I tre fattori che hanno spezzato l’ETH

1. Il dato PCE di maggio: inflazione alle stelle (25 giugno)

Il Bureau of Economic Analysis ha comunicato un core PCE al 3,4% annuo a maggio, il livello più alto da ottobre 2023 e ben sopra il target del 2% della Federal Reserve . L'inflazione headline (PCE totale) ha raggiunto il 4,1%, il valore più alto da aprile 2023 . Il dato ha rafforzato le attese di una Federal Reserve (guidata dal falco Kevin Warsh) pronta a mantenere — o addirittura a inasprire — la sua politica monetaria. I mercati hanno iniziato a prezzare una probabilità del ~70% di un rialzo dei tassi di 25 punti base a luglio .

La reazione è stata immediata: Bitcoin è sceso sotto i $60.000 subito dopo la pubblicazione, e Ethereum ha aperto il 26 giugno a $1.564,86, in calo del 3,4% rispetto al giorno prima . Il dato caldo ha azzerato la propensione al rischio su criptovalute e titoli tecnologici, rafforzando lo scenario di 'tassi più alti più a lungo' .

2. Scadenza trimestrale Deribit da $10,63 miliardi (26 giugno)

Deribit ha regolato una scadenza trimestrale combinata di opzioni su Bitcoin ed Ethereum del valore nominale di circa $10,63 miliardi, di cui circa $1,57 miliardi in opzioni su ETH . Le opzioni su Ethereum con scadenza 26 giugno rappresentavano da sole il 44,6% di tutto l'open interest su ETH di Deribit in termini di contratti .

Quando le scadenze di opzioni così grandi arrivano in un mercato già depresso, i market maker sono costretti a fare delta hedging, amplificando i movimenti al ribasso mentre le posizioni vengono chiuse o rollate. Quella del 26 giugno è stata una delle più grandi scadenze trimestrali dell'anno .

3. La fuga dagli ETF spot su Ethereum (per tutto giugno)

Gli ETF spot statunitensi su Ethereum hanno vissuto una devastante striscia di 17 giorni consecutivi di deflussi all'inizio di giugno, con il fondo ETHA di BlackRock in testa all'esodo . Solo il 22 giugno, i deflussi netti hanno raggiunto $66,04 milioni, con ETHA che ha perso $66,38 milioni . Una breve pausa positiva il 4 giugno (un afflusso di $19 milioni, interamente da ETHA) ha interrotto la striscia, ma i deflussi sono ripresi quasi subito .

Entro il 5 giugno, i deflussi cumulativi avevano superato i $900 milioni dall'inizio della striscia . Il 18 giugno, ETHA ha da solo rappresentato l'intero deflusso netto giornaliero di $12,77 milioni . Le vendite istituzionali persistenti hanno segnalato una gravissima mancanza di domanda per l'esposizione a ETH tra gli investitori tradizionali.

La cascata di liquidazioni e il supporto a $1.500

Nella serata del 25 giugno, Ethereum è sceso a $1.510, perdendo circa il 15% in un solo giorno . La rottura dei precedenti livelli di supporto ha innescato una cascata di liquidazioni di posizioni long con leva finanziaria: stop-loss e margin call hanno amplificato la pressione di vendita su tutti gli exchange .

Il livello dei $1.500 è un supporto psicologico e tecnico critico — un prezzo che non si vedeva dal fondo del mercato ribassista precedente . La sua rottura aprirebbe la strada verso i $1.000, senza zone di supporto importanti tra $1.500 e quella cifra .

Contesto più ampio: -70% dal massimo storico

Ethereum aveva raggiunto il suo massimo storico di $4.953 nell'agosto 2025 . Un calo del 70% da quel picco porta l'ETH a circa $1.486, che è esattamente il quartiere del prezzo attuale. La striscia di 17 giorni di deflussi dagli ETF di inizio anno aveva già fatto scendere ETH a $1.550 (-66% dal picco) . Le ulteriori pressioni macro e strutturali di fine giugno hanno completato il movimento.

Tra gli altri venti contrari, le fonti citano i timori di recessione, l'incertezza sulla linea dura della Fed guidata da Warsh e, cosa nota già all'inizio dell'anno, la pressione di vendita legata al co-fondatore di Ethereum Vitalik Buterin . Il calo di ETH è stato più rapido e profondo di quello di Bitcoin, e il rapporto ETH/BTC continua a indebolirsi .

Punti chiave

• Il crollo del 26 giugno non è un evento isolato, ma il culmine di una serie di fattori: vendite istituzionali prolungate attraverso gli ETF, uno shock macroeconomico (il core PCE più alto in 2 anni e mezzo) e una scadenza di opzioni multimiliardaria che ha forzato l'hedging dei market maker in un mercato già fragile .
• Il supporto a $1.500 è critico. La sua rottura aprirebbe la strada verso i $1.000 senza zone di supporto intermedie .
• I flussi degli ETF e la politica della Fed rimangono i fattori dominanti. Per stabilizzare il prezzo, servirebbe un'inversione del sentiment istituzionale o un dato di inflazione più morbido.

