La valutazione è in linea con quanto Le aveva già spiegato agli investitori nel febbraio 2026: Bitcoin dovrebbe scendere a circa 8.000 dollari e restare su quei livelli per cinque o sei anni per mettere sotto pressione in modo sostanziale la capacità di Strategy di onorare il debito convertibile . A quel punto, le riserve in Bitcoin della società arriverebbero appena a pareggiare il debito netto. Le ha descritto questo scenario come un limite di stress «estremo», non come un possibile default nel breve periodo .

La vendita da 216 milioni di dollari

Tra il 29 giugno e il 5 luglio 2026, Strategy ha venduto complessivamente 3.588 BTC per circa 216 milioni di dollari, attraverso due operazioni :

• 1.363 BTC venduti tra il 29 e il 30 giugno per 80,8 milioni di dollari, a un prezzo medio di circa 59.256 dollari per BTC;
• 2.225 BTC venduti tra il 1° e il 5 luglio per 135,2 milioni di dollari, a un prezzo medio di circa 60.773 dollari per BTC.

I proventi sono stati utilizzati per finanziare i dividendi delle azioni privilegiate STRC . Secondo Le, tuttavia, l'operazione non è stata dettata da un'immediata necessità di cassa. La vendita avrebbe avuto anche una funzione dimostrativa: mostrare a investitori, agenzie di rating e creditori che Strategy può liquidare parte delle proprie riserve, se necessario .

«Dovremmo essere in grado di vendere i nostri Bitcoin senza che il mercato reagisca in modo eccessivo», ha detto Le a Coinage .

Cosa cambia con il Digital Credit Capital Framework

Annunciato il 29 giugno 2026, il Digital Credit Capital Framework ha messo formalmente fine alla politica del «mai vendere» che aveva caratterizzato per anni la strategia di accumulo di Bitcoin associata a Michael Saylor .

Il quadro si articola in cinque elementi principali:

• Politica di riserva in dollari: Strategy punta a mantenere una riserva minima di liquidità. Al 28 giugno 2026, la USD Reserve ammontava a circa 2,55 miliardi di dollari .
• Programma di monetizzazione del BTC: il consiglio di amministrazione ha autorizzato vendite di Bitcoin fino a 1,25 miliardi di dollari per alimentare la riserva in dollari, pagare dividendi e interessi oppure finanziare il riacquisto di titoli .
• Riacquisto di azioni privilegiate: è stata approvata un'autorizzazione fino a 1 miliardo di dollari per riacquistare titoli di credito digitale, tra cui STRC, STRF, STRD e STRK .
• Riacquisto di azioni ordinarie: è stata approvata una seconda autorizzazione, sempre fino a 1 miliardo di dollari, per le azioni ordinarie di classe A .
• Adeguamento del dividendo STRC: il tasso annuo del dividendo è salito di 50 punti base, fino al 12,00%, per i periodi con date di registrazione dal 1° luglio 2026 in poi .

La svolta non equivale quindi a un abbandono della strategia Bitcoin. Piuttosto, introduce un canale formale per trasformare una parte dell'asset digitale in liquidità quando serva a sostenere la struttura finanziaria della società.

Liquidità e raccolta di capitale

Al momento del lancio del framework, la riserva in dollari da 2,55 miliardi e la capacità autorizzata di monetizzare Bitcoin per altri 1,25 miliardi portavano a circa 3,80 miliardi di dollari la copertura potenziale della liquidità destinata ai dividendi sulle azioni privilegiate .

Secondo Strategy, questa somma equivaleva a circa 25,9 mesi degli attuali pagamenti annui previsti per dividendi sulle azioni privilegiate e interessi passivi .

La società aveva già realizzato altre operazioni sui mercati dei capitali. Nel maggio 2026 ha completato il riacquisto di 1,5 miliardi di dollari di obbligazioni senior convertibili a interesse zero con scadenza nel 2029, utilizzando riserve di cassa e vendite di azioni ordinarie MSTR e di titoli di credito digitale STRC attraverso programmi «at-the-market» . A quel punto, Strategy aveva in circolazione 6,7 miliardi di dollari di obbligazioni convertibili e 15,5 miliardi di dollari di azioni privilegiate in valore nominale complessivo .

Quanti Bitcoin possiede oggi Strategy

I dati più recenti disponibili nel tracker delle tesorerie Bitcoin di CoinGecko, aggiornati al 15 luglio 2026, indicano questa posizione :

• 843.775 BTC detenuti, per un valore di circa 54,65 miliardi di dollari;
• Prezzo medio di acquisto: circa 75.476 dollari per BTC;
• Costo complessivo di acquisizione: circa 63,68 miliardi di dollari;
• Quota dell'offerta massima: circa 4,02% dei 21 milioni di Bitcoin che potranno esistere .

Ai prezzi allora indicati, la posizione presentava una perdita non realizzata di circa 9,03 miliardi di dollari, pari a circa il 14,2% rispetto al costo medio di carico .

Il messaggio di Strategy è dunque duplice: da un lato, la società considera molto lontano il punto in cui il debito potrebbe mettere davvero in discussione il bilancio; dall'altro, ha ormai riconosciuto ufficialmente che Bitcoin può essere venduto per sostenere dividendi, liquidità e operazioni sul capitale. La politica del «mai vendere» lascia spazio a una gestione più flessibile, pur mantenendo una forte esposizione al principale asset digitale.

