Bitcoin ha toccato il fondo? Bitwise e Tiger Research a confronto su segnali, target e scenari per il 2026

Indicatori chiave citati da Bitwise

• Divergenza prezzo/fondamentali: Nel Q4 2025, ETH è calata del 29%, mentre i volumi di transazione su Ethereum hanno raggiunto nuovi massimi storici. I titoli crypto sono scesi del 20%, ma i ricavi delle aziende del settore sono cresciuti 3 volte più velocemente dei costi. L'utilizzo della DeFi e l'offerta di stablecoin sono aumentati mentre i prezzi scendevano . Bitwise definisce questa tensione storica un classico segnale di fondo del mercato ribassista .
• Accumulo on-chain: L'aumento della capitalizzazione realizzata e l'offerta di stablecoin sopra i 300 miliardi di dollari hanno indicato un accumulo silenzioso nonostante i prezzi spenti .
• Scenario simile al 2023: Il CIO Matt Hougan ha dichiarato che la debolezza dei prezzi nel Q4 2025 rispecchiava quella dell'inizio del 2023, che ha preceduto la successiva ripresa .
• Cuscinetto della domanda ETF: Hougan ha stimato che circa 75 miliardi di dollari in domanda da parte degli ETF spot e degli acquirenti aziendali siano stati il fattore principale che ha impedito una svendita più profonda .

Tempistiche e condizioni per un nuovo ciclo rialzista (Bitwise)

Bitwise considera il Q4 2025 come il punto di minimo e prevede un rimbalzo nel 2026 . L'azienda sostiene che Bitcoin romperà il suo tradizionale schema del ciclo quadriennale e raggiungerà nuovi massimi storici nel 2026 . Identifica la fascia di prezzo tra $80.000 e $85.000 come la principale "linea di demarcazione" tra mercato ribassista e rialzista; il recupero di questo livello segnalerebbe un cambiamento di tendenza . Le condizioni per la transizione sono una rottura sostenuta sopra gli $80.000-$85.000, combinata con un miglioramento del sentiment macro di rischio e continui afflussi negli ETF .

Tiger Research: una correzione all'interno di un trend rialzista di lungo termine

Tiger Research non dichiara esplicitamente che "il fondo è stato raggiunto". Il suo modello di valutazione (TVM) colloca invece l'attuale mercato ribassista come una correzione all'interno di un trend rialzista di lungo termine ancora intatto, con un significativo potenziale di rialzo implicito dai livelli attuali .

Indicatori chiave citati da Tiger Research

• Liquidità macro (M2 globale): L'M2 globale ha raggiunto un record di $134,4 trilioni, citato come un fattore di spinta del +20% per Bitcoin .
• Vento contrario della politica Fed: Il rallentamento dei tagli dei tassi, dopo che l'IPC è salito al 3,3% a seguito di uno shock petrolifero legato all'Iran, crea un drenaggio del -10% sulla valutazione .
• Segnali on-chain in movimento verso la neutralità: I principali indicatori on-chain sono usciti dalla zona di "paura" nel Q1 2026 e si sono spostati verso un "equilibrio iniziale". La domanda di acquisto si è concentrata intorno a $84.000, formando un pavimento, mentre $98.000 funge da resistenza a breve termine (il costo base per i detentori a breve termine) .
• Inversione dei flussi ETF: I flussi netti degli ETF spot su Bitcoin sono tornati positivi dopo 14 settimane di deflussi .
• Modello di valutazione: Un prezzo base neutrale derivato dal fair value on-chain viene aggiustato da fattori macro (+20%) e fondamentali (-10%) .

Tempistiche e condizioni per un nuovo ciclo rialzista (Tiger Research)

Gli obiettivi di prezzo a 12 mesi di Tiger Research sono stati rivisti al ribasso tra il Q1 e il Q2 del 2026:

Tiger Research identifica tre condizioni per un nuovo ciclo rialzista: una rottura netta sopra la resistenza a $98.000 (costo base del detentore a breve termine), che definisce il "segnale primario per un'inversione di tendenza a breve termine" ; afflussi netti sostenuti negli ETF e continua espansione dell'M2 globale ; e indicatori on-chain che escano completamente dalla zona di equilibrio per entrare in territorio rialzista .

A differenza di Bitwise, Tiger Research non afferma che il fondo sia già stato raggiunto. Il suo approccio è前瞻ivo: sostiene che il prezzo attuale (nella fascia $70.000-$80.000 all'inizio/metà 2026) offra un potenziale di rialzo di circa 2x rispetto al suo obiettivo a 12 mesi. Tuttavia, la revisione al ribasso del Q2 — da $185.500 a $143.000 — riflette un percorso di ripresa più lento a causa dei venti contrari macro .

Differenze chiave tra le due analisi

Avvertenze importanti

A metà del 2026, Bitcoin continua a scambiare intorno a $69.000-$70.000, circa il 45% sotto il suo picco di ottobre 2025 di $126.296 . Altri analisti non hanno ancora confermato un fondo. Galaxy ha analizzato 13 indicatori storicamente associati ai minimi di mercato e ne ha trovati solo quattro confermati, con un fondo base previsto tra $40.000 e $46.000 . NYDIG ha notato che le metriche attuali sono vicine ai minimi dei cicli passati, ma non mostrano segni di capitolazione finale . CryptoQuant avverte che il mercato ribassista potrebbe essere iniziato già a novembre 2025 e prevede un fondo tra $56.000 e $60.000 in qualche momento del 2026 . La previsione del fondo di Bitwise rimane una visione minoritaria nella comunità degli analisti.