I tre fattori che hanno spezzato l’ETH

1. Il dato PCE di maggio: inflazione alle stelle (25 giugno)

Il Bureau of Economic Analysis ha comunicato un core PCE al 3,4% annuo a maggio, il livello più alto da ottobre 2023 e ben sopra il target del 2% della Federal Reserve . L'inflazione headline (PCE totale) ha raggiunto il 4,1%, il valore più alto da aprile 2023 . Il dato ha rafforzato le attese di una Federal Reserve (guidata dal falco Kevin Warsh) pronta a mantenere — o addirittura a inasprire — la sua politica monetaria. I mercati hanno iniziato a prezzare una probabilità del ~70% di un rialzo dei tassi di 25 punti base a luglio .

La reazione è stata immediata: Bitcoin è sceso sotto i $60.000 subito dopo la pubblicazione, e Ethereum ha aperto il 26 giugno a $1.564,86, in calo del 3,4% rispetto al giorno prima . Il dato caldo ha azzerato la propensione al rischio su criptovalute e titoli tecnologici, rafforzando lo scenario di 'tassi più alti più a lungo' .

2. Scadenza trimestrale Deribit da $10,63 miliardi (26 giugno)

Deribit ha regolato una scadenza trimestrale combinata di opzioni su Bitcoin ed Ethereum del valore nominale di circa $10,63 miliardi, di cui circa $1,57 miliardi in opzioni su ETH . Le opzioni su Ethereum con scadenza 26 giugno rappresentavano da sole il 44,6% di tutto l'open interest su ETH di Deribit in termini di contratti .

Quando le scadenze di opzioni così grandi arrivano in un mercato già depresso, i market maker sono costretti a fare delta hedging, amplificando i movimenti al ribasso mentre le posizioni vengono chiuse o rollate. Quella del 26 giugno è stata una delle più grandi scadenze trimestrali dell'anno .

3. La fuga dagli ETF spot su Ethereum (per tutto giugno)

Gli ETF spot statunitensi su Ethereum hanno vissuto una devastante striscia di 17 giorni consecutivi di deflussi all'inizio di giugno, con il fondo ETHA di BlackRock in testa all'esodo . Solo il 22 giugno, i deflussi netti hanno raggiunto $66,04 milioni, con ETHA che ha perso $66,38 milioni . Una breve pausa positiva il 4 giugno (un afflusso di $19 milioni, interamente da ETHA) ha interrotto la striscia, ma i deflussi sono ripresi quasi subito .

Entro il 5 giugno, i deflussi cumulativi avevano superato i $900 milioni dall'inizio della striscia . Il 18 giugno, ETHA ha da solo rappresentato l'intero deflusso netto giornaliero di $12,77 milioni . Le vendite istituzionali persistenti hanno segnalato una gravissima mancanza di domanda per l'esposizione a ETH tra gli investitori tradizionali.

La cascata di liquidazioni e il supporto a $1.500

Nella serata del 25 giugno, Ethereum è sceso a $1.510, perdendo circa il 15% in un solo giorno . La rottura dei precedenti livelli di supporto ha innescato una cascata di liquidazioni di posizioni long con leva finanziaria: stop-loss e margin call hanno amplificato la pressione di vendita su tutti gli exchange .

Il livello dei $1.500 è un supporto psicologico e tecnico critico — un prezzo che non si vedeva dal fondo del mercato ribassista precedente . La sua rottura aprirebbe la strada verso i $1.000, senza zone di supporto importanti tra $1.500 e quella cifra .

Contesto più ampio: -70% dal massimo storico

Ethereum aveva raggiunto il suo massimo storico di $4.953 nell'agosto 2025 . Un calo del 70% da quel picco porta l'ETH a circa $1.486, che è esattamente il quartiere del prezzo attuale. La striscia di 17 giorni di deflussi dagli ETF di inizio anno aveva già fatto scendere ETH a $1.550 (-66% dal picco) . Le ulteriori pressioni macro e strutturali di fine giugno hanno completato il movimento.

Tra gli altri venti contrari, le fonti citano i timori di recessione, l'incertezza sulla linea dura della Fed guidata da Warsh e, cosa nota già all'inizio dell'anno, la pressione di vendita legata al co-fondatore di Ethereum Vitalik Buterin . Il calo di ETH è stato più rapido e profondo di quello di Bitcoin, e il rapporto ETH/BTC continua a indebolirsi .

Punti chiave

• Il crollo del 26 giugno non è un evento isolato, ma il culmine di una serie di fattori: vendite istituzionali prolungate attraverso gli ETF, uno shock macroeconomico (il core PCE più alto in 2 anni e mezzo) e una scadenza di opzioni multimiliardaria che ha forzato l'hedging dei market maker in un mercato già fragile .
• Il supporto a $1.500 è critico. La sua rottura aprirebbe la strada verso i $1.000 senza zone di supporto intermedie .
• I flussi degli ETF e la politica della Fed rimangono i fattori dominanti. Per stabilizzare il prezzo, servirebbe un'inversione del sentiment istituzionale o un dato di inflazione più morbido.