MIM Stablecoin crolla a $0,49: Abracadabra alza i tassi d'emergenza e la verità dietro il depeg

25 giugno: collasso accelerato a $0,49 e risposta di emergenza

MIM è precipitato a circa $0,48–$0,50, un calo di oltre il 50% rispetto al suo target di $1 . La società di sicurezza blockchain PeckShield ha registrato un calo del 37,39% in un solo giorno, portando MIM a $0,4942 il 25 giugno .

Abracadabra Finance ha immediatamente dichiarato azioni di emergenza :

• Aumenti graduali dei tassi di interesse in tutti i mercati di prestito Cauldron, compresi i mercati dismessi, per incentivare i mutuatari a rimborsare i loro prestiti MIM e ridurre l'offerta circolante
• Sospensione di tutti gli incentivi diretti alla liquidità — sia i bribe di Curve che i premi SPELL — fino a quando MIM non tornerà a un ancoraggio sano
• Nessuna data di fine fissa per le misure di emergenza; rimarranno in vigore fino al ripristino del peg

La meccanica degli incentivi

Il depeg ha creato una finestra di arbitraggio naturale per i mutuatari. Poiché MIM veniva scambiato a circa $0,49 sul mercato aperto, chi aveva un prestito in MIM da un Cauldron poteva acquistare MIM a buon mercato su un exchange e rimborsare il proprio debito 1:1 con uno sconto sostanziale . Gli aumenti dei tassi sono stati progettati per accelerare questo comportamento: costi di finanziamento più elevati rendono più costoso detenere debito in MIM, spingendo i mutuatari a chiudere le posizioni prima .

Il rapido recupero

Entro la serata di mercoledì (25 giugno), MIM si era ripreso a circa $0,95, restringendo significativamente il depeg dopo l'entrata in vigore delle misure di emergenza . Diverse fonti hanno notato il rapido rimbalzo come prova che il meccanismo di aumento dei tassi stava funzionando .

Implicazioni più ampie per le stablecoin DeFi

L'episodio ha riacceso le domande sulla resilienza delle stablecoin algoritmiche garantite da collateral che operano con una profondità di mercato limitata . A differenza delle stablecoin completamente garantite da valuta fiat (ad esempio, USDC, USDT), MIM viene coniato contro collateral crittografici che generano interessi in vault di tipo CDP, rendendolo vulnerabile a crisi di liquidità quando gli incentivi cambiano o grandi posizioni vengono liquidate . Il fallimento di un'iniezione diretta di liquidità da $100K per stabilizzare MIM a circa $0,82 ha sottolineato quanto fosse diventato sottile il pool MIM su Curve .

Come ha osservato un'analisi, l'episodio è stato "l'ultimo stress test per una stablecoin DeFi più piccola" — uno in cui il protocollo ha scommesso che ridurre l'offerta circolante potesse riportare il token verso $1 .

Priorità dichiarate dal protocollo

Abracadabra ha dichiarato che i suoi obiettivi erano :

• Ripristinare la fiducia del mercato in MIM
• Migliorare la struttura del mercato Cauldron e la profondità della liquidità
• Riportare MIM a un sano ancoraggio al dollaro

Le misure di emergenza rimangono in vigore a tempo indeterminato fino al raggiungimento di questi obiettivi.