Perché JPMorgan ha promosso Antofagasta e alzato il target a 4.500 penny

La tesi sul prezzo del rame: uno scenario macroeconomico rialzista

Le prospettive di JPMorgan sul rame sono diventate marcatamente più ottimiste, e questo cambiamento sostiene direttamente la promozione di Antofagasta:

• Previsione a lungo termine del rame alzata a 5,50 $/lb (12.000 $/t): a febbraio 2026, J.P. Morgan ha aumentato la sua previsione a lungo termine del prezzo del rame del 9,1% a 5,50 $ per libbra, citando l'ampliamento dei deficit strutturali dell'offerta e i costi di capitale nettamente più elevati necessari per lo sviluppo di nuove miniere . La banca prevede che il deficit raggiunga circa 2 milioni di tonnellate entro il 2030 e fino a 8 milioni di tonnellate entro il 2035 .
• Deficit 2026 in approfondimento: J.P. Morgan prevede un deficit di rame raffinato di circa 330.000 tonnellate metriche nel 2026, il più grande gap degli ultimi anni, con una crescita dell'offerta mineraria stagnante al solo +1,4% . Altri analisti e l'ICSG prevedono un deficit minore di 150.000 tonnellate, ma la direzione del consenso è chiara .
• Attese sui prezzi massimi: la banca vede i prezzi del rame potenzialmente superare i 12.000 $/t nella prima metà del 2026, con alcuni modelli che proiettano picchi a 12.500 $/t in mezzo alla carenza strutturale .
• Visione di settore: J.P. Morgan mantiene una posizione strutturalmente positiva sul settore EMEA dei metalli di base dalla fine del 2024 e prevede che il mercato globale del rame sarà in deficit "dal 2026 in poi" .

Reazione del mercato

• Le azioni Antofagasta sono salite dello 0,9% a Londra il giorno dell'annuncio dell'upgrade .
• Il nuovo target di 4.500 penny rende JPMorgan il più ottimista sul titolo: la media del consensus di 8 analisti è 3.756 penny, con un intervallo che va da 2.800 a 4.500 penny .
• Traiettoria più lunga: JPMorgan aveva già effettuato un doppio upgrade su Antofagasta da Underweight a Overweight nel febbraio 2025 con target a 2.400 penny, poi ribadito Overweight a 4.400 penny nel febbraio 2026, fino a questo ultimo aumento a 4.500 penny .
• Consensus misto: nonostante l'ottimismo di JPMorgan, il consenso più ampio degli analisti è misto: a inizio 2026, i dati MarketBeat mostravano tre Buy, tre Hold e un Sell, per un consensus di "Hold" con un target di circa 2.993 penny . Deutsche Bank Research ha un rating "Sell" .

Cosa significa per gli investitori

L'upgrade evidenzia una tensione chiave nel settore del rame: JPMorgan scommette che il profilo di crescita organica di Antofagasta e il deficit strutturale del rame guideranno una sovraperformance, anche se altri analisti rimangono più cauti sulla valutazione e sui rischi macroeconomici. Per gli investitori, i punti chiave da monitorare sono lo stato di avanzamento del progetto di espansione di Centinela, la traiettoria dei prezzi del rame attraverso il deficit previsto per il 2026 e se i venti contrari economici più ampi – inclusi i rischi geopolitici segnalati dalla stessa ricerca JPMorgan – influenzeranno la domanda.