Hedge fund, trimestre da record: 5,6 trilioni di dollari e nuova corsa all’IA

Anche giugno ha contribuito in modo significativo: gli hedge fund hanno ottenuto un rendimento medio ponderato del 2,4%. A guidare il risultato sono state le strategie macro globali, con il 3,0%, e quelle azionarie, con il 2,9% .

La raccolta ha seguito la stessa traiettoria. Gli afflussi netti nella prima metà dell’anno hanno raggiunto 70,4 miliardi di dollari , mentre il periodo di due trimestri consecutivi di afflussi è risultato il più forte dal 2007 . I fondi multi-strategy hanno attirato la quota maggiore, ricevendo 43,4 miliardi di dollari nei primi sei mesi .

Il capitale supera quota 5,6 trilioni

Il capitale complessivo dell’industria globale è aumentato per il 15º trimestre consecutivo, arrivando a 5,6 trilioni di dollari . L’incremento trimestrale di 409,3 miliardi di dollari è il più ampio mai registrato.

Di questa cifra, 364 miliardi derivano esclusivamente dai guadagni legati alla performance: anche questo è un record storico . Nel primo trimestre l’industria gestiva 5,22 trilioni di dollari . La crescita del secondo trimestre riflette quindi sia l’apprezzamento degli investimenti sia un afflusso netto di nuovo capitale .

La nuova scommessa sull’IA: semiconduttori al posto del software

La ripresa dei mercati azionari nel secondo trimestre è stata descritta come un ritorno a pieno ritmo alla tesi rialzista sull’IA: la leadership si è concentrata sempre più sulle società considerate i principali beneficiari della tecnologia .

Il cambiamento più evidente ha riguardato la composizione dei portafogli. Secondo Goldman Sachs, la quota di titoli dei semiconduttori nelle posizioni long degli hedge fund ha raggiunto un livello record. Al contrario, i gestori hanno ridotto l’esposizione al software, temendo che l’IA “agentica” possa mettere sotto pressione i modelli di business tradizionali .

Morningstar ha rilevato che i titoli hardware legati all’IA hanno messo a segno alcuni dei più forti rialzi trimestrali mai osservati negli indici ad alta esposizione al settore, nonostante tre anni di guadagni già consistenti . La cosiddetta strategia “pale e picconi” dell’IA — investire nei fornitori dell’infrastruttura, anziché soltanto nelle applicazioni finali — ha sostenuto anche i mercati asiatici.

Nel trimestre Samsung è salita del 436%, mentre SK Hynix ha guadagnato quasi il 230% . Diversi hedge fund focalizzati sull’Asia, posizionati lungo la filiera dei semiconduttori e dell’IA, hanno inoltre registrato rendimenti a tre cifre nei primi cinque mesi del 2026 .

Le aspettative restano elevate anche per i prossimi mesi. Un sondaggio di Natixis Investment Managers mostra che il 91% degli strategist considera l’IA il principale fattore capace di orientare la performance dei mercati nella seconda metà del 2026 .

Seconda metà dell’anno: forza strutturale, ma meno euforia

Il settore entra nella seconda metà del 2026 in quella che CV5 Capital definisce la sua posizione strutturale più solida da oltre un decennio. Il sentiment degli allocatori — gli investitori istituzionali che decidono come distribuire il capitale — è ai massimi storici: il 91% ha dichiarato che i portafogli hanno rispettato o superato le aspettative, per il secondo anno consecutivo .

Secondo Goldman Sachs, il 49% degli allocatori intende aumentare quest’anno l’esposizione agli hedge fund . Tuttavia, il consenso non è privo di cautele. Diversi outlook avvertono che i “rendimenti facili del 2025 difficilmente si ripeteranno” .

A pesare sono valutazioni elevate, segnali macroeconomici disomogenei, tensioni geopolitiche — incluso il conflitto tra Iran e Stati Uniti — e il ritmo della disruption tecnologica . CV5 Capital prevede che il resto del 2026 premierà soprattutto la capacità di sfruttare la dispersione tra titoli e mercati, le strategie macro e l’approccio market neutral, più che una semplice esposizione rialzista al mercato azionario .

Anche BlackRock vede un contesto ancora favorevole alla generazione di alpha, cioè di rendimento aggiuntivo rispetto al mercato, grazie alle differenze crescenti tra asset, aziende e aree geografiche. L’avvertimento, però, è che una calma solo apparente può nascondere fragilità legate a concentrazione, leva finanziaria e geopolitica .

Il messaggio per la seconda metà dell’anno è quindi netto: gli hedge fund partono da una posizione di forza, ma per difendere i risultati ottenuti dovranno essere più selettivi. La corsa dell’IA può continuare a offrire opportunità, ma il contesto richiederà maggiore disciplina e una gestione del rischio meno dipendente dal semplice rialzo dei mercati.