Il PIL del Vietnam vola a +8,39% nel Q2 2026, l'inflazione frena: si può ancora raggiungere il 10%?

Si tratta della crescita più forte per un secondo trimestre dal 2011 (escludendo il rimbalzo statistico post-pandemia del Q3 2022) .

I fattori chiave:

• Esportazioni e investimenti esteri: gli scambi commerciali si sono avvicinati a 550 miliardi di dollari nel primo semestre, con un'impennata delle esportazioni manifatturiere e degli afflussi di IDE che hanno alimentato la produzione industriale .
• Spesa per infrastrutture: il governo ha incrementato gli investimenti pubblici, specialmente nei trasporti e nell'energia, per sostenere la spinta alla crescita .
• Domanda interna resiliente e ripresa del settore manifatturiero e di trasformazione, che ora rappresenta circa il 24,96% del PIL .

L'inflazione scende bruscamente al 4,69% a giugno

• Il CPI di giugno si è attestato al 4,69% annuo, in netto calo rispetto al 5,60% di maggio (il livello più alto da gennaio 2020) .
• Su base mensile, il CPI è calato dello 0,39% rispetto a maggio .
• La causa principale: il calo dei prezzi globali del carburante, che ha trascinato al ribasso i costi della benzina e dei trasporti a livello nazionale . Anche la crescita dei prezzi alimentari si è moderata al 4,89% dal 5,03% .
• Il CPI medio del primo semestre è stato del 4,38% — ancora a portata di mano rispetto all'obiettivo annuo del 4,5% .

Gli obiettivi annuali del governo

• Crescita del PIL: L'Assemblea Nazionale ha fissato un obiettivo di almeno il 10% per il 2026 . Il Primo Ministro Pham Minh Chinh aveva annunciato l'obiettivo del 10% nell'ottobre 2025 .
• Requisito per il secondo semestre: Per raggiungere il 10% annuo, il governo ha emanato la Risoluzione 168 che punta a una crescita del PIL dell'11,9% nel secondo semestre del 2026 — un traguardo straordinariamente ambizioso .
• Obiettivo di inflazione: Il governo mira a mantenere il CPI medio annuo intorno al 4,5% .

Il contrasto con le previsioni della Banca Mondiale

• La Banca Mondiale prevede una crescita del PIL del Vietnam per il 2026 al 6,8% (dato aggiornato a maggio 2026), citando come rischi le tensioni commerciali globali, l'impatto dei dazi statunitensi e il rallentamento della domanda estera .
• All'inizio del 2026, la previsione di base della Banca Mondiale era del 6,3% (aggiornamenti di gennaio/aprile 2026), prima di essere rivista al rialzo al 6,8% a maggio .
• Anche altre istituzioni sono caute: ADB al 7,2%, HSBC al 6,7%, e il fondo domestico VinaCapital con un caso base intorno all'8% — tutti ben al di sotto dell'obiettivo del 10% del governo .
• Il divario riflette presupposti fondamentalmente diversi: l'obiettivo del governo è un traguardo di "impegno" (phấn đấu) guidato da una risoluzione, mentre la Banca Mondiale e il consensus prevedono un rallentamento naturale dopo la crescita dell'8% nel 2025, frenato dalle pressioni tariffarie globali e dagli effetti base elevati .

In sintesi

La performance del Vietnam nel primo semestre (8,18%) è di gran lunga superiore alla previsione annuale della Banca Mondiale (6,8%), ma ancora ben al di sotto della traiettoria per l'obiettivo del 10%. Per centrare il 10%, l'economia dovrebbe crescere in media di circa l'11,9% nel secondo semestre — un ritmo che non si vedeva dal 2011. L'inflazione ha offerto un sollievo gradito con il calo di giugno, mantenendo l'obiettivo annuale del 4,5% a portata di mano, sebbene permangano rischi legati ai prezzi dell'energia e alla volatilità globale.