Bitcoin in Caporetto: i Segnali On-Chain che Gridano "Minimo di Ciclo"
Bitcoin sta registrando i segnali di capitolazione più estremi da metà 2026: il rapporto profitto/perdita realizzato è sceso sotto 1,0 dopo che le perdite realizzate sono aumentate del 78% arrivando a 714 milioni di d... Il crossover tra offerta in profitto e offerta in perdita si è innescato per solo la quinta volt...
Search & fact-check with cited sources for What key Bitcoin on-chain metrics — including the realized profit-and-loss ratio, the supply-in-lBitcoin on-chain data as of mid-2026 shows realized profit/loss ratio below 1.0 and supply-in-loss near parity with supply-in-profit, levels historically associated with cycle bottoms.
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Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: Search & fact-check with cited sources for What key Bitcoin on-chain metrics — including the realized profit-and-loss ratio, the supply-in-l. Article summary: As of late June to early July 2026, Bitcoin is flashing a severe set of capitulation-style on-chain metrics: VanEck reported realized losses jumping 78% month-over-month to $714M while realized profit fell 57% to $194M, . Topic tags: general, general web, user generated, news. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts w
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Tra fine giugno e inizio luglio 2026, i dati on-chain di Bitcoin hanno dipinto un quadro di capitolazione tra i più estremi del ciclo attuale. Secondo il report ChainCheck di VanEck, le perdite realizzate sono aumentate del 78% su base mensile, raggiungendo 714 milioni di dollari, mentre i profitti realizzati sono crollati del 57%, fermandosi a 194 milioni di dollari. Questo ha portato il rapporto profitto/perdita (Realized P/L) al di sotto di 1,0 . Un livello che, come ha descritto VanEck, indica che gli holder stanno "capitolando, non prendendo profitto", storicamente associato a rendimenti futuri inferiori alla media .
Contemporaneamente, un altro indicatore chiave ha lanciato un segnale importante: il rapporto tra l'offerta di Bitcoin in profitto e quella in perdita si è mosso verso una spaccatura praticamente pari, con l'offerta in perdita addirittura in vantaggio in alcuni momenti. Si tratta di un crossover che ha segnato ogni minimo di ciclo dal 2015 . E mentre la performance mensile di Bitcoin a metà 2026 è stata la peggiore dal 2022, gli holder di lungo termine detengono ancora la maggior parte dell'offerta in circolazione, creando una contro-narrativa strutturale: la coorte più fedele non ha abbandonato il mercato .
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Bitcoin sta registrando i segnali di capitolazione più estremi da metà 2026: il rapporto profitto/perdita realizzato è sceso sotto 1,0 dopo che le perdite realizzate sono aumentate del 78% arrivando a 714 milioni di d... Il crossover tra offerta in profitto e offerta in perdita si è innescato per solo la quinta volta nella storia di Bitcoin: in questo momento circa il 50,43% dell'offerta è in profitto e il 49,56% in perdita.
What should I do next in practice?
Un contro segnale chiave: nonostante le perdite diffuse, gli holder di lungo termine detengono ancora la maggior parte dell'offerta.
Ecco l'analisi completa di ogni indicatore chiave, cosa dicono i dati e dove le prove sono più solide.
Il Rapporto Profitto/Perdita Realizzato è Sceso Sotto 1.0
Il rapporto profitto/perdita realizzato di Bitcoin misura il valore totale in dollari delle monete vendute in profitto rispetto a quelle vendute in perdita. Un rapporto superiore a 1,0 indica che la presa di profitto domina; sotto 1,0 significa che sono le perdite a farla da padrone .
A metà giugno 2026, il report ChainCheck di Van Eck ha registrato quanto segue:
Le perdite realizzate sono aumentate del 78% su base mensile, arrivando a 714 milioni di dollari
I profitti realizzati sono crollati del 57%, a 194 milioni di dollari
Il rapporto profitto/perdita realizzato è sceso sotto 1,0
Il profitto/perdita netto non realizzato (NUPL) è sceso a 0,20, con una media a 30 giorni di 0,25, circa al 18° percentile degli ultimi quattro anni
I dati di Glassnode hanno rafforzato la gravità della situazione: il rapporto smussato a 30 giorni si attestava vicino a 0,28, una delle letture più basse dell'anno. Gli analisti hanno notato che l'ultima capitolazione è stata "quasi il doppio più intensa" di quella di febbraio .
Confronto con il 2022
Le fonti fornite non supportano un'affermazione precisa che l'attuale rapporto P/L realizzato sia più estremo di quello registrato durante il crollo di FTX nel 2022. Tuttavia, è confermato che il rapporto è ora entrato nello stesso ampio "territorio di capitolazione" che caratterizzò il mercato ribassista del 2022. Il rapporto di VanEck descrive specificamente la configurazione attuale come indicativa di "rendimenti futuri inferiori alla media", una corrispondenza qualitativa con le condizioni del 2022 .
Offerta in Profitto vs. Offerta in Perdita: il Crossover si è Innescato
Questa metrica on-chain traccia la percentuale dell'offerta circolante di Bitcoin che si trova in profitto (ultimo movimento a un prezzo inferiore a quello di mercato) rispetto a quella in perdita (ultimo movimento a un prezzo superiore). Quando queste due linee si incrociano, significa che circa la metà della rete detiene monete in perdita .
