Il valore di Shein si è dimezzato: ecco tutte le ragioni

A rigor di termini, Shein non è quotata in Borsa, quindi non ha una capitalizzazione di mercato determinata dai prezzi azionari quotidiani. Il "crollo di valore" di cui si parla si riferisce alla sua valutazione nei round di finanziamento privati e nelle stime pre-IPO. Questa è passata da circa 100 miliardi di dollari (secondo fonti di stampa) nel 2022 a circa 50 miliardi nel 2025 in preparazione della quotazione a Londra, e fino a 30 miliardi in alcune stime più recenti per l'IPO a Hong Kong . Questa svalutazione riflette un radicale ripensamento da parte degli investitori sui rischi legati a crescita, redditività e conformità normativa.

Il primo fattore è la fine del regime doganale agevolato ('de minimis') negli Stati Uniti e in Europa. Shein si basa sulla spedizione diretta di piccoli pacchi dai suoi fornitori cinesi. La regola 'de minimis' permetteva l'ingresso in franchigia doganale per pacchi di valore inferiore a 800 dollari negli USA. La sua abolizione, annunciata dall'amministrazione Trump e poi estesa anche a livello globale, ha imposto un dazio del 10% sulle merci cinesi. In Europa, dal luglio 2026 è prevista una tassa di 3 euro per ogni pacco low-value. Questi cambiamenti aumentano i costi di spedizione, sdoganamento e di mantenimento dei prezzi bassi, erodendo il margine di profitto e la competitività del modello di business di Shein .

In secondo luogo, la crescita rallenta e la redditività si contrae. Nei periodi di massima valutazione, gli investitori erano disposti a pagare un premio per l'altissima crescita e l'efficienza della supply chain. Ma ora che la crescita frena e i costi salgono, il mercato guarda con più attenzione alla capacità di generare profitti sostenibili. Secondo documenti diffusi dal Financial Times e analizzati da Reuters, l'utile di Shein nel 2024 è crollato del 40%, scendendo a 1 miliardo di dollari . Il prospetto informativo per l'IPO di Hong Kong ha mostrato un rallentamento della crescita e un calo significativo della redditività, rendendo difficile per l'azienda giustificare valutazioni elevate .

Terzo fattore: la concorrenza si è fatta agguerrita. Piattaforme come Temu hanno adottato una strategia simile (prezzi bassissimi, spedizioni dirette, forti investimenti pubblicitari) per rubare quote di mercato. Questa competizione costringe Shein a spendere di più in marketing e a ridurre i margini, offuscando la sua immagine di piattaforma ad alta crescita senza sostituti .

Infine, le incertezze legate all'IPO e alla regolamentazione hanno allungato i tempi di uscita per gli investitori. Shein ha tentato di quotarsi a New York, poi a Londra, e ora punta a Hong Kong, ma il processo è stato segnato da ritardi e ostacoli normativi. In particolare, ha dovuto affrontare audizioni parlamentari nel Regno Unito sulle condizioni dei lavoratori, un'indagine della FTC negli USA e uno scrutinio sulla trasparenza della filiera. Ogni rinvio aumenta il rischio per gli early investor e, non essendo quotata, le azioni vengono scambiate sul mercato privato con sconti fino al 30% rispetto alle valutazioni ufficiali .

In sintesi, la svalutazione di Shein non significa che l'azienda stia fallendo, ma che le ipotesi alla base della sua precedente valutazione (alta crescita, bassi costi, basso attrito normativo) sono state tutte messe in discussione contemporaneamente. Dazi, costi di conformità, concorrenza, crescita più lenta e un'IPO incerta hanno spinto gli investitori a ricalcolare il valore del gigante del fast fashion con parametri molto più prudenti.