Eurozona, PMI a Giugno 2025: Economia in Stallo, ma l'Accordo di Pace USA-Iran Abbatte il Costo del Petrolio

Tuttavia, il PMI Composito finale (rivisto) è risultato pari a 50,6 per giugno, in rialzo rispetto a 50,2 di maggio e al di sopra della stima flash, segnando l'espansione più forte in tre mesi. Questa revisione è stata guidata da un'accelerazione della produzione sia nel manifatturiero che nei servizi .

Sfumatura chiave: La lettura flash (49,5) suggeriva una contrazione, mentre quella finale (50,6) ha mostrato una crescita appena positiva. Questa divergenza riflette il recupero relativo della Germania rispetto alla debolezza persistente della Francia: il rimbalzo tedesco ha portato il dato finale sopra 50, ma il quadro sottostante è di una quasi stagnazione .

Costi di Produzione e Pressioni sui Prezzi in Attenuazione

Le pressioni inflazionistiche nell'Eurozona hanno continuato a moderarsi a giugno.

• Il ritmo di aumento dei costi di produzione si è attenuato per il quarto mese consecutivo a giugno, risultando il più debole da novembre 2024 .
• I prezzi finali sono cresciuti a un ritmo più rapido di maggio, ma la pressione complessiva sui prezzi si è ridotta, con costi e prezzi finali che sono aumentati al tasso più basso del 2025 finora .
• Questa moderazione è significativa perché ad aprile 2025 si era registrato il balzo più marcato dell'inflazione dei prezzi di vendita dei produttori da quando è iniziata la serie storica dei PMI dell'Eurozona nel 1997, ampiamente guidato dallo shock energetico dovuto alla guerra in Iran . La moderazione di giugno suggerisce che quello shock si sta affievolendo.

L'Accordo di Pace USA-Iran e il Crollo dei Prezzi dell'Energia

Stati Uniti e Iran hanno firmato un memorandum d'intesa preliminare a Parigi il 14-15 giugno 2025, concordando di porre fine al loro conflitto durato tre mesi e mezzo e di riaprire lo Stretto di Hormuz .

L'impatto immediato sui prezzi del petrolio è stato drammatico:

I prezzi del petrolio hanno toccato i livelli più bassi da prima dell'inizio della guerra in Iran nel marzo 2025 . L'accordo ha riaperto lo Stretto di Hormuz, consentendo la ripresa delle esportazioni di milioni di barili di petrolio iraniano, aumentando le aspettative di un'offerta globale più abbondante .

Caveat — la normalizzazione richiederà mesi: S&P Global e Al Jazeera hanno entrambi riportato che i mercati fisici del greggio sarebbero rimasti stretti durante l'estate e che i prezzi dei carburanti negli Stati Uniti avrebbero impiegato mesi per normalizzarsi, man mano che la logistica e lo scongelamento delle sanzioni verranno attuati gradualmente .

Quadro Economico e di Mercato Generale

Le borse europee sono salite a livelli record.

• Lo STOXX 600 pan-europeo ha toccato un record storico il 15 giugno 2025, giorno in cui è stato annunciato l'accordo USA-Iran, trainato da un rally di sollievo in tutti i settori .
• Il FTSE 100 ha aperto in rialzo dello 0,5% a 10.525 punti, mentre il DAX tedesco e il CAC francese hanno guadagnato terreno .
• I mercati si sono mossi decisamente in modalità "risk-on": azioni in rialzo, petrolio in forte calo, dollaro USA più debole e rendimenti obbligazionari in calo .

Perché questo è importante per l'economia in generale:

• I prezzi energetici più bassi riducono direttamente i costi di produzione per i manifatturieri dell'Eurozona, cosa già visibile nell'attenuazione degli indici dei prezzi PMI di giugno .
• La rimozione di un importante premio al rischio geopolitico migliora la fiducia delle imprese — l'indagine PMI di giugno ha notato un miglioramento della fiducia e una stabilizzazione dei nuovi ordini .
• Tuttavia, la ripresa dell'Eurozona resta limitata e fragile. Il PMI Composito di 50,6 è appena al di sopra della stagnazione, i servizi rimangono deboli e la spinta derivante dai minori costi energetici impiegherà tempo per tradursi in una riduzione dei prezzi al consumo e in un aumento della domanda .

In sintesi: I dati PMI di giugno 2025 mostrano un'economia dell'Eurozona che si stabilizza vicino alla stagnazione, con l'inflazione dei costi di produzione in attenuazione per il quarto mese consecutivo — aiutata in modo decisivo dall'accordo di pace USA-Iran, che ha tagliato i prezzi del petrolio ai minimi trimestrali e innescato un rally azionario record. Ma la normalizzazione dell'offerta fisica di petrolio richiederà mesi e il settore privato dell'Eurozona rimane troppo debole per parlare di una vera ripresa.