La storica inversione di Strategy: venduti 32 Bitcoin e autorizzato un piano di vendita da 1,25 miliardi di dollari

I proventi sono stati esplicitamente destinati a finanziare il pagamento dei dividendi delle azioni privilegiate sui suoi titoli perpetui STRC ^KB. Al momento della vendita, Bitcoin veniva scambiato intorno ai 72.000-74.000 dollari, il che significa che Strategy ha venduto a un piccolo premio rispetto al mercato spot ^B.

L'autorizzazione di giugno — un cambiamento di rotta radicale

Il 29 giugno 2026, il board di Strategy ha approvato un nuovo "Quadro del Capitale di Credito Digitale" (Digital Credit Capital Framework) che autorizza la vendita fino a 1,25 miliardi di dollari in Bitcoin ^TIIB. Il framework prevede anche:

• L'istituzione di una riserva di cassa in USD di circa 2,55 miliardi di dollari ^IR
• L'autorizzazione fino a 2 miliardi di dollari in riacquisti di azioni proprie (1 miliardo per azioni ordinarie, 1 miliardo per titoli privilegiati) ^IRT
• L'aumento del dividendo annuale sulle azioni privilegiate STRC dall'11,5% al 12% ^KB

I proventi di qualsiasi vendita di Bitcoin nell'ambito di questo quadro sono destinati a dividendi privilegiati, spese per interessi, riacquisti di debito e riacquisti di azioni — non per uscire dall'esposizione a Bitcoin ^IKIQ.

Ai prezzi correnti di BTC (circa 58.000 $ al momento), 1,25 miliardi di dollari rappresenterebbero circa 20.800-21.500 BTC, o circa il 2,5% delle partecipazioni totali di Strategy ^TK. Gli analisti hanno descritto il framework come "una riscrittura completa del suo copione quadriennale fatto solo di acquisti" ^YK.

Cosa possiede ancora Strategy

Al suo ultimo deposito (31 maggio 2026), Strategy deteneva 843.706 BTC, acquisiti a un costo medio di circa 75.699 $ per BTC ^BY. La società ha successivamente acquistato altri 1.550 BTC l'8 giugno 2026, finanziati da una vendita di azioni sul mercato che ha raccolto 181 milioni di dollari, dimostrando che stava ancora accumulando anche mentre vendeva ^C. Alla fine di giugno, le partecipazioni totali erano stimate a circa 847.000 BTC ^YS.

Come questo si discosta dalla filosofia precedente

"Mai vendere" era il dogma centrale

Michael Saylor aveva costruito Strategy (allora MicroStrategy) su una tesi semplice e assoluta dal 2020: accumulare Bitcoin per sempre, non venderne mai un solo satoshi. Aveva definito Bitcoin come "la strategia di uscita" e considerava le vendite contrarie alla missione aziendale ^MC.

La vendita del maggio 2026 è stata solo la seconda vendita di Bitcoin nell'intera storia dell'azienda, la prima è stata una piccola vendita legata a questioni fiscali nel 2022 ^MB.

Il cambiamento retorico di Saylor è stato esplicito

In una call con gli analisti all'inizio di maggio 2026, Saylor ha dichiarato: "Probabilmente venderemo un po' di Bitcoin per finanziare un dividendo, giusto per abituare il mercato" ^F. In seguito ha detto a Fortune che le sue dichiarazioni erano in parte intese a "dare fastidio agli short-seller e agli haters" che presumevano che MSTR non avrebbe mai potuto vendere ^F.

Il framework del 29 giugno ha formalizzato ciò che prima era impensabile: un programma di monetizzazione di Bitcoin approvato dal board che trasforma BTC da asset di tesoreria permanente a fonte di liquidità aziendale ^TIQ.

Impatto sul mercato e contesto macroeconomico di Bitcoin

Il declino generale di Bitcoin

Bitcoin ha raggiunto il suo massimo storico di circa 126.000-126.210 $ nell'ottobre 2025 ^KP. All'inizio di luglio 2026, Bitcoin veniva scambiato intorno a 57.700-58.500 $ — un calo di oltre il 50% dal suo picco ^CPI. Bitcoin ha subito perdite trimestrali consecutive solo per la terza volta nella sua storia, scendendo di circa il 30% nel primo semestre 2026 e chiudendo giugno con un calo di circa il 18,5% — il suo mese peggiore dell'anno ^CPE. L'indice Fear & Greed era a 11 ("Paura estrema") all'inizio del secondo semestre 2026 ^I.

Numerose forze hanno guidato la svendita: instabilità geopolitica, segnali hawkish della Federal Reserve, deflussi record dagli ETF e un ampio sentiment di avversione al rischio — non solo le azioni di Strategy ^CPEB.

Effetti specifici sul mercato di Strategy

• Il titolo MSTR è sceso di circa il 31% nel mese successivo alla vendita di maggio, poiché la violazione della regola del "niente vendite" ha infranto una barriera psicologica che sosteneva il premio del titolo ^K2. Le azioni Strategy hanno perso circa il 41% del loro valore solo a giugno ^I.
• La notizia dell'autorizzazione del 29 giugno ha coinciso con Bitcoin che toccava il minimo di 21 mesi a 57.742 $ il 1 luglio 2026 ^PE. Gli analisti hanno descritto la vendita di Strategy come la rottura di "l'ultima garanzia del mercato" — l'ipotesi che il più grande detentore aziendale mondiale non avrebbe mai venduto ^PE.
• Il 5 giugno 2026, il superamento della soglia di 62.000 $ da parte di Bitcoin ha innescato liquidazioni long per 1,5 miliardi di dollari, con il cambiamento di narrativa di Strategy citato come fattore contribuente al sentiment ^P.
• La reazione più ampia del mercato è stata amplificata perché MSTR ha funzionato per anni come un proxy con leva finanziaria per Bitcoin — la sua stessa volatilità ha costantemente superato quella di BTC, il che significa che le sue difficoltà si sono riversate sul sentiment delle criptovalute ^T.

Attenzione: il danno simbolico ha superato l'impatto diretto sul mercato

La vendita effettiva di maggio, di 32 BTC, è stata "piccola come un errore di arrotondamento" — appena lo 0,004% delle partecipazioni totali di Strategy ^MIG. L'autorizzazione da 1,25 miliardi di dollari è un limite massimo, non una vendita eseguita ^ITK. La maggior parte degli analisti sostiene che il danno simbolico — la distruzione della narrativa del "mai vendere" — abbia superato l'impatto diretto sul mercato della piccola transazione stessa ^KYB. Tuttavia, l'autorizzazione crea una costante incognita: il mercato ora sa che Strategy può vendere grandi quantità, e questo da solo ha pesato sul sentiment ^PE.