Perché l'economia russa si sta fermando nel 2026: crisi del carburante, tassi d'interesse e la prima contrazione del PIL in tre anni

In risposta, il Ministero dell'Economia russo ha tagliato le sue previsioni di crescita del PIL per il 2026 dall'1,3% allo 0,4% nel maggio 2026 — una riduzione di quasi il 70% . La previsione per il 2027 è stata dimezzata dal 2,8% all'1,4% . Il vice primo ministro Alexander Novak ha descritto le previsioni come "prudenti", basate su un prezzo medio del petrolio Urals di 59 dollari al barile per il 2026 e di 50 dollari al barile per gli anni successivi .

Tassi d'interesse alti: ancora restrittivi nonostante i tagli

La politica monetaria rimane un potente freno per l'economia. Il tasso chiave della Banca di Russia ha raggiunto un picco del 21% nell'ottobre 2024 . Entro giugno 2026, la banca centrale ha tagliato i tassi per nove riunioni consecutive, portando il tasso chiave al 14,25% . Tuttavia, il taglio di giugno è stato solo di 25 punti base — inferiore al taglio di 50 punti base previsto dagli analisti — segnalando cautela in mezzo all'inflazione persistente e all'elevata spesa pubblica .

La banca centrale ha descritto la contrazione come "temporanea" e ha indicato che potrebbero seguire ulteriori tagli, ma ha avvertito che i tassi potrebbero non scendere così rapidamente come previsto in precedenza a causa di una politica fiscale accomodante . Gli analisti del Moscow Times hanno notato che se il ritmo dei tagli continua, il tasso chiave rimarrà sopra il 13% fino alla fine dell'anno .

Lo scenario di base della banca centrale presuppone un tasso medio del 13,5–14,5% per il 2026 . Nonostante l'allentamento monetario, i tassi rimangono profondamente restrittivi per un'economia in contrazione.

Crisi del carburante: attacchi dei droni ucraini e razionamento in 56 regioni

Una delle tensioni più visibili sull'economia russa è una grave crisi del carburante, innescata dai sostenuti attacchi di droni ucraini contro le raffinerie di petrolio. Entro la fine di giugno 2026, le restrizioni sul carburante avevano raggiunto 56 delle 83 entità federali russe — circa due terzi del Paese . In 18 regioni, le restrizioni erano imposte dal governo; altrove, le catene private hanno imposto limiti volontariamente .

Le misure tipiche includono la limitazione della vendita di carburante a 20–40 litri per veicolo e il divieto di riempire taniche . Lunghe code sono state segnalate a Mosca, San Pietroburgo e in tutta la Siberia, con alcuni automobilisti in attesa per oltre 13 ore . La Crimea, dove la crisi è iniziata a fine maggio, è stata colpita più duramente, con distributori rimasti a secco e carburante venduto tramite razionamento basato su codici QR .

Il presidente Vladimir Putin ha pubblicamente riconosciuto la carenza per la prima volta il 28 giugno 2026, descrivendola come "una certa carenza", ma aggiungendo che la situazione "non era critica" . Ha incolpato gli attacchi ucraini e ha detto che la Russia avrebbe importato carburante e accelerato le riparazioni .

Gli attacchi dei droni ucraini hanno ridotto la capacità di raffinazione della Russia di circa un quarto, creando un deficit di offerta stimato al 15% . La produzione russa di benzina è calata di circa il 25% rispetto al giugno 2025 . Alla fine di giugno, la Russia ha chiesto al Kazakistan 50.000 tonnellate metriche di benzina AI-92 per alleviare le carenze .

Calo degli investimenti e pressioni strutturali

Anche gli investimenti sono sotto forte pressione. Il Ministero dello Sviluppo Economico russo ha pubblicato a maggio una previsione "sorprendentemente franca" che tagliava le proiezioni del PIL e degli investimenti, descrivendo un'economia che affronta molteplici "shock temporanei" come nuova normalità .