La valutazione è in linea con quanto Le aveva già spiegato agli investitori nel febbraio 2026: Bitcoin dovrebbe scendere a circa 8.000 dollari e restare su quei livelli per cinque o sei anni per mettere sotto pressione in modo sostanziale la capacità di Strategy di onorare il debito convertibile . A quel punto, le riserve in Bitcoin della società arriverebbero appena a pareggiare il debito netto. Le ha descritto questo scenario come un limite di stress «estremo», non come un possibile default nel breve periodo .

La vendita da 216 milioni di dollari

Tra il 29 giugno e il 5 luglio 2026, Strategy ha venduto complessivamente 3.588 BTC per circa 216 milioni di dollari, attraverso due operazioni :

• 1.363 BTC venduti tra il 29 e il 30 giugno per 80,8 milioni di dollari, a un prezzo medio di circa 59.256 dollari per BTC;
• 2.225 BTC venduti tra il 1° e il 5 luglio per 135,2 milioni di dollari, a un prezzo medio di circa 60.773 dollari per BTC.

I proventi sono stati utilizzati per finanziare i dividendi delle azioni privilegiate STRC . Secondo Le, tuttavia, l'operazione non è stata dettata da un'immediata necessità di cassa. La vendita avrebbe avuto anche una funzione dimostrativa: mostrare a investitori, agenzie di rating e creditori che Strategy può liquidare parte delle proprie riserve, se necessario .

«Dovremmo essere in grado di vendere i nostri Bitcoin senza che il mercato reagisca in modo eccessivo», ha detto Le a Coinage .

Cosa cambia con il Digital Credit Capital Framework

Annunciato il 29 giugno 2026, il Digital Credit Capital Framework ha messo formalmente fine alla politica del «mai vendere» che aveva caratterizzato per anni la strategia di accumulo di Bitcoin associata a Michael Saylor .

Il quadro si articola in cinque elementi principali:

• Politica di riserva in dollari: Strategy punta a mantenere una riserva minima di liquidità. Al 28 giugno 2026, la USD Reserve ammontava a circa 2,55 miliardi di dollari .
• Programma di monetizzazione del BTC: il consiglio di amministrazione ha autorizzato vendite di Bitcoin fino a 1,25 miliardi di dollari per alimentare la riserva in dollari, pagare dividendi e interessi oppure finanziare il riacquisto di titoli .
• Riacquisto di azioni privilegiate: è stata approvata un'autorizzazione fino a 1 miliardo di dollari per riacquistare titoli di credito digitale, tra cui STRC, STRF, STRD e STRK .
• Riacquisto di azioni ordinarie: è stata approvata una seconda autorizzazione, sempre fino a 1 miliardo di dollari, per le azioni ordinarie di classe A .
• Adeguamento del dividendo STRC: il tasso annuo del dividendo è salito di 50 punti base, fino al 12,00%, per i periodi con date di registrazione dal 1° luglio 2026 in poi .

La svolta non equivale quindi a un abbandono della strategia Bitcoin. Piuttosto, introduce un canale formale per trasformare una parte dell'asset digitale in liquidità quando serva a sostenere la struttura finanziaria della società.

Liquidità e raccolta di capitale

Al momento del lancio del framework, la riserva in dollari da 2,55 miliardi e la capacità autorizzata di monetizzare Bitcoin per altri 1,25 miliardi portavano a circa 3,80 miliardi di dollari la copertura potenziale della liquidità destinata ai dividendi sulle azioni privilegiate .

Secondo Strategy, questa somma equivaleva a circa 25,9 mesi degli attuali pagamenti annui previsti per dividendi sulle azioni privilegiate e interessi passivi .

La società aveva già realizzato altre operazioni sui mercati dei capitali. Nel maggio 2026 ha completato il riacquisto di 1,5 miliardi di dollari di obbligazioni senior convertibili a interesse zero con scadenza nel 2029, utilizzando riserve di cassa e vendite di azioni ordinarie MSTR e di titoli di credito digitale STRC attraverso programmi «at-the-market» . A quel punto, Strategy aveva in circolazione 6,7 miliardi di dollari di obbligazioni convertibili e 15,5 miliardi di dollari di azioni privilegiate in valore nominale complessivo .

Quanti Bitcoin possiede oggi Strategy

I dati più recenti disponibili nel tracker delle tesorerie Bitcoin di CoinGecko, aggiornati al 15 luglio 2026, indicano questa posizione :

• 843.775 BTC detenuti, per un valore di circa 54,65 miliardi di dollari;
• Prezzo medio di acquisto: circa 75.476 dollari per BTC;
• Costo complessivo di acquisizione: circa 63,68 miliardi di dollari;
• Quota dell'offerta massima: circa 4,02% dei 21 milioni di Bitcoin che potranno esistere .

Ai prezzi allora indicati, la posizione presentava una perdita non realizzata di circa 9,03 miliardi di dollari, pari a circa il 14,2% rispetto al costo medio di carico .

Il messaggio di Strategy è dunque duplice: da un lato, la società considera molto lontano il punto in cui il debito potrebbe mettere davvero in discussione il bilancio; dall'altro, ha ormai riconosciuto ufficialmente che Bitcoin può essere venduto per sostenere dividendi, liquidità e operazioni sul capitale. La politica del «mai vendere» lascia spazio a una gestione più flessibile, pur mantenendo una forte esposizione al principale asset digitale.