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Anthropic, gli investitori puntano a una valutazione più prudente per l’IPO
Dopo la recente ondata di vendite sui titoli tecnologici, alcuni investitori istituzionali guardano a una valutazione di Anthropic più vicina a 1.500 miliardi di dollari. Nel terzo trimestre Anthropic ha registrato quasi 17 miliardi di dollari di ricavi, ma anche una perdita netta e impegni complessivi per circa 895...
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Key takeaways
- Dopo la recente ondata di vendite sui titoli tecnologici, alcuni investitori istituzionali guardano a una valutazione di Anthropic più vicina a 1.500 miliardi di dollari.
- Nel terzo trimestre Anthropic ha registrato quasi 17 miliardi di dollari di ricavi, ma anche una perdita netta e impegni complessivi per circa 895,4 miliardi legati soprattutto a calcolo e infrastrutture.
- L’IPO potrebbe diventare un banco di prova per l’interesse verso l’IA e per il mercato delle grandi quotazioni; non è però dimostrato che singoli movimenti azionari abbiano causato il cambio di aspettative.
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La flessione di fine ottobre dei titoli tecnologici ha aumentato la prudenza degli investitori sull’IPO di Anthropic, la società che sviluppa Claude. Il segnale più netto emerso dalle cronache è lo spostamento delle attese verso una valutazione vicina a 1.500 miliardi di dollari, rispetto alle stime più ottimistiche circolate in precedenza. Non è però il prezzo dell’offerta: il prospetto pubblico di Anthropic non indica ancora né quante azioni saranno messe in vendita né una fascia di prezzo. 17
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Perché le stime si sono raffreddate
Le aspettative avevano iniziato a ridimensionarsi già prima della recente ondata di vendite. Il 15 ottobre Reuters ha riferito che alcuni investitori attuali e potenziali stavano valutando una cifra più bassa dopo aver esaminato i dati finanziari, anche per i dubbi sulla crescita e sui costi sempre più elevati del finanziamento dell’IA. Alcuni avrebbero discusso una valutazione intorno a 1.500 miliardi di dollari, contro attese precedenti vicine a 2.000 miliardi.
Dopo il sell-off, il Wall Street Journal ha scritto che gli investitori istituzionali interessati a partecipare all’IPO convergevano su una valutazione più vicina a 1.500 miliardi. 17 Le altre cifre riportate non coincidono del tutto: una stima citata da The Edge colloca le valutazioni degli investitori tra 1.400 e 1.500 miliardi, mentre Bloomberg aveva indicato come possibile un risultato fino a 1.750 miliardi.
20 In precedenza, le attese erano state descritte in una fascia tra 1.500 e 1.750 miliardi, rispetto a una proiezione di 2.000 miliardi formulata in agosto.
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Sono stime riferite a momenti diversi, non condizioni definitive dell’offerta. Il prospetto non fissa ancora prezzo e numero di azioni; l’ultima valutazione privata riportata per Anthropic era di 965 miliardi di dollari, a maggio. 6
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Ricavi in crescita, ma anche costi e impegni elevati
I dati finanziari aggiornati rendono più chiaro il compromesso al centro del dibattito sulla valutazione:
- Ricavi in forte aumento: nel terzo trimestre Anthropic ha registrato quasi 17 miliardi di dollari di ricavi, contro 1,4 miliardi nello stesso periodo dell’anno precedente.
- La perdita resta: nonostante la crescita delle vendite, nel trimestre la società ha riportato una perdita netta.
- Impegni infrastrutturali ingenti: Anthropic ha indicato circa 895,4 miliardi di dollari di impegni complessivi per acquisti e contratti di locazione, in gran parte legati a capacità di calcolo e infrastrutture. Non si tratta di spese già sostenute né di un costo contabilizzato in un solo trimestre.
Questi numeri aiutano a capire perché gli investitori possano apprezzare la crescita dei ricavi e, allo stesso tempo, interrogarsi sui costi, sul fabbisogno di finanziamento e sulla capacità di trasformare la domanda in rendimenti duraturi. Reuters ha inoltre indicato le perdite consistenti e i rischi per la sicurezza tra i fattori che potrebbero mettere alla prova l’interesse degli investitori. 2
Cosa sappiamo dell’IPO — e cosa manca ancora
Anthropic ha depositato pubblicamente la documentazione di registrazione il 26 ottobre e ha dichiarato di voler quotare le azioni di Classe A sul Nasdaq Global Select Market con il simbolo ANT. Il documento non specifica ancora il numero di azioni né la fascia di prezzo. 6
Secondo le ricostruzioni di stampa, il cosiddetto roadshow — la presentazione dell’offerta ai potenziali investitori — potrebbe iniziare nella settimana del 9 novembre, con una possibile quotazione intorno alla metà del mese, anche nella settimana del 16 novembre. Sono date riportate dai media, non confermate nel prospetto, che non stabilisce un giorno di debutto. 21
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6 Le stesse cronache parlano di un obiettivo di raccolta intorno ai 100 miliardi di dollari, ma anche questo importo non è una cifra definitiva dell’offerta.
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Goldman Sachs e Morgan Stanley sono indicate come banche alla guida dell’operazione. Un’altra ricostruzione attribuisce a JPMorgan il coordinamento della distribuzione negli Stati Uniti agli investitori retail. I ruoli precisi e i termini finali dipenderanno dal processo di offerta. 18
Un banco di prova per l’IA e per il mercato delle IPO
Il debutto di Anthropic è seguito con attenzione anche per ciò che potrebbe indicare sul mercato nel suo complesso. In ottobre Reuters ha riferito che un calendario autunnale delle IPO tecnologiche, inizialmente fitto, si era ridotto fino a lasciare Anthropic come unica grande operazione in programma, mentre l’incertezza di mercato metteva da parte altri candidati. L’offerta arriverebbe dopo la quotazione da record di SpaceX a giugno e potrebbe diventare una delle più grandi di sempre, anche se valutazione e dimensioni finali non sono ancora note. 3
La questione per gli investitori è se una crescita rapida dei ricavi legati all’IA possa giustificare una valutazione così alta, considerando anche le perdite e i forti impegni infrastrutturali di lungo periodo. Un’accoglienza positiva potrebbe segnalare che il mercato è ancora disposto a finanziare su larga scala le imprese dell’IA; una risposta debole metterebbe in luce quanto questa disponibilità dipenda dal prezzo e dalle condizioni di mercato. Prima della definizione dell’offerta e dell’avvio degli scambi, nessuno dei due esiti è certo.
Le fonti collegano la prudenza degli investitori al più ampio calo dei titoli tecnologici, ma non quantificano il contributo di ogni singolo movimento di mercato. In particolare, le informazioni disponibili qui non verificano gli specifici cali di Intel, Amazon, Nasdaq o Alphabet citati in alcuni resoconti: non è quindi possibile presentarli come cause accertate del ridimensionamento delle attese su Anthropic. 17
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L’IPO potrebbe diventare un banco di prova per l’interesse verso l’IA e per il mercato delle grandi quotazioni; non è però dimostrato che singoli movimenti azionari abbiano causato il cambio di aspettative.
Sources
wsj.comAnthropic Investors Push for Cautious Valuation Closer to $1.5 Trillion
anthropic.comAnthropic files S-1 with the SEC for proposed initial public ...
bloomberg.comAnthropic IPO: Winners, Risks and What It Means for You
irishtimes.comAI firm Anthropic begins countdown to IPO with prospectus filing