Un rapporto del think tank 4freerussia.org, che monitora i dati economici russi, stima che gli investimenti fissi si siano contratti del 5,3% su base annua nel quarto trimestre del 2025 e del 14,3% nel primo trimestre del 2026 . Sebbene questo dato del 14,3% non sia confermato dalle statistiche ufficiali russe, il rapporto si basa su dati ufficiali di Rosstat e del Ministero dello Sviluppo Economico ed è coerente con la tendenza più ampia del calo della spesa in conto capitale .

Il quadro generale: spesa bellica, sanzioni e pressione sui consumatori

Diversi fattori strutturali amplificano le pressioni cicliche. La spesa pubblica rimane elevata — prevista a 44,1 trilioni di rubli (551,3 miliardi di dollari) nel 2026 — mentre la guerra in Ucraina non mostra segni di cedimento. Le sanzioni occidentali continuano a inasprirsi, in particolare sui ricavi del petrolio, dove il bilancio presuppone uno sconto permanente sul greggio russo . Un deficit strutturale delle entrate di 25-30 miliardi di dollari appare sempre più probabile con il calo dei prezzi del petrolio e il rafforzamento del rublo .

L'inflazione rimane al di sopra dell'obiettivo del 4% della banca centrale, attestandosi al 5,6% a metà giugno 2026 . L'inflazione mensile destagionalizzata è rallentata a un tasso annualizzato del 2,1% in aprile-maggio 2026, dall'8,7% nel primo trimestre del 2026, ma la banca centrale avverte che l'elevata spesa pubblica potrebbe mantenere l'inflazione elevata .

Per i consumatori, la combinazione di tassi d'interesse elevati e aumento dei prezzi sta comprimendo i redditi reali. Il Moscow Times ha descritto le prospettive come una scivolata da "raffreddamento gestito a stagnazione vera e propria", con una ripresa significativa improbabile prima del 2027 .

Cosa non supportano le prove

Diverse affermazioni specifiche frequentemente citate nelle discussioni sulla traiettoria economica della Russia non hanno potuto essere verificate dalle fonti recuperate in questa analisi:

• L'avvertimento dell'amministratore delegato di Sberbank, Herman Gref, secondo cui l'economia non può sopravvivere a tassi elevati prolungati. Nessuna fonte contenente questa citazione o dichiarazione è stata trovata nei risultati di ricerca.
• L'81% dei russi che taglia la spesa per generi alimentari. Questa cifra non è stata catturata in nessuna delle fonti disponibili.
• Il pessimismo economico tra i russi che raggiunge il livello più alto in almeno 20 anni. Nessun dato di sondaggio che confermi questa affermazione è apparso nel materiale recuperato.
• Un calo degli investimenti preciso del 14,3% nel primo trimestre del 2026. Sebbene una cifra del 14,3% appaia in un rapporto indipendente , non è stata confermata dai dati ufficiali di Rosstat o da altre importanti fonti di notizie.

Queste affermazioni potrebbero essere accurate in altri rapporti o sondaggi, ma non sono supportate dall'insieme di fonti utilizzate per questo articolo.

Cosa significa per il 2026 e oltre

L'economia russa non sta collassando, ma si sta fermando. Le stesse previsioni del governo sono state drasticamente ridotte, la prima contrazione trimestrale in tre anni è ormai registrata, i tassi d'interesse elevati continuano a comprimere il credito e gli investimenti, e una crisi del carburante guidata dagli attacchi dei droni ucraini sta sconvolgendo la vita quotidiana nella maggior parte del Paese. La banca centrale sta tagliando i tassi lentamente, frenata dall'inflazione e dalla spesa pubblica.

Il consenso tra analisti e fonti ufficiali è che una ripresa significativa è improbabile prima del 2027 al più presto. I venti contrari strutturali — sanzioni, spesa bellica, calo dei ricavi petroliferi e capacità di raffinazione danneggiata — non sono temporanei, e la posizione cauta della banca centrale suggerisce che la politica rimarrà restrittiva anche mentre l'economia si riduce.