaustion Constant in calo, ma non in territorio di bottom.** Il Seller Exhaustion Constant di Glassnode è sceso al di sotto di 0,02, indicando che la pressione di vendita si sta indebolendo . Tuttavia, l'analista Antifragile nota che i precedenti bear market hanno spinto questo indicatore al di sotto di 0,01 prima di stabilire minimi importanti . Glassnode stessa si è fermata prima di parlare di un bottom storico .

Detentori a lungo termine in forte distribuzione. L'offerta dei detentori a lungo termine (LTH) è diminuita di circa 210.000 BTC in una settimana fino all'inizio di agosto: il calo più ripido dalla fine del 2024 . Questo è un segnale ribassista: storicamente, i bottom durevoli coincidono con l'accumulo da parte degli LTH, non con la distribuzione.

Offerta in perdita a massimi storici. A fine giugno, 10,83 milioni di BTC (~54% dell'offerta circolante) erano detenuti in perdita, superando persino il picco del bear market del 2022 . Sebbene doloroso, questo ha storicamente preceduto i bottom, ma i tempi sono incerti.

Prezzo bloccato in un intervallo 'compresso'. Glassnode nota che Bitcoin è intrappolato tra il prezzo realizzato mediano (~63.000 $) e la base di costo dei detentori a breve termine (~68.700 $), una zona che in genere si risolve con un movimento deciso in entrambe le direzioni .

Riepilogo del dibattito

La lettura più onesta è che Bitcoin sta mostrando segnali preliminari di bottom — esaurimento dei venditori, flussi ETF in stabilizzazione e un minimo di giugno tenuto — ma nessuna delle conferme chiave on-chain o tecniche (riemergere della domanda spot, riconquista della media mobile, accumulo da parte dei detentori a lungo termine) si è ancora materializzata. Il mercato rimane in quello che Glassnode chiama uno stato "compresso", dove una rottura decisiva sopra 67.000 $ o sotto 57.700 $ probabilmente risolverebbe la direzione.