Bernstein alza il target su ASML del 33% a un record di 2.623 dollari: la tesi AI dietro il rilancio

Previsioni sulle spedizioni EUV: Sebbene le cifre esatte delle spedizioni riviste nel report di luglio 2026 non siano state dettagliate, la stessa Bernstein aveva in precedenza previsto che l'espansione della capacità DRAM avrebbe "più che raddoppiato" le spedizioni EUV ai clienti del settore memoria entro il 2028 . BofA, a sua volta, ha previsto spedizioni di macchine Low-NA EUV pari a 65 unità nel 2026, 85 nel 2027 e 87 nel 2028, in linea con il trend di crescita del settore . A marzo 2026, Bernstein stimava che ASML avrebbe spedito 44 macchine EUV per la DRAM nel 2028, pari al 45% delle spedizioni EUV totali, rispetto alle 18 unità del 2025 .

Proiezioni su ricavi e utili: La stessa ASML ha fornito una guidance per il 2026 con ricavi tra 34 e 39 miliardi di euro, con il punto medio superiore alle aspettative degli analisti (35,1 miliardi di euro) . Nel 2025, ASML ha registrato vendite nette per 32,7 miliardi di euro e un EPS di 24,73 euro . L'aumento dei ricavi previsto da Bernstein è stato definito "sostanziale", ma le cifre esatte dell'EPS per il nuovo target non sono state comunicate pubblicamente .

I multipli di valutazione: Il target di 2.623 dollari implica un rialzo di circa il 48% rispetto alla chiusura precedente di ASML . Per dare un'idea, ad inizio aprile 2026 ASML veniva scambiata a un P/E trailing di circa 60x (con un premio dell'87% rispetto alla mediana del settore) . Il nuovo target supera di gran lunga la media del consensus, pari a circa 1.669 dollari, e il precedente record di circa 2.007 dollari .

Reazione del mercato: Le azioni ASML sono salite di circa il 3% nelle contrattazioni pre-mercato del 6 luglio in seguito all'aumento del target . Il titolo aveva già guadagnato il 123% nell'anno precedente, grazie alla crescente adozione dell'AI .

Il contesto: un coro di analisti sempre più fiduciosi

L'upgrade di Bernstein è l'ultimo di una serie di giudizi positivi su ASML nel corso del 2026. Ecco la progressione:

• Gennaio 2026: Bernstein promuove ASML a Outperform con un target di 1.528 dollari, nominandolo miglior titolo europeo del settore semiconduttori per il 2026, puntando sugli investimenti in DRAM e sulla domanda AI .
• 29 gennaio 2026: Dopo la pubblicazione dei risultati del quarto trimestre 2025, Dai alza il target a 1.911 dollari, definendo le vendite conseguenti al profit-taking un'opportunità di acquisto .
• 26 marzo 2026: Il target sale ulteriormente a 1.971 dollari, sulla scia dell'accelerazione dell'espansione della capacità DRAM .
• Aprile 2026: UBS e Deutsche Bank alzano i rispettivi target a oltre 1.600 euro, dopo che i risultati del primo trimestre 2026 di ASML hanno battuto le attese .
• Maggio 2026: BofA alza il target a 1.710 euro, citando spedizioni di Low-NA EUV più forti e stime di EPS aumentate fino al 14,5% per il 2028 .

Il consenso degli analisti è ora all'unanimità, con ogni singolo analista che copre ASML con rating buy o strong buy . Il tema dominante è l'infrastruttura AI: i sistemi di litografia di ASML sono essenziali per produrre i chip logici più avanzati e la memoria ad alta larghezza di banda che alimentano i modelli di intelligenza artificiale, e il ritmo degli investimenti in capacità produttiva da parte sia delle fonderie logiche sia dei produttori di memoria continua ad accelerare . Un catalizzatore chiave è arrivato il 24 marzo 2026, quando SK Hynix ha rivelato un ordine di circa 8 miliardi di dollari per macchine EUV da ASML, il più grande impegno per EUV mai reso pubblico da un cliente di ASML .