La crisi di Strategy (ex MicroStrategy) si aggrava: -62% in Borsa, 17 miliardi di perdite Bitcoin, indagine SEC e il timore di una nuova ondata di vendite

Nel frattempo, le partecipazioni in Bitcoin di Strategy, che un tempo sembravano una fortezza inespugnabile di valore, sono ora una fonte di enormi perdite contabili. A febbraio 2026, la società deteneva 713.502 BTC con un costo di acquisizione totale di circa 59,02 miliardi di dollari . L'adozione della contabilità al giusto valore (fair-value accounting) nel 2025 ha costretto l'azienda a riconoscere queste fluttuazioni negli utili, con risultati devastanti :

• Q4 2025: Strategy ha registrato una perdita latente di 17,44 miliardi di dollari sulle sue attività digitali, contribuendo a una perdita netta di 12,4 miliardi di dollari per il trimestre .
• Q1 2026: L'azienda ha registrato una perdita latente stimata in 14,5 miliardi di dollari, poiché Bitcoin è sceso di oltre il 20% nel trimestre .

Peter Schiff ha sottolineato che le azioni privilegiate STRC richiedono che Bitcoin salga di circa il 30% all'anno solo per coprire il loro dividendo dell'11,5%, un obiettivo che la recente performance di Bitcoin non ha chiaramente raggiunto .

Un momento particolarmente significativo è arrivato nel giugno 2026, quando Strategy ha venduto 32 BTC (per un valore di circa 2,5 milioni di dollari). È stata la prima vendita di Bitcoin da parte dell'azienda dal dicembre 2022 e una violazione diretta della regola non scritta di Michael Saylor di non vendere mai .

Indagine della Rosen Law Firm per violazione delle leggi sui titoli

Il 24 giugno 2026, la Rosen Law Firm, uno studio legale specializzato in diritti degli investitori, ha annunciato ufficialmente un'indagine su potenziali rivendicazioni di titoli nei confronti di Strategy Inc. e del Presidente Esecutivo Michael Saylor . L'indagine copre un'ampia gamma di titoli Strategy, tra cui le azioni ordinarie MSTR e le azioni privilegiate STRF, STRC, STRK e STRD .

L'indagine si concentra su accuse secondo cui Strategy potrebbe aver divulgato informazioni commerciali "materialmente fuorvianti" al pubblico degli investitori . In particolare, lo studio legale sta esaminando le dichiarazioni fatte da Saylor e dal management riguardo al modello di tesoreria Bitcoin, alla redditività e ai rischi associati all'aggressiva strategia di accumulo di Bitcoin con leva finanziaria . Le fonti suggeriscono che l'indagine si concentra sulla vendita delle azioni privilegiate STRC, dove Saylor avrebbe presumibilmente promesso rendimenti garantiti che non si sono materializzati, portando a perdite significative per gli investitori al dettaglio, che detengono circa l'80% di queste azioni .

L'annuncio dell'indagine ha avuto un impatto immediato e grave. Il giorno stesso, il titolo MSTR è crollato del 7,3% toccando un minimo di 52 settimane a 86,41 dollari, mentre le azioni STRC sono precipitate a 73,62 dollari, circa il 26% al di sotto del loro valore nominale di 100 dollari .

L'avvertimento di Novogratz: lo stress di Strategy guida il calo di Bitcoin

Mike Novogratz, CEO di Galaxy Digital, è stato esplicito nell'affermare che le difficoltà di Strategy sono un catalizzatore primario del declino di Bitcoin, una situazione che ha definito una "MicroStrategy-led confidence breakdown" ovvero un tracollo di fiducia guidato da MicroStrategy . Secondo Novogratz, il problema non è solo il prezzo di Bitcoin, ma una più ampia riconsiderazione da parte del mercato della sostenibilità dell'intero modello di tesoreria di Saylor .

Novogratz ha identificato la vendita iniziale di 32 BTC da parte di Strategy come la "scintilla" che ha rotto la fiducia del mercato . Ha avvertito che la crisi in corso sta spingendo Bitcoin verso un test del supporto critico a 45.000 dollari, dopo aver già rotto la zona di supporto chiave di 59.000-60.000 dollari .

Il parallelo di Schiff con FTX

Peter Schiff, noto critico di Bitcoin e sostenitore dell'oro, ha lanciato alcuni dei suoi avvertimenti più severi, paragonando il potenziale collasso di Strategy a quello di FTX, ma con conseguenze potenzialmente peggiori. Schiff ha avvertito che un collasso di MicroStrategy danneggerebbe Bitcoin ben più del tracollo di FTX, sostenendo che Michael Saylor "potrebbe essere ricordato come un villain più grande di Sam Bankman-Fried" SS.

Il ragionamento di Schiff si basa sulle dimensioni: Strategy detiene oltre 843.000 BTC, circa il 76% di tutti i Bitcoin nei bilanci delle società quotate, rendendo qualsiasi liquidazione forzata esponenzialmente più consequenziale della frode di FTX S. Ha anche definito la struttura delle azioni privilegiate STRC un "modello Ponzi ibrido" che potrebbe entrare in una "spirale mortale" (death spiral) SSS.

Le difese di Saylor e la gestione della liquidità

Sebbene Saylor abbia storicamente difeso la sua strategia come a prova di crisi—sostenendo che Bitcoin dovrebbe scendere a 8.000 dollari per rappresentare una minaccia di liquidazione —le azioni recenti dipingono un quadro diverso. La società ha tagliato le sue previsioni di utili annuali a dicembre 2025 mentre il calo delle criptovalute si approfondiva .

Inoltre, la decisione di vendere 32 BTC ha rappresentato un'inversione di rotta rispetto alla regola del "never sell" . Schiff ha anche criticato il riacquisto da parte di Strategy di obbligazioni convertibili zero coupon a 92 centesimi per dollaro, un'operazione che, a suo dire, ha "bruciato il 60% del suo cuscinetto di sicurezza" liquido S. Ciò suggerisce che Saylor sta gestendo attivamente la liquidità per far fronte agli obblighi, piuttosto che negare il rischio.

Livelli di supporto e obiettivi al ribasso per Bitcoin

I partecipanti al mercato e gli analisti stanno monitorando attentamente questi livelli:

• 59.000-60.000 dollari: Novogratz ha definito questa la soglia "critica" a breve termine; una rottura al di sotto confermerebbe che la crisi di fiducia guidata da Strategy si sta accelerando .
• 45.000 dollari: Il successivo grande obiettivo al ribasso se il supporto a 59.000-60.000 dollari dovesse cedere. Novogratz ha citato specificamente questo come il livello di supporto ora in fase di test S.
• Sotto i 45.000 dollari: Un territorio non dichiarato ma ampiamente discusso che rappresenterebbe un crollo più profondo, potenzialmente forzando un'ulteriore ristrutturazione o vendite da parte di Strategy .