Prestiti alle imprese in forte crescita: perché la BCE vede ancora cautela

I dati più recenti della Banca centrale europea (BCE) descrivono un mercato del credito dell’area euro più vivace del previsto, ma non necessariamente più solido. A maggio 2026 i prestiti alle imprese hanno registrato l’aumento più rapido degli ultimi tre anni, mentre il credito alle famiglie ha continuato a crescere moderatamente .

Allo stesso tempo, l’indagine della BCE sulle condizioni del credito bancario racconta una storia molto più prudente: gli istituti dichiarano di aver reso più severi i criteri per concedere finanziamenti e prevedono un ulteriore irrigidimento. È questa la principale contraddizione da seguire nel ciclo del credito europeo.

Prestiti alle imprese ai massimi da tre anni

Il dato principale arriva dalle statistiche monetarie di maggio. La crescita annua dei prestiti alle società non finanziarie è salita al 4%, dal 3,4% di aprile e dal 3,2% di marzo . Si tratta del ritmo più elevato in tre anni e conferma l’accelerazione graduale osservata dall’inizio del 2026 .

Anche l’aggregato monetario ampio M3 ha mostrato un miglioramento, passando al 3,2% dal 2,7% di aprile .

Il credito alle famiglie è cresciuto più lentamente, ma ha comunque segnato un lieve progresso: +3,1% a maggio, rispetto al 3% di aprile, per un ammontare complessivo di prestiti pari a 7.194 miliardi di euro . La crescita combinata del credito al settore privato è rimasta al 3,5% .

Il confronto con l’inizio dell’anno è significativo. A gennaio la crescita dei prestiti alle imprese era rallentata al 2,8%, il livello più basso da giugno 2025, mentre quella dei finanziamenti alle famiglie era rimasta stabile al 3% . I dati di maggio indicano quindi un netto recupero rispetto alla fase più debole dell’inverno.

L’indagine BCE segnala invece maggiore prudenza

L’indagine sul credito bancario della BCE relativa al primo trimestre 2026, pubblicata il 28 aprile, offre una prospettiva diversa, concentrata sull’offerta di finanziamenti . Le banche dell’area euro hanno riferito un inasprimento netto dei criteri di concessione per i prestiti a imprese e famiglie, motivato dalla percezione di maggiori rischi e da una minore propensione ad assumerli .

I risultati principali sono:

• i criteri per i prestiti alle imprese si sono ulteriormente irrigiditi: un saldo netto del 10% delle banche ha segnalato condizioni più severe, un dato superiore alle attese e alla media storica ;
• per il credito al consumo l’inasprimento è stato più marcato, con un saldo netto del 15% ;
• per i mutui destinati all’acquisto di abitazioni si è registrato un lieve irrigidimento, pari al 2% ;
• la domanda di mutui è rimasta invariata, con un saldo netto dello 0%, mentre quella di credito al consumo è diminuita nettamente, con un saldo dell’11% delle banche che ha indicato un calo .

Gli istituti hanno inoltre segnalato condizioni generali più rigide per i prestiti alle imprese e per il credito al consumo. A incidere sono stati soprattutto l’aumento dei tassi applicati ai finanziamenti e la maggiore percezione del rischio .

Per il secondo trimestre, le banche prevedevano un ulteriore irrigidimento in tutte le categorie di prestito, citando le tensioni geopolitiche, gli sviluppi sul fronte energetico e l’aumento dei costi di raccolta .

Perché i prestiti aumentano mentre l’offerta si restringe?

Il punto centrale è semplice: i volumi effettivamente erogati stanno crescendo proprio mentre le banche dichiarano di rendere più selettivo l’accesso al credito.

I dati disponibili non consentono di stabilire una causa unica, ma alcune spiegazioni sono plausibili:

• Anticipo della domanda: imprese e famiglie potrebbero richiedere finanziamenti prima di ulteriori restrizioni, sostenendo i volumi correnti.
• Utilizzo delle linee già accordate: l’aumento potrebbe riflettere il ricorso a linee di credito preapprovate, più che una nuova espansione delle concessioni.
• Cambiamento nella composizione dei beneficiari: le banche potrebbero continuare a finanziare le imprese con profili di rischio più bassi, mentre i richiedenti più fragili vengono esclusi o razionati.
• Effetto ritardato: tra l’intenzione di irrigidire i criteri e l’impatto concreto sui volumi può passare del tempo. I dati di maggio potrebbero quindi riflettere condizioni precedenti, mentre gli effetti della stretta emergerebbero nei mesi successivi.

In altre parole, una crescita dei prestiti non significa necessariamente che il credito sia diventato più facile da ottenere per tutti.

I rischi per la stabilità finanziaria

La Financial Stability Review della BCE di maggio aggiunge un elemento di cautela . Secondo l’istituto, la qualità degli attivi delle banche dell’area euro potrebbe peggiorare se le condizioni macrofinanziarie dovessero deteriorarsi in modo significativo, in particolare a causa del conflitto in Medio Oriente .

Nel complesso, il rapporto tra crediti deteriorati e prestiti resta vicino ai minimi storici. Tuttavia, alcuni segnali di peggioramento sono già visibili nei finanziamenti alle piccole e medie imprese e nel credito al consumo, con differenze rilevanti tra i vari Paesi . Anche le insolvenze aziendali sono aumentate nettamente negli ultimi trimestri, sebbene la BCE non rilevi una sottovalutazione generalizzata del rischio di credito da parte delle banche .

Questo quadro suggerisce che la forza apparente dei dati sui prestiti potrebbe nascondere vulnerabilità più concentrate: soprattutto tra le imprese di minori dimensioni e le famiglie più esposte a tassi elevati e incertezza geopolitica.

Il prossimo appuntamento: 21 luglio

Il prossimo test sarà la pubblicazione dell’indagine BCE sul credito bancario relativa al secondo trimestre 2026, prevista per il 21 luglio 2026 .

Se le banche continueranno a segnalare criteri più rigidi mentre i dati sui prestiti resteranno robusti, la divergenza si farà ancora più evidente. Se invece l’indagine mostrerà un allentamento, si potrebbe interpretare la cautela precedente come una fase temporanea, non come l’inizio di una vera inversione del ciclo del credito.

Per ora, il messaggio della BCE è quindi duplice: la superficie appare solida, ma sotto restano segnali di prudenza. La crescita dei finanziamenti alle imprese è incoraggiante, ma le condizioni di offerta, la qualità del credito e il contesto geopolitico saranno determinanti per capire quanto sia sostenibile nella seconda metà del 2026.