Crollo di petrolio e gas dopo la tregua tra Stati Uniti e Iran: l’analisi del ribasso e i rischi futuri

I mercati energetici hanno vissuto un'inversione di tendenza drammatica all'inizio della settimana, dopo che una pausa reciproca degli attacchi militari tra Stati Uniti e Iran ha innescato un'ondata di vendite su petrolio e gas naturale europeo. La de-escalation ha cancellato gran parte del premio al rischio geopolitico accumulato nella settimana precedente, quando gli attacchi degli Houthi – sostenuti dall'Iran – contro due petroliere saudite nel Mar Rosso avevano spinto il Brent sopra i 100 dollari al barile per la prima volta in due mesi.

La causa del crollo: la pausa tra Usa e Iran

Il fattore scatenante delle vendite è stata una tregua concordata tra Washington e Teheran nel fine settimana del 25-26 luglio 2026. Gli Stati Uniti hanno sospeso i bombardamenti sull'Iran dalla sera del 24 luglio, dopo 13 notti consecutive di attacchi . Teheran ha confermato di aver fermato a sua volta le ostilità, aprendo la strada a nuovi sforzi diplomatici per rilanciare un accordo di cessate il fuoco provvisorio . Gli Usa "si sono astenuti dal colpire l'Iran" dal 24 luglio , e sabato 26 luglio entrambe le parti hanno osservato la tregua per il secondo giorno consecutivo .

La pausa arriva dopo un periodo di forte escalation. Gli Stati Uniti avevano bombardato le zone costiere e le infrastrutture iraniane per quasi due settimane, in una campagna scatenata dai razzi iraniani contro le navi in transito nello Stretto di Hormuz . Se la Casa Bianca ha presentato la tregua come un'opportunità per la diplomazia, alcune fonti indicano che anche le preoccupazioni per le scorte di munizioni americane e per il rischio di un conflitto regionale più ampio abbiano pesato sulla decisione .

L'entità del calo: dai picchi ai nuovi valori

Il selloff è stato ampio e marcato, coinvolgendo sia il petrolio greggio che il gas naturale.

Brent: è crollato di oltre il 7% nelle prime ore di lunedì 27 luglio, scivolando brevemente sotto quota 90 dollari al barile. In seguito si è attestato a circa 91,44 dollari, con un calo del 5,5% rispetto alla chiusura di venerdì . Il dato è lontano dal picco recente di 101,06 dollari del 24 luglio (dopo l'attacco Houthi) e dal massimo di guerra di 126,41 dollari toccato il 30 aprile .

West Texas Intermediate (WTI): ha perso oltre il 5% all'apertura, scendendo a 89,31 dollari al barile, in calo del 3,1% . Durante il rally Houthi aveva raggiunto 91,08 dollari .

Gas naturale europeo: il benchmark TTF olandese ha aperto con un calo stimato del 7,7%, grazie al sollievo immediato sulle paure legate alla catena di approvvigionamento attraverso lo Stretto di Hormuz .

L'entità dei ribassi ricorda quella di precedenti tregue nel conflitto: ad aprile 2026, una tregua di due settimane aveva fatto crollare il Brent del 15,5% e il Wti del 16,5% in un solo giorno . A maggio 2026, la notizia di un possibile accordo aveva spinto il Brent in calo fino al 9,4% e il Wti di quasi l'11% .

Gli attacchi Houthi che avevano spinto il Brent sopra 100 dollari

Il rally che ha preceduto il crollo è stato innescato da una grave escalation nel Mar Rosso. Il 22-23 luglio 2026, i miliziani Houthi, sostenuti dall'Iran, hanno attaccato due petroliere saudite – la Encelia e la Layla – nel Mar Rosso . Gli Houthi hanno dichiarato di aver lanciato missili e droni contro le navi per imporre il blocco dei porti sauditi, annunciato pochi giorni prima .

L'attacco ha aperto un "secondo fronte" nella guerra in Medio Oriente , mettendo a rischio lo Stretto di Bab al-Mandab, già compromesso dallo Stretto di Hormuz quasi paralizzato . Il Brent è salito di circa il 7% in un solo giorno, chiudendo a 100,69 dollari il 23 luglio, primo superamento di quota 100 da maggio. Il Wti è salito di oltre il 5% a 91,08 dollari . Il rally è proseguito il 24 luglio, con il Brent che ha raggiunto 101,06 dollari . Il Dated Brent, riferimento per i carichi fisici, ha superato i 105 dollari al barile per la prima volta da fine maggio .

