Il segnale di bottom più affidabile di Bitcoin è scattato, ma il fondo non è ancora confermato

Il 29 giugno 2026, un indicatore on-chain di Bitcoin che ha previsto con precisione ogni minimo di ciclo dal 2016 si è attivato per la prima volta dal fondo del bear market del 2022. Ma nonostante il classico segnale di capitolazione, gli analisti di CryptoQuant e Galaxy Research sono unanimi: il fondo del ciclo non è ancora confermato. Ecco cosa sta succedendo.

Il segnale chiave: il rapporto UTXO Profit/Loss tocca il minimo del ciclo

L'indicatore principale è il UTXO Block Profit/Loss Count Ratio, che è sceso in un intervallo storicamente associato ai minimi dei mercati ribassisti . L'analista di CryptoQuant Darkfost ha segnalato che questo rapporto — la proporzione tra transazioni Bitcoin concluse in profitto e quelle concluse in perdita — ha toccato il valore più basso dell'attuale ciclo bear . I dati storici mostrano che questo segnale ha preceduto ogni grande minimo di ciclo dal 2016, inclusi quelli di fine 2018, 2020 e 2022 .

Un quadro di capitolazione classica

Il segnale UTXO non è arrivato da solo. Diversi altri indicatori on-chain rafforzano la profondità del ribasso in corso:

• Vendite in perdita da record: Circa 50.000 BTC sono stati venduti in perdita in un solo giorno, un deflusso record per questo ciclo .
• RSI estremo: L'indice di forza relativa mensile di Bitcoin è sceso al secondo livello più basso in 17 anni .
• MVRV-Z a 0,41: Il Z-score del rapporto tra valore di mercato e valore realizzato è sceso a livelli storicamente visti solo in corrispondenza dei minimi di ciclo .
• Oltre il 50% delle monete in perdita: Più della metà di tutti i Bitcoin in circolazione è stata acquistata a prezzi superiori a quello corrente di mercato .
• Prezzo: Bitcoin è calato di circa il 51% dal suo massimo storico di circa 126.000 dollari, prima di rimbalzare di circa il 12% dopo aver riconquistato la media mobile a 200 settimane intorno a 60.000 dollari .

Avvertimenti degli analisti: fondo non confermato

Nonostante il chiaro precedente storico, gli analisti sono categorici: un minimo di ciclo non è affatto scontato.

• Darkfost stesso ha descritto l'attivazione come l'"inizio di una capitolazione più ampia", non un fondo definitivo .
• L'analista di CryptoQuant MorenoDV_ ha dichiarato che il rapporto UTXO è caduto in una "fascia di minimo storico", ma il fondo non è stato ancora pienamente confermato, sottolineando che la media mobile a 365 giorni deve scendere più bruscamente per dimostrare un reset della redditività a lungo termine .
• Galaxy Research, in un rapporto del 9 giugno 2026, ha esaminato 11 segnali di entità: solo due erano confermati (RSI e SOPR), due erano parziali e sette non si sono accesi. La loro conclusione: "Il fondo del ciclo attuale non si è ancora formato" .
• Un'eccezione storica degna di nota aggiunge cautela: nel marzo 2022, l'indicatore Bull-Bear di CryptoQuant era diventato brevemente verde, ma il prezzo era stato respinto poco dopo .

Contesto di mercato più ampio: flussi ETF altalenanti, holding da record

Il quadro macroeconomico che circonda questo segnale è contrastante, aggiungendo incertezza.

Flussi in entrata e in uscita dagli ETF spot:
Dal loro lancio nel gennaio 2024, gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno accumulato 58,72 miliardi di dollari in afflussi netti cumulativi, superato i 100 miliardi di dollari di asset totali in gestione, e assorbito quasi il 7% dell'offerta massima di 21 milioni di Bitcoin . Tuttavia, il 2026 è stato volatile: una grave ondata di deflussi per 6,38 miliardi di dollari si è verificata tra novembre 2025 e febbraio 2026 . I flussi si sono ripresi in parte, compreso un periodo di 5 giorni consecutivi di afflussi ad aprile con un picco giornaliero di 238 milioni di dollari . Ma al 1° luglio 2026, sono stati registrati deflussi netti giornalieri di 278,6 milioni di dollari, a dimostrazione che la ripresa rimane fragile .

Accumulo da parte dei detentori a lungo termine a livelli record:
In netto contrasto con la pressione di vendita, gli investitori convinti stanno accumulando a un ritmo senza precedenti. Il rapporto trimestrale di ARK Invest sul Bitcoin del primo trimestre 2026 mostra che l'offerta detenuta da investitori "convinti" è aumentata del 69%, passando da 2,13 milioni di BTC a 3,60 milioni di BTC in un solo trimestre — una delle fasi di accumulo più significative dal ciclo del 2020 . Nel frattempo, l'offerta totale detenuta da detentori a lungo termine (portafogli che detengono monete da più di 155 giorni) ha raggiunto un massimo storico sopra i 14,5 milioni di BTC .

Posizione del prezzo:
Il massimo storico di Bitcoin di circa 126.000 dollari è stato stabilito all'inizio del 2025 . Nell'estate del 2026, il prezzo oscillava in un intervallo tra 60.000 e 82.000 dollari — circa il 35-52% al di sotto del picco, a seconda del punto di misurazione esatto .

In sintesi: un segnale, non una sentenza

Bitcoin ha attivato il suo indicatore di minimo storicamente più affidabile — il rapporto UTXO Profit/Loss Count Ratio in area di minimo del ciclo, che ha preceduto ogni grande minimo dal 2016. Questo è accompagnato da condizioni di capitolazione da manuale: vendite massicce in perdita, letture estreme di ipervenduto sull'RSI e livelli MVRV-Z tipicamente visti solo nei minimi. Tuttavia, gli analisti di diverse società avvertono esplicitamente che la maggior parte dei segnali di conferma del fondo non si è ancora accesa. Il quadro generale è contraddittorio: i detentori a lungo termine accumulano a livelli record, ma i flussi degli ETF rimangono irregolari e Bitcoin scambia circa la metà al di sotto del suo picco.