Big Oil, un trimestre da record: 35-40 miliardi di profitti alimentati dalla guerra

Le cinque supermajors occidentali del petrolio — ExxonMobil, Chevron, Shell, BP e TotalEnergies — dovrebbero registrare un profitto combinato per il Q2 2026 di circa 35-40 miliardi di dollari o più, una cifra che si collocherebbe tra i trimestri più ricchi mai registrati. Questo risultato è quasi interamente attribuibile alla guerra tra Stati Uniti e Israele contro l'Iran, iniziata a fine febbraio 2026, e alla chiusura dello Stretto di Hormuz, un punto di transito attraverso cui passa circa il 20% del petrolio mondiale .

Tuttavia, a fine luglio 2026, questa cifra resta una proiezione. Chevron è attesa per il 31 luglio, mentre Shell e BP non avevano ancora pubblicato i dati definitivi del Q2. Ecco cosa dicono i dati disponibili, cosa manca e cosa ha guidato l'impennata.

Il quadro parziale: utili confermati e stime

TotalEnergies è stata la prima supermajor a pubblicare i conti, con un utile netto adjusted di 6,03 miliardi di dollari, in crescita del 68% su base annua e il risultato trimestrale più alto in quasi tre anni . Le vendite sono salite a 61,77 miliardi di dollari. L'azienda ha esplicitamente attribuito il risultato all'aumento dei prezzi del petrolio, ai margini di raffinazione più elevati e al trading petrolifero .

ExxonMobil ha segnalato in un documento SEC del 7 luglio che i suoi utili del Q2 sarebbero stati circa 5 miliardi di dollari superiori a quelli del Q1, con gli analisti che stimano un utile netto adjusted di circa 15,7-15,9 miliardi di dollari . Un rapporto separato indica che la società ha registrato utili GAAP per 7,1 miliardi di dollari su ricavi per 84,0 miliardi di dollari . La discrepanza tra la stima degli analisti e il dato GAAP riflette le diverse metriche di reddito: gli analisti si concentrano sui risultati adjusted (non-GAAP), che escludono voci straordinarie e alcuni effetti temporali.

Chevron è "pronta a superare" le stime di profitto del Q2, grazie al balzo dei ricavi del greggio e al miglioramento dei margini di raffinazione, secondo UBS Securities, che ha alzato la sua stima dell'EPS del Q2 a 5,70 dollari da 3,82 dollari . Chevron pubblicherà i risultati il 31 luglio .

Shell e BP non avevano ancora pubblicato i risultati del Q2 nelle fonti disponibili. Allo stesso modo, i risultati di Equinor per il Q2 non sono stati trovati nei dati recuperati .

Azienda	Profitto Q2 2026	Stato
ExxonMobil	~7,1 mld $ (GAAP) / ~15,7 mld $ (stima adj.)	Segnale preliminare; report il 31 luglio
TotalEnergies	6,03 mld $ (adj.)	Pubblicato
Chevron	In rialzo rispetto alle stime (cifra esatta in attesa)	Report il 31 luglio
Shell	Non ancora pubblicato	In attesa
BP	Non ancora pubblicato	In attesa
Combinato 5 aziende	Stima 35-40 mld $+	Proiezione basata su dati parziali

Cosa ha guidato l'impennata: guerra, strozzatura e margini di raffinazione

Tre fattori interconnessi hanno determinato il balzo dei profitti:

1. La guerra USA-Israele contro l'Iran, iniziata il 28 febbraio 2026. A fine marzo, il Brent aveva registrato un aumento superiore al 50% dall'inizio del conflitto, secondo un sondaggio di Reuters tra gli analisti . La Banca Mondiale ha definito la conseguente interruzione del mercato petrolifero come la più grande della storia .

2. La chiusura quasi totale dello Stretto di Hormuz. L'Iran ha dichiarato lo Stretto chiuso a tutte le navi a giugno, avvertendo che qualsiasi nave che tentasse di attraversarlo sarebbe stata attaccata . Circa il 20% del petrolio e del GNL mondiale transita attraverso questa via d'acqua . J.P. Morgan ha avvertito che la produzione di greggio da Iraq e Kuwait potrebbe essere interrotta in pochi giorni, stimando potenziali perdite di offerta fino a 4,7 milioni di barili al giorno .

3. Margini di raffinazione notevolmente migliorati. Sia Exxon che TotalEnergies hanno citato questo come il secondo motore principale dei profitti, insieme all'aumento dei prezzi del greggio, poiché i mercati dei carburanti si sono stretti a livello mondiale .

Brent: da 100 a 126 e poi a 72 dollari

L'andamento del Brent nel Q2 2026 è stato a dir poco straordinario:

• 8 marzo: il Brent ha superato i 100 dollari al barile per la prima volta in quattro anni .
• Fine aprile: il benchmark ha raggiunto un picco di oltre 126 dollari al barile — il massimo dal 2022 .
• Marzo 2026: ha registrato il più grande aumento mensile dei prezzi del petrolio di sempre, secondo la pagina Wikipedia sulla crisi dello Stretto di Hormuz .
• Fine giugno: con la ripresa dei flussi attraverso lo Stretto, il Brent ha azzerato il premio di guerra ed è sceso a circa 72 dollari al barile .

Questa volatilità estrema ha creato le condizioni ideali per le trading desk petrolifere, che prosperano con le oscillazioni dei prezzi.

Perché le major europee con operazioni di trading hanno eccelso

La performance di TotalEnergies illustra il vantaggio delle major europee con grandi operazioni di trading petrolifero. L'azienda ha citato esplicitamente i "risultati del trading petrolifero" come fattore chiave, insieme all'aumento dei prezzi del petrolio e ai margini di raffinazione più elevati . I risultati downstream e il flusso di cassa sono "aumentati notevolmente" rispetto al Q1 .

La tendenza più ampia era già visibile nel Q1 2026: cinque major europee (BP, Repsol, TotalEnergies, Eni ed Equinor) hanno registrato profitti combinati per 21,7 miliardi di dollari, in aumento del 43% su base annua, spinte dalla stessa volatilità indotta dalla guerra .

Il tassello mancante: lo scrutinio politico

Le fonti disponibili non contengono articoli specifici sulla risposta dell'amministrazione Trump a questi profitti, come potenziali tasse sugli extraprofitti o azioni politiche contro Big Oil in vista delle elezioni di medio termine del novembre 2026. Il contesto generale — profitti enormi durante una guerra in cui gli USA sono attivamente coinvolti e a pochi mesi da elezioni importanti — suggerisce una forte sensibilità politica, ma nei dati recuperati non sono state trovate dichiarazioni o azioni concrete dell'amministrazione.

In sintesi

Le cinque supermajors occidentali sono sulla buona strada per un profitto combinato stimato di 35-40 miliardi di dollari o più nel Q2 2026, con TotalEnergies (+68%) ed ExxonMobil (con utili adjusted potenzialmente triplicati rispetto al Q1) in testa. La guerra USA-Israele contro l'Iran e la chiusura quasi totale dello Stretto di Hormuz sono state le cause principali, creando uno shock del mercato petrolifero che la Banca Mondiale ha definito "il più grande della storia". Le major europee con grandi trading desk — in particolare TotalEnergies — hanno beneficiato in modo sproporzionato della volatilità. Ma Shell, BP e Chevron non avevano ancora pubblicato i dati definitivi a fine luglio, quindi il quadro completo è ancora incompleto. Lo scrutinio politico dell'amministrazione Trump, sebbene ampiamente atteso visti i tempi elettorali, non è stato documentato nelle fonti disponibili.