Le dichiarazioni economiche di Putin del luglio 2026 messe alla prova: tra stagnazione e stabilità

• L'economia si è contratta dello 0,2% su base annua nel primo trimestre del 2026, il primo calo trimestrale dall'inizio del 2023 .
• La crescita mensile del PIL è passata dall'1,3% di aprile allo 0,3% di maggio .
• Il 12 maggio, il governo ha drasticamente ridotto le previsioni di crescita per l'intero 2026 dall'1,3% allo 0,4% .
• L'indagine macroeconomica della Banca di Russia di luglio ha ulteriormente abbassato la previsione di consenso allo 0,6% . Anche Sberbank ha tagliato le sue previsioni dopo il debole primo trimestre .
• VTB, la seconda banca russa, ha dichiarato al Forum Economico Internazionale di San Pietroburgo di aspettarsi una crescita del PIL tra lo 0% e lo 0,5% per il 2026 .

Giudizio: Putin cita un dato positivo isolato, ma la traiettoria complessiva è di una netta decelerazione dal 4,1-4,9% di crescita nel 2024 a quasi zero nel 2026.

Deficit di Bilancio

Il deficit del bilancio federale ha raggiunto i 5.730 miliardi di rubli (2,5% del PIL) nel periodo gennaio-giugno 2026, secondo i dati preliminari del Ministero delle Finanze . In aumento rispetto ai 3.390 miliardi di rubli dello stesso periodo del 2025 .

L'obiettivo annuale era fissato all'1,6% del PIL. Il deficit del primo semestre lo ha già largamente superato. Reuters ha riferito il 16 luglio che il deficit potrebbe superare il piano ufficiale di oltre 1.000 miliardi di rubli (~12,85 miliardi di dollari) . Il Centro di Analisi Macroeconomica e Previsioni a Breve Termine (CMAKP) ha previsto che il deficit di fine anno potrebbe raggiungere i 7.000 miliardi di rubli, quasi 1,5 volte il piano aggiornato .

La spesa federale è aumentata del 16,1% su base annua, mentre le entrate sono cresciute solo del 5,8% . Nonostante i prezzi del petrolio più alti grazie al conflitto in Medio Oriente e i forti aumenti delle tasse, la spesa bellica supera le entrate .

Giudizio: Il deficit è molto al di sopra del target, trainato dalla spesa bellica in aumento. Questo rappresenta un serio stress fiscale, non un segno di stabilità.

Crisi del Carburante

L'intensificarsi della campagna di droni ucraina contro le infrastrutture petrolifere russe ha causato interruzioni senza precedenti. Le stime della capacità di raffinazione disabilitata variano dal 20% al 40%, secondo il Financial Times e altre fonti . Gli attacchi alle raffinerie hanno portato i volumi di lavorazione ai livelli più bassi in oltre 21 anni .

• Bloomberg ha riferito che più di due terzi delle regioni russe hanno implementato razionamenti del carburante o subito interruzioni delle forniture .
• Un'analisi della CNN ha rilevato che quasi tutte le 83 regioni della Russia soffrivano di carenze all'inizio di luglio .
• Lo stesso Putin ha ammesso il 28 giugno che gli attacchi "creano problemi" e che la Russia si trova ad affrontare "una certa carenza" di carburante, sebbene abbia definito la situazione "non critica" .
• I prezzi della benzina sono aumentati del 2,3% in una sola settimana a metà luglio .
• La Russia ha vietato le esportazioni di carburante e ha iniziato a importare benzina da Bielorussia e India, un passo senza precedenti per un importante produttore di petrolio .
• In tutta la Russia, compresa Mosca, si sono formate lunghe code ai distributori di carburante, con razionamenti di 20-30 litri per veicolo .

Giudizio: È in corso una grave crisi del carburante, geograficamente diffusa. Putin ha ammesso le carenze ma ne ha minimizzato pubblicamente la gravità rispetto a quanto descritto dai resoconti locali e dai funzionari regionali.

Produzione Industriale

La produzione industriale è cresciuta solo dello 0,4% nei primi cinque mesi del 2026, rispetto a quasi il 5% nel 2024 . Il boom industriale trainato dalla guerra si sta affievolendo rapidamente.

Escludendo i settori legati alla difesa, l'industria civile è calata del 2% nei mesi invernali del 2026, secondo il CMAKP . Il think tank ha descritto l'epicentro della contrazione come "le industrie legate alla domanda di investimenti", notando che le aziende stanno tagliando aggressivamente la spesa per investimenti.

Giudizio: Il boom industriale bellico è svanito. Al di fuori della produzione militare, l'industria russa è in contrazione.

Allarmi di Recessione dal CMAKP

Il Centro di Analisi Macroeconomica e Previsioni a Breve Termine (CMAKP) non è un organismo indipendente: opera nell'orbita del governo russo. Tuttavia, i suoi avvertimenti sono stati gravi.

• Già alla fine del 2025, il CMAKP aveva avvertito del rischio di stagnazione economica nel 2026 .
• A febbraio 2026, ha dichiarato che una recessione era "praticamente impossibile da evitare" entro metà 2026 .
• A marzo 2026, ha affermato che l'indicatore composito anticipatore segnalava che i rischi di recessione rimanevano molto alti .
• Il think tank ha anche previsto che il deficit di bilancio potrebbe raggiungere i 7.000 miliardi di rubli .

Gli osservatori indipendenti sono ancora più categorici. Il think tank della Free Russia Foundation ha descritto l'economia come "sull'orlo della recessione" . The Economist ha notato che l'economia di guerra russa "ha problemi, ma non sta per crollare", riconoscendo la tensione senza prevedere un collasso immediato .

Giudizio: Gli stessi previsori filogovernativi russi hanno segnalato una recessione imminente, contraddicendo direttamente la narrazione della "stabilità".

Il Quadro Generale

Conclusione: Le dichiarazioni di Putin del luglio 2026 citano selettivamente il dato positivo più debole (crescita dello 0,2% in cinque mesi) ignorando la contrazione del primo trimestre, il deficit di bilancio in forte aumento, la crisi del carburante senza precedenti, il crollo del slancio industriale e gli espliciti avvertimenti di recessione provenienti dagli stessi previsori affiliati al governo russo. L'economia non sta crollando immediatamente — come notato da The Economist, "ha problemi, ma non sta per crollare" — ma è chiaramente in uno stato di stagnazione avanzata, con una recessione molto probabile entro la fine dell'anno.