Le dichiarazioni della Casa Bianca e del mediatore regionale

Il direttore della comunicazione della Casa Bianca, Steven Cheung, ha dichiarato a Fox News che "tutte le opzioni restano sul tavolo riguardo all'Iran", ribadendo che il presidente Trump continua a preferire una soluzione diplomatica, ma tenendo aperta la possibilità di un'azione militare . Cheung ha aggiunto che, se l'Iran continuerà le attività ostili nello Stretto di Hormuz o contro gli alleati Usa, il presidente è pronto a considerare tutte le opzioni disponibili .

Intanto, il mediatore Qatar aveva in precedenza dichiarato che Usa e Iran avevano fatto progressi nei negoziati per porre fine alla guerra durata quattro mesi . Durante la tregua, i diplomatici hanno continuato a esortare l'Iran a perseguire un accordo, con la prospettiva che i colloqui tecnici proseguissero su tutte le aree del memorandum d'intesa . Un funzionario Usa, in forma anonima, ha dichiarato all'AFP che "entrambe le parti si fermeranno per ora e le navi potranno muoversi liberamente" dentro e intorno allo Stretto di Hormuz .

Quanto è fragile la tregua? I rischi latenti

La tregua è considerata ampiamente fragile. Le questioni strutturali di fondo che hanno alimentato il conflitto – tra cui le ambizioni nucleari iraniane, la chiusura quasi totale dello Stretto di Hormuz e il rischio di una ripresa delle ostilità – rimangono irrisolte . Gli analisti avvertono che, senza progressi sul programma nucleare iraniano e un consenso sulle attività degli affiliati iraniani nella regione, la situazione potrebbe rapidamente degenerare di nuovo .

Gli Stati Uniti hanno mantenuto il blocco navale contro i porti e le navi iraniane anche durante la tregua . L'Institute for the Study of War ha osservato che l'attuale intensità e natura degli attacchi militari Usa "sembrano insufficienti per alterare in modo significativo la determinazione del regime iraniano a raggiungere i suoi obiettivi strategici con la forza, che include il mantenimento del dominio a lungo termine sullo Stretto di Hormuz" .

Avvertenze specifiche degli analisti Daniela Hathorn o UBS su questa particolare tregua non sono state trovate nei risultati di ricerca disponibili. Il budget di ricerca è stato esaurito prima di localizzare quelle citazioni specifiche. Tuttavia, le fonti disponibili concordano sul fatto che gli analisti hanno avvertito che la tregua è intrinsecamente fragile, dati i problemi strutturali irrisolti .

Punti chiave

Indicatore	Picco (recente)	Dopo la tregua	Calo
Brent	101,06 $ (24 luglio)	~91,44 $	~5,5%–7%+
WTI	91,08 $ (rally Houthi)	~89,31 $	~3,1%–5%+
Gas TTF Europa	Livello pre-tregua	-7,7% in apertura	~7,7%
Massimo storico di guerra Brent	126,41 $ (30 aprile)	—	—

Nota: Il massimo di guerra di 126,41 dollari del 30 aprile resta il livello più alto raggiunto durante il conflitto . Il selloff di luglio 2026 ha riportato i prezzi sotto la soglia psicologica dei 100 dollari, ma restano significativamente elevati rispetto ai livelli pre-conflitto, intorno a 72 dollari al barile .

Cosa succede adesso

Il futuro dipende dalla capacità della tregua di tradursi in un cessate il fuoco duraturo. La Casa Bianca ha inviato segnali contrastanti: se da un lato l'amministrazione dice di favorire una soluzione diplomatica, dall'altro tiene esplicitamente aperte tutte le opzioni, inclusa la possibilità di attacchi massicci contro l'Iran . Il presidente Trump aveva già concordato e poi ritirato una tregua di due settimane con l'Iran nell'aprile 2026 , dichiarando il cessate il fuoco "finito" il 7 luglio dopo una nuova ondata di attacchi reciproci .

Anche i mercati europei del gas naturale si trovano in una situazione precaria. Sebbene i timori immediati sulla catena di approvvigionamento attraverso lo Stretto di Hormuz si siano attenuati, le riserve di gas europee restano significativamente inferiori rispetto all'anno scorso, al 54,2% della capacità , lasciando il continente vulnerabile a qualsiasi nuova interruzione. Il benchmark TTF era già sensibile ai rischi di approvvigionamento legati a Hormuz durante tutto il conflitto .

Per ora, i trader hanno smobilitato parte del premio di guerra, ma i rischi sottostanti restano molto attuali. Il mercato osserva l'esito dei colloqui tecnici in Qatar, eventuali nuovi attacchi Houthi alle navi nel Mar Rosso e la capacità della tregua di reggere abbastanza a lungo per un accordo più completo. Come ha recentemente affermato un analista, la situazione è "uno scenario decisamente binario; se si raggiunge un accordo, i prezzi probabilmente scenderanno, ma se non si materializza alcun accordo, potremmo non aver ancora visto il picco" .