Mercato Cat Bond 2026: Perché le Emissioni Supereranno i 20 Miliardi di Dollari per il Secondo Anno Consecutivo

Crescita del mercato in circolazione (outstanding). Il mercato dei cat bond in circolazione ha chiuso il primo trimestre 2026 a 63,9 miliardi di dollari, un nuovo record di fine trimestre e una crescita del 4% rispetto ai 61,3 miliardi di dollari di fine 2025 . Alla fine di giugno 2026, il mercato in circolazione è cresciuto ulteriormente fino a 65,6 miliardi di dollari, riflettendo una solida crescita del 7% dalla fine dell'anno precedente .

Compressione degli spread ai livelli del 2021. Gli spread dei cat bond si sono notevolmente ridotti rispetto ai massimi post-uracano Ian del 2023, spinti da un afflusso di nuovi capitali e da una crescente domanda degli investitori. A febbraio 2026, i premi per il rischio erano scesi a livelli che non si vedevano da prima che l'uragano Ian colpisse nel 2022, e la compressione è proseguita fino a metà anno, avvicinandosi ai prezzi del 2021 . Un rapporto di Fitch ha notato che la maggiore capacità a sostegno di operazioni nuove e aumentate ha "portato a un inasprimento degli spread, riducendo i rendimenti per gli investitori in un contesto di mercato della riassicurazione alternativa in ammorbidimento" .

Afflusso di nuovi sponsor ed emittenti abituali. Il mercato ha attirato 15 nuovi sponsor per la prima volta nel 2025, e questo flusso è continuato nel 2026 . I fondi cat bond in formato UCITS hanno superato i 20 miliardi di dollari di asset in gestione (AUM) nel primo trimestre 2026, riflettendo un crescente appetito istituzionale, in particolare da parte dei fondi pensione e dei gestori patrimoniali .

Il debutto del cat bond Woody Re del Fidelis Partnership. Il Lloyd's Syndicate 3123 del Fidelis Partnership si è assicurato la sua prima protezione tramite cat bond con l'operazione Woody Re 2026-1 da 75 milioni di dollari, prezzata con successo al limite inferiore delle guidance attraverso la piattaforma Arthur Re di Gallagher Re alla fine di giugno 2026 . Questa emissione sottolinea la tendenza dei nuovi sindacati Lloyd's e degli assicuratori specializzati a entrare per la prima volta nel mercato dei cat bond.

Confronto con l'Anno Record 2025

Il 2025 è stato l'anno di svolta in cui sono caduti tutti i record principali: per la prima volta l'emissione annuale ha superato i 20 miliardi di dollari, con un aumento del 45% su base annua a 25,6 miliardi di dollari in tutte le operazioni 144A e private, per un totale record di 122 transazioni e 15 nuovi entranti sul mercato . L'anno si è chiuso con un'emissione record nel quarto trimestre di oltre 7 miliardi di dollari . Il mercato in circolazione ha raggiunto i 61,3 miliardi di dollari a fine anno, con un aumento del 24% .

Il 2026 si è normalizzato su livelli molto elevati: il mercato sta consolidando la sua nuova dimensione, attirando una base di sponsor più profonda e diversificata e beneficiando di prezzi più bassi che continuano ad attrarre emittenti sia abituali che nuovi, anche se l'emissione assoluta è probabilmente inferiore al picco straordinario del 2025 . Nella prima metà del 2026, il mercato ha già dimostrato di poter sostenere un'attività ben al di sopra dei livelli pre-2025, con il secondo trimestre 2026 che ha stabilito un nuovo record come trimestre più grande nella storia del mercato, con 11,3 miliardi di dollari di nuovo capitale di rischio .

Cosa Osservare nella Seconda Metà del 2026

La domanda chiave per il resto del 2026 è se il mercato riuscirà a mantenere il ritmo necessario per raggiungere o superare i 20 miliardi di dollari per l'anno. Con il record di 11,3 miliardi di dollari nel secondo trimestre e il primo semestre a quasi 18 miliardi di dollari, la traiettoria sembra solida . Tuttavia, le scadenze programmate e i rimborsi anticipati, in particolare da parte degli assicuratori del mercato residuale, potrebbero moderare la crescita del mercato in circolazione nella seconda metà dell'anno . Il continuo afflusso di nuovi sponsor e l'espansione dei fondi cat bond UCITS suggeriscono che il cambiamento strutturale della domanda sia duraturo, ma gli investitori osserveranno attentamente i livelli degli spread con l'intensificarsi della concorrenza per il rendimento.