Aave V4 raggiunge i 200 milioni di $ in depositi: l'architettura Hub-and-Spoke, la cronologia della crescita e il dominio DeFi

Il più grande aggiornamento del protocollo Aave in cinque anni sta decollando rapidamente. V4, lanciato sulla mainnet di Ethereum il 30 marzo 2026, ha visto i suoi depositi salire a circa 200 milioni di dollari entro fine giugno, raddoppiando rispetto ai circa 100 milioni del mese precedente . I prestiti attivi ammontavano a circa 60 milioni di dollari . Questa crescita — da circa 25 milioni di $ al lancio a 200 milioni $ in meno di tre mesi — segnala una forte domanda iniziale per l'architettura ridisegnata di V4 .

Ma questi numeri raccontano solo una parte della storia. La cifra di ~200 milioni di $ si riferisce esclusivamente alla nuova implementazione di V4 su Ethereum. Il legacy V3 di Aave, diffuso su oltre 14 chain, detiene ancora oltre 42 miliardi di $ in depositi a fine marzo 2026 . V4 è il futuro, ma V3 rimane il motore di cassa.

Traiettoria di crescita: da 25 milioni $ a 200 milioni $ in tre mesi

La crescita dei depositi di V4 si è sviluppata in fasi distinte, scandite da un incidente di sicurezza e da una rapida ripresa :

• Fine marzo 2026 (Lancio): V4 viene attivato con cap massimi (supply e borrow) conservativi, partendo da circa 25 milioni $ in depositi .
• Inizio maggio 2026: Il Total Value Locked (TVL) balza del 150% fino a un picco di ~105 milioni $, trainato dalla domanda dei primi utilizzatori .
• Fine maggio 2026 (Post exploit): Un exploit su un bridge cross-chain che ha coinvolto il collaterale rsETH si propaga nei mercati WETH di Aave. Il TVL si modera a ~75 milioni $ mentre la leva viene smontata . Uno sforzo di recupero coordinato ("DeFi United") ripristina la stabilità .
• Fine maggio 2026 (Traguardo): Nonostante il rallentamento, V4 supera il suo primo traguardo importante, 100 milioni di $ in depositi totali. La DAO approva tre successivi aumenti dei cap massimi e attiva le prime campagne di incentivi per frxUSD e USDG .
• Fine giugno 2026: I depositi raddoppiano di nuovo, raggiungendo ~200 milioni $, con 60 milioni $ in prestiti attivi — un tasso di crescita mese su mese di circa 2x .

Per contesto: Anche a 200 milioni $, V4 rappresenta meno dello 0,5% del totale dei depositi a livello di protocollo di Aave (V3 + V4 ~42 miliardi $+). L'aggiornamento è ancora nella sua fase iniziale controllata .

Cambiamenti architetturali: Perché Hub-and-Spoke è importante

Il cambiamento più grande da V3 a V4 è architetturale. V3 usava un modello "un pool per chain" — ogni chain aveva il suo pool di liquidità isolato, frammentando il capitale . V4 sostituisce questo con un design Hub and Spoke :

• Hub di Liquidità: Un singolo contratto centrale detiene tutti gli asset forniti e gestisce la contabilità unificata . Il capitale fornito attraverso qualsiasi Spoke confluisce nell'Hub e diventa disponibile per ogni Spoke connesso .
• Spoke: Ambienti di prestito modulari, distribuibili indipendentemente. Ogni Spoke ha i propri tipi di collaterale, parametri di rischio e regole di liquidazione . Ciò significa che la governance può lanciare un nuovo mercato di prestito — per esempio, per una nuova classe di asset o un caso d'uso istituzionale — senza migrare la liquidità o toccare l'Hub .
• Implementazione attuale: Tre Hub (Core, Prime, Plus) e undici Spoke sono attivi, consentendo il routing isolato della liquidità tra diverse categorie di collaterale .
• Fase futura: La fungibilità della liquidità cross-chain è prevista per le fasi successive, il che significa che gli Spoke su chain diverse attingeranno eventualmente dallo stesso pool di liquidità globale .
• Investimento nella sicurezza: L'aggiornamento ha subito 345 giorni di rigorosa revisione della sicurezza con un budget di audit di 1,5 milioni $ .

Questa architettura offre tre vantaggi concreti rispetto a V3: gestione del rischio più flessibile (rischio isolato per Spoke), supporto più facile per nuove classi di asset e guadagni di efficienza del capitale dalla liquidità condivisa .

Il panorama più ampio del prestito DeFi: Il dominio di Aave in numeri

Aave rimane la forza dominante nel prestito DeFi con un ampio margine, sebbene i concorrenti stiano crescendo :

• Il TVL a livello di protocollo di Aave ha raggiunto un picco di 75 miliardi di $ nel 2025 (il più alto di sempre per qualsiasi protocollo DeFi) e ha chiuso il 2025 a 55 miliardi $, in aumento del 57% su base annua .
• All'inizio del 2026, Aave deteneva circa il 51,3% dell'intero mercato dei prestiti DeFi (35,8 miliardi $ di TVL) , e comandava una stima dell'82% di tutto il debito attivo in sospeso su Ethereum .
• Il settore aggregato dei prestiti DeFi si aggira intorno ai 75-80 miliardi $ di TVL a metà 2026, in aumento rispetto ai circa 50 miliardi $ all'inizio del 2025 .
• Concorrenti principali: Morpho Blue (~11,8 miliardi $ TVL), Spark (~6,8 miliardi $), Compound V3 (~2,7 miliardi $) . Morpho in particolare è passato da 2 miliardi $ a oltre 10 miliardi $ grazie all'adozione istituzionale .

Il fossato di liquidità di Aave su oltre 14 chain e la sua storia di audit più profonda rimangono vantaggi strutturali . Tuttavia, Morpho ha superato Aave nel mercato dei prestiti su Base (1 miliardo $ contro 539 milioni $) e supporta più chain (29 contro 19) .

Le ambizioni future di Aave: Tre pilastri per il 2026

Il master plan del fondatore Stani Kulechov per il 2026 poggia su tre pilastri :

1. Aave V4 — L'aggiornamento hub-and-spoke, con la liquidità cross-chain come fase successiva . V4 è il fondamento per la scalata.
2. Horizon — Una piattaforma di prestito per asset del mondo reale (RWA) di grado istituzionale, che ha già attratto oltre 550 milioni $ in depositi per asset tokenizzati .
3. Aave App — Un'applicazione consumer mobile-first per guidare l'adozione mainstream al di là degli utenti nativi crypto .

L'inquadramento strategico posiziona Aave come più di un semplice prestatore DeFi — l'obiettivo è diventare un "layer di credito fondante on-chain" che serva sia i mercati nativi crypto che quelli istituzionali . Il volume di prestito cumulativo ha già superato 1 trilione di dollari, e il protocollo ha storicamente elaborato oltre 3,33 trilioni di $ in depositi totali .