Tassi BOJ: cosa dicono realmente i dati del sondaggio Reuters di luglio 2026

Tempistica: ottobre vs. dicembre — una visione divisa

La maggioranza degli economisti vede un rialzo entro fine dicembre, ma non c'è consenso sul mese esatto. Dei 51 intervistati che hanno specificato un mese, il 53% ha scelto dicembre, il 35% ottobre e l'8% gennaio o successivo . Un sondaggio separato di Bloomberg, pubblicato lo stesso giorno, ha rilevato che la metà degli economisti si aspetta ancora che la BOJ aspetti fino a dicembre .

Debolezza dello yen: un minimo di 40 anni, non 38

Lo yen si è indebolito fino a 163,24 per dollaro il 21 luglio 2026, il suo livello più debole dal 1986 . Si tratta di un minimo di 40 anni, non di 38 anni. Il calo è stato guidato dalle tensioni USA-Iran che hanno rafforzato il dollaro e i rendimenti dei Treasury USA .

Inflazione: prevista in aumento verso la fascia media del 2%

Le pressioni sui prezzi sempre più ampie e la debolezza dello yen stanno spingendo la BOJ a continuare ad alzare i tassi . La BOJ potrebbe rivedere al rialzo le sue previsioni di inflazione per l'anno fiscale 2026, con l'aumento dei costi di importazione dovuto allo yen debole e alla forte domanda di IA che compensano il calo dei prezzi del petrolio .

Previsioni a medio termine: circa il 67%, non il 70%

Circa due terzi degli economisti (circa il 67%, non il 70%) prevedono che il tasso di policy raggiunga l'1,50% entro il secondo trimestre del 2027 . Ciò porterebbe i costi di finanziamento al loro livello più alto in circa 30 anni. Un sondaggio Reuters separato di giugno 2026 ha rilevato che il 94% degli economisti prevedeva un rialzo dei tassi all'1,0% entro fine giugno e il 79% prevedeva tassi almeno all'1,25% entro fine dicembre .

Sensibilità politica: la posizione sfumata di Takaichi

La posizione della Prima Ministra Sanae Takaichi sui rialzi dei tassi è più sfumata di quanto spesso descritto. Nel febbraio 2026, Takaichi ha espresso preoccupazione al Governatore della BOJ Ueda riguardo a ulteriori rialzi dei tassi . Il suo governo ha spinto per reinserire policymaker accomodanti nel board della BOJ, gettando dubbi sui piani di rialzo a lungo termine . Tuttavia, Takaichi ha segnalato l'accettazione del rialzo dei tassi di giugno 2026, enfatizzando la collaborazione governo-BOJ . Il suo consigliere economico, Toshihiro Nagahama, ha successivamente chiesto rialzi dei tassi "moderati" per correggere l'eccessivo calo dello yen , e il tasso neutrale è stimato intorno all'1,5% .

Costi del servizio del debito: la cifra del 58% non è stata confermata

Le ricerche non hanno trovato una domanda specifica del sondaggio Reuters che mostrasse il 58% di economisti preoccupati per i costi del servizio del debito. Un sondaggio Reuters separato ha rilevato che quasi la metà delle imprese giapponesi sta subendo un impatto negativo dai rialzi dei tassi , e la pressione sull'enorme debito pubblico giapponese è un noto rischio di fondo, ma la cifra del 58% di economisti preoccupati per questo punto specifico non ha potuto essere verificata dalle fonti catturate.

Rischio di intervento del MoF: molto concreto

Lo scivolamento dello yen oltre 163 per dollaro ha "messo sempre più alla prova la determinazione delle autorità giapponesi a intervenire" . Alcuni economisti vedono il livello di 160 yen come un innesco fondamentale per l'intervento, e sono attive rinnovate speculazioni su un intervento valutario da Tokyo . Le autorità giapponesi hanno speso 11.730 miliardi di yen (71,9 miliardi di dollari) intervenendo tra il 28 aprile e il 27 maggio, eppure lo yen rimane al suo livello più debole in quattro decenni .

Riepilogo delle correzioni

Nel complesso, il sondaggio Reuters indica un chiaro consenso sul fatto che la BOJ aumenterà i tassi all'1,25% entro dicembre (possibilmente già a ottobre), con un ulteriore inasprimento a circa l'1,50% entro metà 2027, guidato da uno yen debole e dai rischi di inflazione, nonostante le opposizioni politiche dell'amministrazione Takaichi e le difficoltà per l'economia giapponese fortemente indebitata.