Borsa di Mosca al collasso: il peggior crollo dal 2022. Ecco cosa è successo

Il 22 giugno 2026, la Borsa russa ha vissuto il suo peggior crollo in quasi quattro anni. L'indice MOEX Russia (IMOEX) ha chiuso in ribasso del 4,23% a 2.318,28 punti, il calo più netto dal 26 settembre 2022, quando Vladimir Putin annunciò la "mobilitazione parziale" per la guerra in Ucraina . Durante la seduta, l'indice ha toccato brevemente 2.300,42 punti . La svendita ha prolungato una striscia negativa di 15 settimane consecutive, portando il benchmark al suo livello più basso dal marzo 2023 .

Tre crisi interconnesse hanno convergito per produrre la débâcle: una deludente decisione sui tassi della banca centrale, una crescente carenza di carburante a causa degli attacchi dei droni ucraini sulle raffinerie e un rublo in indebolimento che ha costretto il Ministero delle Finanze ad annullare l'asta settimanale dei titoli di Stato.

La scintilla: un taglio dei tassi che ha deluso il mercato

Il catalizzatore immediato del crollo è stata la decisione della Banca di Russia, nella settimana precedente, di tagliare il tasso di interesse di riferimento di soli 25 punti base, portandolo al 14,25% dal 14,5% . Il taglio è stato inferiore alle aspettative del mercato. Invece di segnalare un sollievo, ha convinto gli investitori che gli alti costi di finanziamento sarebbero persistiti più a lungo di quanto precedentemente preventivato .

Ciò ha deluso le aspettative di un ciclo di allentamento più aggressivo e ha aggravato il sentiment ribassista in tutti i settori azionari, in particolare quelli ad alto indebitamento come l'energia . Le aziende che fanno molto affidamento sul credito a buon mercato, tra cui i maggiori operatori energetici e di trasporto russi, si sono trovate ad affrontare la prospettiva di una pressione finanziaria prolungata. Il Moscow Times ha riportato esplicitamente che il taglio modesto "ha segnalato che gli alti costi di finanziamento probabilmente persisteranno più a lungo di quanto gli investitori si aspettassero" .

Gazprom crolla sotto i 100 rubli per la prima volta dal 2009

Gazprom — il gigante energetico di proprietà statale russa e un termometro per l'intero mercato — è stata la vittima più visibile della svendita. Le sue azioni sono scese fino a 98,28–98,41 rubli, scendendo sotto la soglia psicologica dei 100 rubli per la prima volta dal gennaio 2009 (alcune fonti citano il novembre 2008) . Il titolo ha perso tra il 5,82% e il 5,94% nella giornata . A un certo punto, la perdita intraday ha raggiunto il 6,4% .

Kommersant ha collegato esplicitamente il calo prolungato di Gazprom ai continui attacchi dei droni ucraini sulla capacità di raffinazione del petrolio russa, che avevano interrotto le operazioni per settimane . Entro il 18 giugno, le azioni Gazprom venivano già scambiate a 106,2 rubli, il loro livello più basso dal dicembre 2024 e la performance peggiore dal 2008 . Pravda ha riportato che il titolo era sceso "al suo livello più basso dalla crisi finanziaria del 2008" .

Il rublo si indebolisce e il mercato obbligazionario si blocca

Anche i mercati valutari e obbligazionari hanno mostrato segni di sofferenza. Il rublo si è indebolito oltre 74,5 per dollaro. TradingEconomics ha registrato USD/RUB a 74,7600 il 23 giugno, in rialzo dello 0,69% rispetto alla seduta precedente, mentre longforecast.com ha registrato un tasso di 74,4967 . La valuta era già in calo dal massimo di tre anni di 70 raggiunto a fine maggio, mentre il contesto fiscale peggiorava .

Il 23 giugno, il Ministero delle Finanze ha annullato l'asta settimanale di OFZ (obbligazioni sovrane russe), citando "l'elevata volatilità sui mercati finanziari" e condizioni di mercato sfavorevoli, con l'obiettivo dichiarato di ripristinare la stabilità . Questa cancellazione è stata una deviazione rara dalla norma, dato che le aste OFZ si tengono solitamente con cadenza settimanale . La decisione ha fatto seguito a settimane di domanda in calo: il Ministro delle Finanze Anton Siluanov aveva in precedenza criticato pubblicamente le grandi banche statali — Sberbank e VTB — per la loro riluttanza a partecipare alle recenti aste .

La crisi del carburante: gli attacchi dei droni comprimono l'offerta interna

Sebbene il taglio dei tassi sia stata la miccia, una crisi strutturale più profonda stava covando sotto la superficie. I continui attacchi dei droni ucraini sulla capacità di raffinazione del petrolio russa avevano interrotto le operazioni per settimane, con l'effetto cumulativo di comprimere l'offerta di carburante domestico in un numero crescente di regioni russe .

Molte fonti notano che la débâcle del mercato azionario è avvenuta in questo contesto. La campagna di droni, che era stata intensificata nella primavera e all'inizio dell'estate del 2026, ha preso di mira le principali raffinerie e strutture di stoccaggio, creando una carenza a cascata di diesel e benzina che ha iniziato a colpire l'approvvigionamento civile.

I titoli più colpiti

Mentre il crollo di Gazprom ha fatto notizia, altre importanti società russe hanno subito perdite percentuali ancora maggiori. Secondo il media investigativo indipendente russo Agentstvo, i titoli più colpiti il 22 giugno sono stati:

• VK (social media): -8,9%
• Rosneft (petrolio): -8,7%
• Aeroflot (compagnia aerea): -8,1%

Anche CIAN (immobiliare) ha registrato perdite significative . La natura diffusa del calo, che ha colpito simultaneamente i titoli tecnologici, energetici, dei trasporti e immobiliari, ha sottolineato che la svendita è stata un panico a livello di mercato piuttosto che un rumore specifico del settore.

Prospettive: cosa aspettarsi?

L'indice MOEX ha ora perso più del 15% del suo valore dall'inizio del 2026 e circa il 15,5% negli ultimi 12 mesi . Gli analisti hanno avvertito di ulteriori perdite future . La combinazione di tassi di interesse persistentemente elevati, una posizione fiscale in deterioramento e un conflitto crescente sulle infrastrutture energetiche crea un circolo vizioso di pressione economica che sarà difficile da spezzare per i policymaker russi.

La banca centrale ora si trova di fronte a una scelta difficile: tagliare i tassi in modo più aggressivo per sostenere l'economia rischiando un'ulteriore svalutazione del rublo, o mantenere i tassi alti per difendere la valuta accettando una recessione prolungata. Entrambi i percorsi comportano rischi significativi per le azioni russe.