Venerdì di sangue per tech e cripto: la reazione a catena completa

Venerdì 26 giugno 2026 i mercati globali hanno vissuto un sell-off drammatico che ha colpito simultaneamente titoli tecnologici e criptovalute. Non si è trattato di un evento isolato, ma di una reazione a catena innescata da diversi fattori distinti che si sono accumulati nel corso della settimana, culminando in un'ampia fuga dal rischio. Ecco come ogni elemento si è collegato.

La sequenza degli eventi

1. L'aumento del costo dei chip e i rincari Apple accendono la miccia

I prezzi dei chip di memoria erano già sotto pressione a causa della domanda trainata dall'IA. Apple ha aumentato i prezzi di Mac, iPad, dispositivi per la casa e Vision Pro per compensare una "carenza senza precedenti di chip di memoria e storage" . Le azioni Apple sono crollate del 5% dopo l'annuncio, cancellando circa 275 miliardi di dollari di valore di mercato . Bloomberg ha riportato che gli aumenti di prezzo di Apple e Microsoft hanno alimentato il timore che l'aumento dei costi dei componenti possa frenare la domanda di dispositivi e, infine, rallentare il rally dei chip di memoria che aveva trainato gran parte del trade sull'IA .

2. Il trade sull'IA si incrina — OpenAI rinvia la sua IPO

Il 25 giugno, il New York Times ha riportato che OpenAI stava valutando di posticipare la sua offerta pubblica iniziale (IPO) all'anno successivo, citando tre persone a conoscenza delle discussioni interne . Bloomberg ha anche riferito che OpenAI era propensa a rimandare l'IPO al 2027, citando il rapporto del NYT . OpenAI aveva comunicato all'inizio di giugno di aver presentato documenti riservati alle autorità di regolamentazione per avviare il processo di IPO, ma non si era pubblicamente impegnata su una tempistica precisa . Il rinvio ha aggiunto ansia intorno alle valutazioni dell'IA, proprio mentre i titoli dei chip e dei dispositivi erano già sotto pressione a causa dei timori sui costi dei componenti. Le azioni di SoftBank Group sono crollate fino al 13% per il timore che il ritardo potesse posticipare i ritorni per il suo investitore giapponese .

3. Una maxi-scadenza di opzioni Bitcoin aggiunge pressione meccanica alle vendite

Venerdì 26 giugno cadeva la scadenza di un'importante opzione Bitcoin, con circa 13 miliardi di dollari di open interest in opzioni Bitcoin in scadenza . MEXC ha descritto il panorama dei derivati come distorto in modo tale da indicare un rischio di ribasso a breve termine per i rialzisti di Bitcoin, notando che le opzioni put (vendita) erano posizionate più favorevolmente rispetto alle opzioni call (acquisto) . Cointribune ha anche descritto la scadenza del 26 giugno come una scadenza importante, con contratti di opzioni Bitcoin per un valore di quasi 13 miliardi di dollari in scadenza, per lo più concentrati su Deribit . Poiché la maggior parte di queste opzioni erano scommesse rialziste concentrate a 68.000 dollari o più, e Bitcoin veniva scambiato vicino a 63.000 dollari, circa l'80% dei 10,6 miliardi di dollari di open interest era "out of the money"—il che significa che una grande porzione di contratti rialzisti sarebbe scaduta senza valore . Ciò significava che il mercato crypto stava affrontando un grande evento sui derivati proprio mentre l'appetito per il rischio in generale si stava indebolendo.

4. Il tracollo tecnologico si estende dalle azioni alle criptovalute

Il sell-off guidato dal Nasdaq—trainato dai titoli dei chip—si è riversato sugli asset digitali attraverso il canale di correlazione azioni-cripto . Bitcoin è sceso fino al 3,9% a 61.877 dollari il 23 giugno, il livello più basso dall'11 giugno, mentre un sell-off dei titoli tecnologici ha colpito gli asset di rischio . La seduta ha visto 717 milioni di dollari in liquidazioni crypto, che hanno amplificato quello che era iniziato come un movimento guidato dalle azioni in qualcosa che assomigliava a un evento specifico delle criptovalute . Come ha affermato un'analisi: "Non lo era. L'origine era esterna al mercato—un calo dei titoli dei chip del Nasdaq che ha attivato il canale di correlazione del rischio" .

Come si collegano tutti questi eventi

• Aumento dei costi dei chip → Apple e Microsoft aumentano i prezzi → timori che prezzi più alti rallentino la domanda di elettronica di consumo → preoccupazione che il rally dei chip di memoria — che ha alimentato gran parte del trade sull'IA — stia raggiungendo il picco .
• Questa paura si scontra con il rinvio dell'IPO di OpenAI, che indebolisce la narrativa sulla valutazione dell'IA che aveva sostenuto il sentiment intorno al settore .
• Il conseguente crollo dei titoli tecnologici si riversa sulle criptovalute attraverso correlazioni di risk-off cross-asset ed è amplificato da una grande scadenza di opzioni Bitcoin nello stesso venerdì .
• L'intero sistema era già fragile perché i titoli tecnologici, le azioni legate all'IA e le criptovalute venivano trattati come asset di rischio collegati piuttosto che come mercati isolati .

Cosa non è successo: una rotazione dalle cripto verso la tecnologia

Una domanda comune è se questo sell-off sia stato guidato da una "rotazione dalle criptovalute verso i titoli tecnologici". Le prove nelle fonti fornite non supportano questa interpretazione. Invece, entrambi sono crollati insieme come parte di un movimento più ampio di risk-off, con il sell-off tecnologico che si è riversato sugli asset digitali attraverso la correlazione azionaria . Le criptovalute non sono state vendute per acquistare tecnologia; sono state trascinate verso il basso dalla stessa marea.

Il contesto macroeconomico

Le fonti fornite non stabiliscono in modo indipendente un innesco legato alla politica della Fed come motore principale di questo specifico tracollo. Mentre all'inizio del mese un forte rapporto sull'occupazione aveva ucciso le aspettative di taglio dei tassi e innescato un sell-off separato , la storia meglio supportata per l'evento del 26 giugno è che la pressione sui costi dei componenti, l'ansia per le valutazioni dell'IA, un sell-off dei titoli tecnologici, la correlazione cripto-azionaria e una grande scadenza di opzioni Bitcoin hanno colpito tutti contemporaneamente .