Ad oggi, giugno 2026, i dati mostrano:
Circa il 50,43% dell'offerta di BTC era in profitto e il 49,56% in perdita, una spaccatura quasi paritaria evidenziata dall'analista Benjamin Cowen
Ali Martinez ha notato che l'offerta di Bitcoin in perdita ha superato quella in profitto per la prima volta in questo ciclo, affermando che questo crossover on-chain si è storicamente allineato con i "grandi" minimi di ciclo nel 2011, 2014, 2018 e 2020
Crypto Rover, citato da MEXC, ha riportato che questo crossover è avvenuto quattro volte prima — nel 2015, 2019, 2020 e 2022 — e ogni volta ha segnato il minimo di ciclo
Cosa Dice la Storia sui Tempi
Secondo la stessa analisi, dopo l'innesco del segnale di crossover dell'offerta, il minimo finale di ciclo per Bitcoin tende a manifestarsi entro uno o tre mesi . Martinez ha aggiunto che, sebbene la durata di questi periodi di crossover possa variare da settimane a mesi prima che inizi un'inversione di tendenza, le condizioni attuali confermano che BTC sta scambiando all'interno di una "zona di accumulazione ad alta convinzione" .
La Performance Mensile Peggiore di Bitcoin dal 2022
Nel corso del 2026, Bitcoin ha registrato due mesi particolarmente negativi:
Febbraio 2026: Bitcoin è sceso di circa il 24%, mettendosi sulla buona strada per il suo declino mensile più ripido dal giugno 2022 . Bloomberg ha riportato che il calo di febbraio era "destinato a essere la peggiore performance mensile dal giugno 2022" .
Giugno 2026: Bitcoin si stava dirigendo verso il suo peggior giugno dal 2022, con un calo mensile del 18,5% citato da MEXC . Yahoo Finance ha riportato che Bitcoin ha chiuso giugno con un calo di circa il 20%, segnando la sua peggiore performance mensile dal giugno 2022 . I dati di StatMuse mostrano giugno 2026 a -20,41% .
Il calo mensile singolo peggiore in questo set di dati è febbraio 2026 con circa il -24%, mentre giugno 2026 ha registrato circa il -18,5% / -20% .
L'Indice Coinbase Premium: Cosa Mostrano Realmente le Fonti
Molti rapporti di analisti menzionano una striscia negativa di 46 giorni nell'indice Coinbase Premium fino alla fine di giugno 2026 . L'indice Coinbase Premium misura il differenziale di prezzo del Bitcoin tra Coinbase (molto usata dalle istituzioni statunitensi) e gli exchange offshore come Binance .
Nel corso del 2026, l'indice ha registrato diverse strisce negative degne di nota:
Una striscia negativa di 27 giorni all'inizio di febbraio 2026, con solo due giorni positivi in tutto il 2026 fino a quel momento
Una striscia negativa di 30 giorni a metà febbraio, la più lunga dell'anno, a -0,0566%
Una striscia negativa di 46 giorni entro la fine di giugno, secondo l'analista Ali Martinez
Il premio ha anche toccato un minimo annuale di -167,8 all'inizio di febbraio 2026, il livello più basso dal dicembre 2024 . FinanceFeeds ha riportato che lo spread è rimasto negativo per "più di cinque settimane" all'inizio di febbraio .
Target Ribassisti degli Analisti: Cosa è Supportato e Cosa No
La specifica fascia di target ribassista di $ 40.000-46.000 appare in alcuni resoconti stampa. Yahoo Finance ha notato che uno strategista ha suggerito che Bitcoin potrebbe scendere a $ 40.000 . Tuttavia, questo target non è supportato in modo coerente dalle fonti fornite per poter fare una citazione certa.
Quello che è supportato è che VanEck ha legato il rapporto profitto/perdita realizzato sceso sotto 1,0 a "rendimenti futuri inferiori alla media", il che implica che il rischio di ribasso a breve termine rimaneva elevato . Molteplici analisti, citati da MEXC, hanno suggerito che Bitcoin potrebbe formare un minimo nell'ultimo trimestre del 2026, basandosi sul modello secondo cui il picco delle perdite del 2022 si è verificato circa cinque mesi prima del minimo effettivo del mercato ribassista .
Contro-Segnali: il Paracadute degli Holder di Lungo Termine
Mentre le metriche di capitolazione sono ribassiste, un contro-segnale strutturale si distingue. Crypto Daily ha riportato che, nonostante le perdite diffuse, alla fine di giugno 2026 gli holder di lungo termine possedevano ancora la maggior parte dell'offerta . La stessa fonte descrive una grande quota di monete che si trova al di sotto del costo di acquisto originale, indicando uno stress non realizzato diffuso in tutta la rete, ma sottolinea che la coorte più impegnata non è uscita dal mercato .
CryptoVizArt, analista di ricerca capo di Glassnode, ha notato che gli holder di lungo termine avevano circa 5,3 milioni di BTC in perdita . La combinazione di perdite diffuse e la continua detenzione da parte degli holder di lungo termine suggerisce che lo stress attuale potrebbe non rappresentare un abbandono totale da parte degli investitori più fedeli, anche se i partecipanti a breve termine stanno capitando pesantemente .
Il Verdetto
Bitcoin sta vivendo un periodo di grave capitolazione basato su dati on-chain verificati: rapporto profitto/perdita realizzato sotto 1,0, spaccatura quasi paritaria o a predominanza di perdite nell'offerta, strisce negative prolungate dell'indice Coinbase Premium e performance di prezzo deboli a febbraio e giugno rispetto ai benchmark del 2022 .
Il contro-segnale più forte supportato è che gli holder di lungo termine detengono ancora la maggior parte dell'offerta nonostante le perdite diffuse, creando un potenziale pavimento strutturale . I modelli storici del segnale di crossover dell'offerta suggeriscono che, se questa istanza segue i cicli precedenti, un minimo di ciclo finale potrebbe verificarsi entro uno o tre mesi dal crossover .
